混改提速升级 央企混合所有制改革概念股望爆发

国投电力一季报点评：来水偏丰水电挤压火电，公司积极布局清洁能源

国投电力4月29日晚间发布一季度业绩报告称，报告期内，归属于母公司所有者的净利润为12.41亿元，较上年同期增1.23%;营业收入69亿元，较上年同期减9.21%;基本每股收益为0.1829元，较上年同期增1.22%。预计公司16-18年EPS为0.72、0.80，0.82对应目前股价PE为9.08X，8.2X，8.0X，维持推荐。

2016年2月，公司公告拟收购RNEUK公司旗下两个规划中海上风电项目，装机容量预计达到118.6万千瓦。本次收购将公司业务拓宽到海外，并极大增幅新能源装机，公司的电源结构有望得到进一步优化。2015年，公司新核准装机容量达到564.8万千瓦，其中水电150万千瓦，火电400万千瓦，新能源14.8万千瓦。截止2015年底，公司在建装机容量1121.8万千瓦，其中水电465万千瓦，火电600万千瓦，新能源56.8万千瓦。风险提示：电价下调，机组利用小组超预期下滑，来水低于预期。（长城证券股份有限公司）

洛阳玻璃：重组收益带来全年业绩大增

公司公告15年归属净利较上年同期（不考虑同一控制下合并追溯）增加770%以上，即归属净利实现1.39亿以上。考虑追溯则业绩同增550%以上。

资产重组后公司后公司转身电子超薄玻璃领域，轻装上阵业绩探底回升。公司目前拥有龙门250tpd和龙海200tpd的超薄线，可生产从0.25mm到0.4mm不等的超薄玻璃，蚌埠线的加入150tpd的加入进一步丰富了公司的产能，超薄玻璃方面的实力也有望进一步加强。无碱中以康宁大猩猩玻璃为代表占据了较大的市场份额，有碱市占率仍然较低，但相较于无碱较低的成本优势，其存在对白牌手机和平板的低价渗透机遇。轻装上阵，看好公司盈利的复苏。暂不考虑外延预期，预计16~17年EPS为0.12、0.16元，维持推荐。风险提示：超薄玻璃供给大幅增长致毛利率下滑。（长江证券股份有限公司）

中储股份：主业增长乏力，转型迫在眉睫

（长江证券股份有限公司）

中储股份披露2015年年报：全年实现营业收入177.36亿元，同比下降17.33%，归属母公司净利润6.66亿元，同比增长21.94%，最终EPS为0.36元。

给予“增持”评级。考虑到：1）公司仓储资源依然保持国内第一，未来将持续受益于电商物流、城市物流的发展;2）公司与物流地产龙头普洛斯强强联合，加速推进公司转型物流地产。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.24元、0.28元和0.27元，对应PE为35倍、30倍和31倍，给予“增持”评级。风险提示：大宗商品景气度低于预期;公司转型进度低于预期。（长江证券股份有限公司）

中煤能源：近期大涨后下调评级

2015年，中煤能源按照国际会计准则编制的净亏损为32亿人民币，比我们预期多21%，主要是因为4季度煤化工产品毛利润低于预期。考虑到2016年产量目标和自产煤销量下调16-18%，我们将2016-17年净亏损预测下调31-55%。近期H股表现明显优于大市，如果仅以煤价反弹这个催化剂来衡量，反弹幅度明显过大了。因此，我们将H股评级下调为卖出。

我们继续以0.4倍2016年预期市净率对该股估值，这是过去六个月的估值中枢，因此，我们将目标价从2.80港币小幅上调至2.88港币。A股方面，我们继续以0.8倍2016年预期市净率估值，我们将目标价从4.83人民币上调至4.85人民币。（中银国际证券有限责任公司）

中国建筑：深度受益去库存政策，超低估值极具吸引力

去库存政策刺激下房地产持续回暖：央行去年以来多次降息降准，多部委放松限购、减税等去库存政策多管齐下，效果已经初步显现。1-2月数据显示地产销售、投资、新开工均明显加快，后续政府三四线城市去库存政策效果有望超预期，今年地产产业链情况将比去年明显好转。

全市场估值洼地极具吸引力。与主要上市建筑央企相比，公司业绩优秀，估值最低，2016年PE仅6倍。截止至2016年3月18日，根据Wind一致预期，2016年两市预测市盈率剔除银行后中国建筑排在倒数第二，处在全市场估值洼地，极具吸引力。我们预测公司2015/2016/2017年EPS分别为0.84/0.94/1.05元，当前股价对应三年PE分别为6.9/6.2/5.5倍。目标价7.6元，买入-A评级。风险提示：地产回暖不达预期，基建投资增速明显下滑。（安信证券股份有限公司）

中国交建：基建疏浚业务促业绩稳健增长，海外工程及PPP实力突显

基建及疏浚业务促业绩稳步增长。公司2015年收入为4044.20亿元，同比增长10.29%;归母净利润为156.96亿元，同比增长13.02%;EPS为0.95元/股。第四季度收入为1245.87亿元，同比增长9.07%;归母净利润为56.40亿元，同比增长36.83%。公司业绩增长主要原因系基建业务、疏浚业务的快速增长。2015年公司利润分配预案为每10股派1.9元（含税）。一带一路促海外业务快速发展，多管齐下把握PPP战略机遇。公司新签海外订单同比增长19%，占全部订单的24%;新签海外基建订单同比增长29%。

我们预测公司2016/2017/2018年EPS分别为1.07/1.18/1.29元，当前股价对应PE分别为11/10/9倍，给予目标价16元（对应16年15倍PE），买入-A评级。风险提示：海外经营风险、基建投资增速大幅下滑。（安信证券股份有限公司）

中材国际：海外工程和节能环保业务驱动业绩稳步增长

2015年报业绩：3月25日，公司发布2015年年报：总营收225.96亿元，同比下滑1.17%，实现归属于上市公司股东净利润6.64亿元，同比增长347.82%。2015年净利润同比大幅增加主要是2014年公司因东方钢贸事件计提了大额资产减值准备导致净利润基数较低所致，目前东方钢贸事件的不利影响已经基本结束。

加快去落后低效产能、提升运行效率，夯实优势业务基础。2015年度，公司加强了对低效无效资产的处置力度，旗下的光伏公司、扬州中材等13家低效无效企业已经完成或正在进行处置。通过去落后低效产能，减轻了公司的产能负担，让公司能够集中精力专注海外水泥工程业务和国内节能环保业务等优势领域的拓展，夯实公司优势业务基础。预计公司2016、2017年EPS分别为0.75元、0.91元。当前股价对应2016、2017年PE分别为14倍、11倍。维持公司“买入”评级。风险提示：海外业务拓展不及预期、国内环保业务发展不及预期等。（东北证券股份有限公司）

启源装备：未来看点在平台价值和环保PPP

公司公布2015年一季度报告，实现营业收入4423.52万元，比上年同期下降23.15%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润1万元，比上年同期下降99.31%。业绩较去年同期下滑幅度较大。

维持 “推荐”评级。我们维持15、16、17年EPS 分别为0.58元、0.75元、0.99元，对应PE 分别为103倍、80倍、61倍。我们看好公司的未来长期发展空间，中节能的环保平台定位和环保PPP 给公司带来的空间和市场增量无限，所以我们继续维持“推荐”的评级。风险提示：传统业务继续下滑的风险、项目进展不达预期的风险。（国联证券股份有限公司）

中材科技：并购泰山玻纤过会，央企改革值得畅想

公司2月22日发布公告，公司发行股份购买泰山玻纤并募集配套资金事项无条件通过证监会并购重组审核委员会审核。公司计划向母公司中材股份定向发行268，699，120股，合计募集资金38.50亿元用于收购泰山玻纤100%股权;同时拟向盈科汇通、宝瑞投资、国杰投资、君盛蓝湾、金风投资、上海易创、启航1号非公开发行不超过151，300，880股，募集资金不超过21.68亿元，用于建设泰山玻纤年产2。

我们预计公司定向增发收购泰山玻纤将于2016年一季度完成，上调2015-2017年EPS分别为0.85元、0.75元和0.90元（摊薄后），对应1月25日收盘价21.33元PE为25.1X、28.5X和23.6X。公司2016年完成并购后，由于泰山玻纤当年为池窖冷修高峰，业绩承诺下滑，同时2015年风电行业抢装潮透支2016年装机容量，因此公司2016年EPS较2015年有所下滑，但锂电池隔膜业务存在较大增长空间，同时中国中材与中国建材战略性重组给予较大想象空间，继续维持“增持”评级。风险提示。非公开发行股票收购泰山玻纤进度不及预期的风险;风电装机容量增速下滑的风险。（太平洋证券股份有限公司）（本文综合自证券日报、中国证券报、证券时报、中财网等）