农业部力推农业PPP 农业PPP概念股望爆发

农业部力推农业PPP 农业PPP概念股望爆发

近日，财政部、农业部联合发布《关于深入推进农业领域政府和社会资本合作的实施意见》（以下简称“《意见》”），提出探索农业领域推广PPP模式的实施路径、成熟模式和长效机制，创新农业公共产品和公共服务市场化供给机制，推动政府职能转变，提高农业投资有效性和公共资源使用效益，提升农业公共服务供给质量和效率，从而切实推动农业供给侧结构性改革。

中信建投点评称，《意见》重点引导和鼓励社会资本参与以下领域的农业公共产品和服务供给：① 农业绿色发展（资源化、无害化、沼气利用）；② 高标准农田建设（节水灌溉、耕地修复）；③ 现代农业产业园；④ 田园综合体；⑤ 农产品物流与交易平台；⑥ “互联网+”现代农业（智慧农业）。中信建投认为，大力推行农业PPP有利于提高相关行业市场集中度，从财政部库来看，农业PPP项目平均投资规模过亿，较传统模式大幅增长，龙头公司率先受益。另外《意见》要求引入市场化运作（消除地方保护主义）、鼓励农民合作社参与、严禁政府兜底等，将加快项目优胜劣汰进程，规避低价竞争等传统乱象。

另外，《意见》从两方面促进农业PPP的投融资力度：一方面强化信息公开，通过推荐产生一批示范项目建立示范区，形成透明的可复制模式；另一方面拓宽金融支持的渠道，充分发挥各地PPP基金的引导作用，鼓励加强与国家农业信贷担保体系的合作，鼓励各地设立农业PPP项目担保基金，并开展资产证券化试点。中信建投认为二者均有助于增强社会资本参与农业PPP的积极性。

投资机会方面，中信建投看好农业PPP大力推进下，相关环保标的订单增长确定性增强，业绩加速释放，重点推荐大禹节水（农业节水龙头，在手订单过百亿，PPP项目加速落地）、

京蓝科技（“农业节水 /互联网+/ 生态修复”布局，业绩高增长拐点来临），另外建议关注高能环境（土壤修复龙头订单充足，关注农田修复新模式）、梅安森（物联网技术底蕴深厚，智慧牧业+农村污水PPP相继落地 ）。

个股解析：

京蓝科技：并购北方园林顺利过会，京津冀园林生态潜在龙头逐渐显现

京蓝科技 000711

研究机构：长江证券 分析师：邬博华 撰写日期：2017-06-02

报告要点

事件描述

公司发行股份及支付现金购买北方园林并募集配套资金暨关联交易事项获证监会并购重组委有条件通过。

事件评论

顺利过会，大生态版图更进一步。北方园林是城市园林绿化一级企业，拥有风景园林工程设计专项甲级资质，天津仅有15家企业具有该资质（全国375家）。其市场主要布局河北、天津，所承担的项目多次获得园冶杯精品园林奖等奖项，在业界树立了良好的口碑。此外，北方园林拥有88项专利技术，其中发明专利8项，编纂出版《园林绿化基础知识与技术》等3部专著，在园林绿化行业具有一定的知名度。此次并购顺利过会使得公司构建其大生态版图更进一步。

借助资本市场平台，京津冀潜在园林龙头有望凸显。尽管标的公司所处的园林行业集中度较低，2015年主要上市公司平均市场占有率仅为0.41%，但行业景气度较高，整体呈现出“小公司，大行业”的特点，可比上市公司2016年营业收入平均增长率达84.63%，北方园林有望借助资本市场平台实现业绩更高速增长。根据北方园林目前订单获取情况，其2017年预计共将确认收入10.64亿元，其中已签署合同确认收入4.27亿元、拟签署合同确认收入3.33亿元、处于谈判阶段且获得订单可能性较大的项目预计确认收入3.04亿元。

北方园林，不只是园林。北方园林已研发完成5项科技成果，其中滨海盐碱地绿化土壤改良工艺克服了盐碱土对园林绿化的障碍，在短期内降低土壤的盐分，有效利用了原盐碱土降低施工土方成本，保护耕作土免遭破坏，具有较好的推广应用价值。据农业部第二次全国土壤普查结果，我国盐渍土面积为5.20亿亩，潜在盐渍化土壤2.60亿亩，若此类土壤开发利用、灌溉耕作等措施不当，极易发生次生盐渍化，北方园林的土壤恢复和盐碱地治理技术大有可为。此外，其农村畜禽粪便资源化产业化等新型工艺也存在广阔的市场需求空间。

盈利预测及投资建议。并购沐禾节水、北方园林验证公司产业整合逻辑，并购后的平台资源导出能力在沐禾节水项目复制上也得到充分验证，公司业务整合、平台资源导出的大逻辑已形成可验证的良性循环。作为二级市场独具特色的绿色生态标的，围绕大生态板块持续布局值得期待。考虑北方园林全年并表摊薄，预计公司2017~2019年EPS分别为0.63、0.80和1.09元，对应的估值为26x、21x和15x，维持“买入”评级。

高能环境：签订白银1.22亿元土壤修复大单，关注后续订单落地

高能环境 603588

研究机构：广发证券 分析师：郭鹏 撰写日期：2017-05-15

1.22亿元白银土壤修复大单落地，龙头地位明显

5月12日，公司公告与白银昌元化工签订1.22亿元土壤修复合同，治理白银历史遗留含铬土壤污染，预计工期910天，项目资金来源为国家专项资金。该项目是公司继苏州溶剂厂项目后签订的又一过亿元土壤修复大单，突显公司在土壤修复领域的龙头地位，且大项目不断落地将进一步为公司树立良好示范效应。

土壤污染防治法纳入立法计划，龙头受益明显

土壤污染防治法已纳入2017年人大立法计划且土壤修复相关标准、规范制定已进入相关部门工作时间表。考虑立法将会重点明确政府、企业对污染土壤治理的主体责任，伴随立法推进、相关标准完善，地方政府释放、执行土壤修复项目速度或将加快。2017年土壤防治专项资金预算112亿元，同比增加23.2%，公司作为土壤修复领域龙头受益明显，新增订单仍有望快速增长。

二、三季度订单落地有望加速，在手订单充裕

公司一季度新签订单5.33 亿元，考虑一季度通常为公司订单淡季，二、三季度公司各业务板块订单有望加速落地。截至一季度末，公司在手订单共87.68亿元，其中已执行13.05亿元、待执行74.63亿元，目前在手订单充裕，全年高增长可期。

危废领域持续拓展，给予“买入”评级

预计公司17-19年EPS为0.59、0.83、1.07元，对应PE 为29、20、16倍。公司拟合资设立内蒙古高能清蓝危废公司，进一步拓展危废业务区域。现有危废产能提升以及新并购标的并表将带动未来危废板块业绩快速增长，给予“买入”评级。

风险提示

土壤修复推进不及预期;危废项目落地不及预期。