第二发长征五号火箭发射时间 航空航天概念股望爆发

第二发长征五号火箭发射时间 航空航天概念股望爆发

俄罗斯卫星网官方微博“俄罗斯卫星网”7日消息，中国国家航天局国际合作司司长徐岩松在2017年全球航天探索大会（GLEX 2017）期间表示，第二发长征五号火箭定于7月2日发射升空。

徐岩松表示：“长征五号运载火箭将于11月底，大概11月30日执行第三次发射任务，将嫦娥五号送上月球。我们暂时是这样计划的。”

相关受益股：

航天科技（25.79 +1.46%，诊股）集团是长征运载火箭研制方，旗下上市公司航天动力（16.94 +1.01%，诊股）在航天液体发动机的研制方面一直保持了世界领先的水平。文昌航天发射中心因得天独厚的地理位置，未来将成为我国大运力火箭专用发射场。

海南高速（4.61 +1.99%，诊股）：参股25%的海南航天投资管理有限公司承担海南航天发射场配套区项目和航天主题公园等建设。

航天长峰（18.62 +0.81%，诊股）：军品为军用计算机等，占25%。民品为医疗机械、机床等，目前正在注入安防产品。航天二院，战略导弹为主。民品包括信息产品，数控系统，特种器件等。

航天通信（13.18 +0.92%，诊股）：军品为便携导弹，通信产品等，占35%，民品包括纺织、商品流通等。航天科工集团，主业导弹武器，民品超过50%，包括信息产品、电力及石油设备等。

中国卫星（27.59 +0.99%，诊股）：星研制、应用。其中军用60%，民用40%。航天五院，卫星及航天器研制及应用，其中军用近50%。

航天电子（15.47 +1.44%，诊股）：军品75%，连接器、传感器等。民品25%，电缆、钻井测斜仪等航天时代电子，军用及民用电子产品，军队及宇航占2/3。

航天机电（7.51 +1.35%，诊股）：太阳能（5.66 +1.98%，诊股）及汽车部件，民品航天八院，主业是“星箭弹船”。航天民品基地，包括光伏业务，汽车部件等。

个股解析：

中国卫星公司2016年年报点评：营收利润稳步增长，卫星产业后续发展可期

类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：李欣 日期：2017-03-23

事件：2016年1-12月，公司实现营业收入63.37亿元，同比增长16.31%;归母净利润3.98亿元，同比增长3.69%。2016年10-12月，公司实现营业收入30.69亿元，同比增长19.14%;归母净利润1.64亿元，同比增长14.48%。

投资要点

营收利润稳步增长，卫星产业后续发展可期。2016年公司营业收入、归母净利较上年同期保持稳定增长，公司业绩总体保持稳健发展态势。受营业成本、财务费用、营业外支出增加等因素影响，归母净利增速不及营收增速。公司在小卫星和微小卫星领域持续稳步推进，在卫星导航、卫星通信、卫星应用和卫星运营等方面积极拓展市场，未来总体前景看好。

小卫星研制领域主导地位稳固，卫星应用领域布局完善。作为国内资本市场唯一一家以卫星研制及卫星应用为主营业务的上市公司，已发展成为具有天地一体化设计、研制、集成和运营服务能力的产业化集团公司。在小卫星及微小卫星研制方面，已成功开发了以CAST968平台为代表的多个系列小卫星和微小卫星公用平台，成功发射多颗不同用途的现代小卫星，同时具备部分宇航部件产品的生产能力;在卫星地面应用系统及设备制造方面，拥有地面站系统集成、卫星导航、卫星通信、卫星遥感、信息传输与图像处理五大领域20多类产品。“十三五”期间，公司将在卫星研制领域拓展壮大智能制造产业链，将在卫星应用领域逐步走向与信息产业融合的大市场。

集团资产证券化目标明确，资产注入可期。2016年初，航天科技（000901）集团提出了在“十三五”期间将资产证券化率从目前的15%提升到45%的目标。公司作为集团旗下航天五院卫星相关业务上市平台，也是我国卫星制造及航天技术应用领域的领军企业，有望受益于科研院所改制和集团资产证券化。控股股东航天五院卫星业务相关资产质量好，若完成注入，可提升公司的业绩和市场竞争力，后续发展值得期待。

风险提示：卫星应用产业发展不及预期，卫星研制订单波动。

中航光电：销售收入快速增长，业务多元化发展持续推进

类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波 日期：2017-03-20

事件：中航光电（002179）近日发布2016年年报，2016年公司实现营业收入58.55亿元，同比增长23.91%;实现归属母公司净利润7.34亿元，同比增长29.10%，实现扣非后归属母公司净利润6.90亿元，同比增长24.22%;对应EPS为1.22元，符合我们的预期。

点评：

销售收入快速增长，盈利水平持续提升。2016年，中航光电实现营业收入58.55亿元，同比增长23.91%;实现归属母公司净利润7.34亿元，同比增长29.10%。分产品看，连接器业务实现收入36.74亿元，同比增长20.42%;光器件及光电业务实现收入11.08亿元，同比增长21.20%;线缆组件及集成产品实现收入9.66亿元，同比增长42.25%。值得关注的是，公司销售毛利率为33.75%，连续7年实现毛利率上升;销售净利率为13.26%，连续4年保持增长。

多条线研发取得成效，业务多元化发展持续推进。报告期内，公司各条线研发取得可观成效：“56Gbps高速连接器项目”成功中标国家工业强基工程，产品技术水平达到国际先进水平;“深空”、“深海”技术取得阶段性突破;新能源汽车多合一集成控制器研发取得成功;突破智能自动布纤技术，掌握大路数光纤柔性板制造工艺，填补国内空白;高速自动化产品装配线达到国际先进水平。此外，公司与江苏永昇签订合作协议，拟投资5000万元（中航光电出资2500万元）设立新公司，拓展公司液冷互联系统业务，此次业务拓展有助于提升公司互联系统业务的核心能力，在防务、新能源汽车、电力设备等领域为用户提供更加优化的流体互联解决方案，进一步增强公司综合竞争力。我们认为，公司在多领域开展业务延伸，有望推动公司集成互连技术跃上新台阶，持续增强公司盈利能力。

实施股权激励，员工与公司共发展。2017年1月18日，中航光电审议通过了第一期限制性股票长期激励计划，合计授予公司高中层管理人员、核心技术人员及子公司高管和核心骨干等266人600.10万股限制性股票，授予价格为28.19元/股，以未来三年营收复合增速、营业利润复合增速、净资产收益率作为解锁条件的核心指标。我们认为，本次股权激励覆盖面较广，能够充分激励公司核心骨干成员，实现利益绑定，也彰显了公司员工对于中航光电未来发展的良好信心。

盈利预测及评级：我们预计2017年至2019年中航光电的归母净利润分别为8.95亿元、11.60亿元和14.41亿元，对应的EPS为1.49元/股、1.93元/股和2.39元/股。我们维持对中航光电的“买入”评级。

风险因素：原材料或人力成本上涨可能降低产品毛利率;公司向高端互联领域拓展不达预期。

四创电子：业绩增长符合预期，看好主业拓展和资产证券化空间

类别：公司研究 机构：中国银河（601881）证券股份有限公司 研究员：鞠厚林，傅楚雄，李良 日期：2017-03-28

投资建议

假设重组事宜年内完成，预计上市公司2017至2019年备考净利润分别为2.60亿元、3.17亿元和3.75亿，考虑到备考总股本1.59亿股，则备考EPS分别为1.64元、1.99元和2.36元，当前股价对应PE为43.77x、36.07x和30.42x。公司估值优势明显，军工电子产品稀缺，维持“推荐”评级。

风险提示：资产证券化进程及市场拓展不达预期的风险。

国睿科技：微波业务静待5G东风

类别：公司研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：张冰 日期：2017-02-09

5G商用将大幅提升基站高频射频器件需求。2017年我国5G技术研发试验工作将进入第三个阶段系统验证阶段，参考美日针对5G的高频段资源分配计划，我们认为我国如果开展高频段资源分配，也将会对6GHz甚至20GHz以上的频段进行开发，5G时代将新增的高频频段基站对于高频射频器件的需求将大幅增长。我们预计2018年基站高频射频系统的市场规模为24亿元，2019年为72亿元，2020年达到120亿元。

公司高频器件已建立壁垒，具备高增长潜力。公司微波器件业务在2014年开始拓展民用移动通信市场，毛利率自2015年开始企稳回升。产品涵盖隔离器、环行器、移相器、滤波器等，器件工作频段大多在2.6GHz以上，毫米波铁氧体器件更是工作在30GHz以上的高频段。在高频段射频器件领域，公司的微波铁氧体器件已具备市场优势地位。铁氧体器件生产不仅涉及器件研发设计，还需要具备铁氧体材料生产加工工艺积累，具备较高进入壁垒，竞争者难以较快进入市场。公司在研发生产人力资源储备和研发支出上保持领先水平，长期的生产经验积累保证产品批量生产可快速响应客户需求，具备先发优势。我们认为公司高频器件业务在5G对基站高频射频器件需求的刺激下具备高增长潜力。

盈利预测和投资评级。预测公司2016-2018年营业收入分别为14.49亿元、18.73亿元、30.95亿元，归属母公司净利润分别为2.67亿元、3.54亿元、5.19亿元，2016-2018年EPS分别为0.56元、0.74元、1.08元，对应PE分别为58.0x、43.9x、30.1x，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

风险提示。高频段频谱资源分配不达预期;重大技术和工艺变化导致产品竞争力丧失。

本报告内容基于以下假设：我国移动通信5G网络商用将按照IMT-2020工作组公布的计划时间表持续推进。我国将会针对5G网络开展6GHz甚至20GHz以上的高频段频谱资源分配。不存在5G高频段基站需求的射频器件依赖重大技术和工艺变化，进而引发公司产品无法满足需求的情况出现。

成发科技：受益于发动机业务整合和重大专项投入，公司未来发展值得期待

类别：公司研究 机构：齐鲁国际控股有限公司 研究员：笃慧 日期：2015-10-29

事件：公司发布2015年三季度报，其中营业收入14.09亿元，同比增长3.87%;归属于上市股东的净利润3252.6万元，同比增长22.77%。

对此我们点评如下：

业绩符合预期，公司内外贸业务发展稳健，子公司中航哈轴盈利能力逐步显现。

内贸航空及衍生品受益于子公司中航哈轴的业绩增长以及在研项目的小批量生产交付： 1、公司的控股子公司中航工业哈轴近两年业绩增长明显，销售收入、利润等均呈现了较好的增长态势，目前其增长水平、获利能力均高于公司其他内贸航空及衍生产品;2、公司目前仍有多个在研项目，且有部分项目已逐渐转为小批量生产交付，这些项目的研制、技术转化等都将为公司带来持续的业绩增长。

另外，近期发动机板块成为市场热点，公司将充分受益：

发动机公司成立箭在弦上：之前公司公告明确说明中航工业预计不再成为公司的实际控制人，同时另外两家中航工业旗下发动机业务相关的公司中航动力（600893）和中航动控（000738）也发出了类似的公告，这进一步验证了我们之前的预期，即国家将会把航空发动机业务整合，成立国家发动机公司，即相当于把航空发动机提高到了与飞机相同的层次，从国家层面予以关注，发动机的地位将明显提高，发展将得到强有力的保障。

发动机重大专项有望近期公布：类似于大飞机专项与中国商飞的关系，我们预计此次发动机业务整合与发动机重大专项关系密切。此前，被誉为“中国心”的航空发动机项目，首次写入了2015年的政府工作报告。每年度政府工作报告中提到的重点工程，后续都会获得政策的有效落实。因此专项扶持政策已呈呼之欲出态势，我们预计重大专项是千亿规模，其投资周期可能缩短至10年以内，甚至达到5年，投资强度大幅提高。 我们预计这样的投资规模应可持续20年或更长，在未来20年的时间里，中国最终在航空发动机领域的投入将可能多达3000亿元，必将带来航空发动机行业的一次快速发展和进步。我们预计重大专项有望在近期公布。

盈利预测和投资建议：我们预计公司2015-2017年收入21.58、25.79、31.99亿元，同比增长9.94%、19.53%、24.02%;归属上市公司股东净利润0.54、0.82、1.19亿元，同比增长83.97%、50.5%、44.98%，对应EPS为0.16、0.25、0.36元。给予公司目标价格50-55元，给予“增持”评级。

风险提示：航空发动机重大专项推迟公布、航空发动机重点型号研制进展缓慢、军工股估值偏高。

中航飞机：营收净利稳步增长，关注新型大飞机量节奏

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黎韬扬 日期：2017-03-22

1、公司营收规模稳步增长，利润总量持续提高。2016年实现营业收入261.22亿元，同比增长8.32%;实现归母净利润4.13亿元，同比增长3.27%。航空产品业务为公司业绩的绝对支撑，毛利率水平整体稳定。

2、运20已顺利交付空军，作为我国战略空军建设的重要一环，军方对运20需求十分强烈。我们预测未来10至15年，运20及其衍生型号保有量或将达到200架，市场空间约为360亿美元。公司作为唯一生产厂商将直接受益于庞大市场需求，未来应重点关注其量产节奏。

3、C919与AG600均将于2017年内完成首飞，中航飞机（000768）为两款飞机的零部件供应商，两款大飞机首飞将直接利好公司航空零部件业务。公司目前在手新舟系列60/600订单量可观，新机新舟700有望明年投产，其利润水平将大幅超越新舟系列现有机型，有望直接提升公司民机业务盈利水平。

4、公司作为运20等军用大飞机的唯一生产商，C919、AG600等民用大飞机的主要零部件供应商，将直接受益于战略空军建设提速与民机国产化快速推进。我们预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为4.64亿元、5.60亿元、7.19亿元，同比增长分别为12.25%、20.74%、28.49%，相应17年至19年EPS分别为0.17元、0.20元、0.26元，对应当前收盘价PE分别为138倍、117倍、90倍。考虑到公司未来较高的成长性与较大的发展空间，维持买入评级。