危化品监管概念股或借机腾飞 危化品监管概念股票上市公司一览

危化品监管概念股或借机腾飞 危化品监管概念股票上市公司一览

龙宇燃油：销售策略收紧影响收入规模，未来看好保税油业务

类别：公司研究 机构：中国民族证券有限责任公司 研究员：齐求实，黄景文 日期：2013-11-01

报告期内公司业绩下滑224.56%。报告期内公司营业收入31.71亿元，同比下滑39.54%;归属上市公司股东净利润为亏损5632万元，同比下滑224.56%;每股收益-0.28元，扣非后净利润下滑212%。

销售策略收紧影响业务规模。石油石化市场需求增速下降，地方炼油企业普遍开工率较低，另外航运业的持续低迷都在不同程度上波及了整个产业链，公司船用燃料油业务受到的影响较大。由于航运市场不景气，公司客户的现金流情况有一定的风险，公司出于对信用销售的谨慎策略，主动对销售量进行了控制。对一些资质较差，回款压力较大的客户终止了合作，所以报告期内收入有大幅下滑，预计今年可能都将会采取这种销售策略来控制风险。

地炼燃料油业务需紧盯原油进口牌照发放进度。预计近几年随着国内炼厂原油加工量进一步提高，燃料油收率延续小幅下降态势，同时燃料油消费量将小幅增长，内贸船用燃料油需求受国内水运货物量的增加而保持增长，地方炼厂燃料油原料需求也有增长空间。但是石油行业改革将产生一些新的变化，地方炼厂未来如果能够拿到充足的原油配额，或许对于燃料油的需求将萎缩，但是我们认为这一进程或许会在几年的时间内才会完成，短期内不必过分悲观。另外随着原油进口权的开放，公司作为一家油品贸易的龙头企业，或许也将从中受益。

保税油业务值得期待。国务院通过《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》，预计上海自贸区将试水多项金融改革，前期公司申请保税油资质的进度有延迟，如今对于民营资本经营保税油业务或许会有推进动作。保税油是为国际航行的船舶提供免税油品供应，2009-2012年保税油市场复合增长率20%左右，保税船供油发展潜力巨大，和最大的税油市场新加坡相比，中国港口外贸吞吐量是其4.5倍，但保税船供油量只有新加坡的1/4，该项业务资格拿到后将可以大大增加公司业绩。

上调公司评级至“增持”。预计公司2013年-2015年每股收益在-0.22、0.14元、0.37元，对应市盈率-57倍、47倍、31倍，虽然公司2013年业绩不佳，但是明年有望在低基数和业务回暖的情况下业绩增长明显，上调公司评级至“增持”。

风险提示。国际原油价格剧烈波动;保税油业务推进不力。

天广消防：并购中茂园林与生物，迈向绿色健康新产业

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：张琨，吕娟 日期：2015-04-20

投资要点：

拟并购切入绿色产业，首次覆盖给予增持评级。公司公告拟以25亿元收购中茂园林和中茂生物100%股权，嫁接园林生态工程与食用菌产销新业务，打开成长空间。考虑到消防设备主业收益于天津和南安三期基地投产，原有业务有望稳步增长，预计（不考虑收购情况下）公司2015/16年EPS0.33、0.41元（倘若考虑预测值为0.53/0.71元）。另参考同行PE和PS估值和公司并购预期，给予公司一定估值溢价，目标价21元，增持评级。

共享客户资源发力生态治理，立足成本优势推动食菌产业化。并购中茂园林14年营收4亿，净利润0.51亿，盈利好于同类公司（4年业绩承诺为1.27/1.77/1.97/2.18亿）。园林纳入上市平台后有望在客户（开发商、基建投资商）和渠道（全国400个经销商）资源上实现共享，推动园林和消防共同发展;收购中茂生物14年营收1.21亿，净利润0.4亿，工厂化生产下造就其成本优势（4年业绩承诺为1.0/1.47/1.78/2.0亿）。未来，生物以提升工厂化为核心，推进食用菌走向全国，公司有望实现超额收益。

三大产业基地布局以展开，借助渠道优势走向全国。公司计划全国建立3大消防产业基地和7大营销中心，14年天津产能基本建成，其余基地建设推进之中，我们预计南安三期有望在15年底建成，3大基地构想将有望在16年完成，届时公司产能释放将助力主业增长。此外，公司计划在沈阳、北京、上海等7大城市建立营销中心，一方面对现有400多个经销商进行管控，另一方面加速3大基地产品销售。在“三位一体”营销网络布局支持下，公司有望打破消防区域性限制特征，迈向全国化经营。

风险提示：并购后项目难以整合、消防业务难以突破区域限制

坚瑞消防：延展产业链，向下游消防工程领域扩张

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：韩庆 日期：2014-03-06

事件：

公司拟通过发行股份和支付现金相结合的方式收购达明科技合计100%股份，并发行股份募集配套资金。

点评：

公司通过并购达明科技向下游消防工程领域扩张。公司拟以每股6.54元定增+现金，作价4.2亿元，收购达明科技全部股权，另拟以5.89元底价配套募资1.4亿元。达明科技是湖北省消防工程领域的龙头企业，具有消防设施工程设计专项甲级、消防设施工程专业承包壹级等资质。公司并购达明科技以后，能够弥补自身在工程领域内资质的不足，增强在消防工程领域内的项目承接能力。

并购后，公司将与达明科技形成较强的协同效应。公司的产品主要是气体灭火装备和消防火灾报警系统，而达明科技从事消防工程业务，需要购买消防产品后为客户进行系统集成、安装及调试，因此，双方形成上下游的产业链关系。在并购后，公司不仅可通过达明科技扩大消防产品的销量，还可以利用达明科技这个工程商渠道进行产品推广，增加市场影响力。

达明科技将大幅提升公司现有业务规模和盈利水平。根据预案，交易对方承诺达明科技2014年、2015年、2016年和2017年经审计的归属于母公司股东的扣除非经常损益的净利润分别不低于3，630万元、4，250万元、4，870万元、5，350 万元。而坚瑞消防2012年与2013年归属于上市公司股东的净利润分别为-1297万元和488万元，本次收购完成后，公司在收入规模、盈利水平等方面有望得到大幅提升。

投资建议：本次收购完成后，公司将从消防产品制造商转型为综合消防系统和建筑智能化系统的整体解决方案提供商。需注意的是，目前国内消防工程项目普遍回款周期较长，行业内公司现金流压力较大。我们预计公司2013-2015年EPS分别至为0.03、0.10、0.24元，对应PE为215、67、28倍，首次给予“增持”评级。

风险提示：1.房地产行业投资下滑导致消防工程行业市场萎缩。2.消防工程行业回款周期长。