邮轮产业概念股望受益 邮轮产业概念股个股一览

邮轮产业概念股望受益 邮轮产业概念股个股一览

日前，中国船舶（22.95 +0.61%，诊股）工业集团公司总经理吴强表示，首艘国产邮轮将于2023年交付使用，2024年至2028年每年都将交付一艘。

邮轮产业链涉及面广、环节多，众多上市公司在产业链各环节深耕细作。业内人士认为，邮轮产业将形成高端邮轮加速发展、目的地多元化以及家庭出游成为主力的三大发展趋势。

产业链条较长

国际邮轮协会数据显示，2016年全球2470万人乘坐了邮轮，同比增长近6.5%；来自中国的邮轮乘客数量增长超过一倍，达到210万人次。

业内人士介绍，邮轮产业链条较长，可以被视作多元化、多层次的产业结构群。邮轮产业主要分为上游船舶制造、中游邮轮运营、下游产品销售。目前国内邮轮产业仍在起步阶段，主要集中在中、下游环节，集中在邮轮包船运营、邮轮游客接待等辅助型环节。

据了解，在“包船”模式下，旅行社首先与船公司达成协议，旅行社自行制定价格进行邮轮产品销售。销售过程中存在较多的分销层级，从一级包船商到二级分销商，还有更多规模小的旅行社分销商。同时，因为船期、航次不同，为提高产品丰富度，各大旅行社之间也会进行同业采购，邮轮产品竞争较为激烈。根据券商研报，从近一年国内邮轮分销商业绩表现看，亏损较为严重。

业内人士表示，国内企业参与邮轮产业链的范围加速延展。此次中船切入邮轮产业上游制造环节，将进一步分享邮轮产业的发展机遇。目前大型邮轮制造中心主要在欧洲市场，目前不少企业的订单已排到2025年。这为中国船企实现大型邮轮本土建造提供了机遇。

2015年10月，中船集团联合中投公司与嘉年华集团签署邮轮运营管理合资协议。2016年7月，中船集团与芬坎蒂尼集团签署邮轮造船合资协议，组建中船芬坎蒂尼邮轮产业公司。2017年2月，中船集团与嘉年华集团、芬坎蒂尼集团签署首艘国产大型邮轮建造备忘录。2017年4月，中船集团与中国旅游集团签署战略合作协议，在振兴本土邮轮产业的进程中携手共进。

三大发展趋势

业内人士认为，邮轮产业将形成高端邮轮加速发展、目的地多元化以及家庭出游成为主力三大发展趋势。

在政策支持下，居民出境游市场热度不减，并加速邮轮旅游目的地多元化。记者从驴妈妈了解到，目前中国游客赴黑山旅游主要有两种线路，舒适度相对较高的地中海邮轮游受到欢迎。

上市公司方面，凯撒旅游（11.81 -0.67%，诊股）的极地邮轮占据着中国极地市场28.6%的份额，特别是南极产品全面覆盖南极半岛、南极圈以及南极点。

同时，家庭出游成邮轮消费主力。数据显示，2016年邮轮游备受中老年游客的青睐，40岁以上的中老年游客占比超5成以上。业内人士认为，随着亲子游市场的崛起，越来越多的家庭游客将邮轮作为全家度假的选择。

驴妈妈相关人士表示，邮轮公司加码中国市场，将给消费者带来更多选择，居民收入持续增长吸引更多高端邮轮企业聚焦中国市场。

相关概念股有望受益，关注注渤海轮渡（10.67 -0.19%，诊股）、天海防务（7.94 +0.89%，诊股）、太阳鸟（12.43 -0.64%，诊股）、世纪游轮（51.99 -0.31%，诊股）等。

渤海轮渡：公司主营业务为客滚运输业务，自成立以来一直经营渤海湾地区各主要航线，经过多年的努力经营，公司已建立并巩固渤海湾客滚运输行业龙头企业的市场地位，公司最近三年的车运、客运市场份额均位居第一。

世纪游轮：公司投资“世纪系列”涉外豪华游轮新建项目，建设2艘新一代五星级涉外豪华游轮。其中，“世纪神话”和“世纪传奇”已投入运营。

个股点评：

大连国际：税金、费用牵制业绩增长，且刚性较大

类别：公司 研究机构：天相投资顾问有限公司 研究员：王旭 日期：2012-04-20

公司业绩基本情况：2012年一季度，公司实现营业收入4.4亿元，同比增长28.02%；营业利润0.54亿元，同比下降31.6%；归属母公司净利润3504.42万元，同比下降31.16%；基本每股收益为0.113元。

税金、费用牵制业绩增长：一季度公司增收不增利的主要原因来源于营业税金及附加的大幅增长（增长412.46%至1126万元）、财务费用的大幅增长（增长1571.41%至915万元）和投资收益的显著下降（下降71.06%至231万元），归因分别为公司房地产业务税金同比增加、公司短期融资券利息和远洋运输业务利息同比增加和本期主要为确认联营企业收益，上年同期主要为出售可供出售金融资产产生的收益。公司成本费用刚性较强，增长迅速，需要大幅收入来支撑，考虑到未来收入预期公司运营成本费用难以被有效消化。

长期应收款、短期借款增长：公司长期应收款增长35.40%至8348万元，主要系公司按进度支付旅顺口区绿化项目投资。短期借款增长27.20%至9.01亿元，主要系流动资金借款的增加，公司因负债率较高，导致财务费用规模一直较大，很难短时间内消化，对业绩有明显负面影响。营业成本增长40.94%至3.28亿元，主要系公司远洋运输业务自营船舶数量增加，公司营业成本增速明显快于收入增速（28%），只是毛利率有所下降。这也是公司增收不增利的主要原因之一。

全球经济将在长期处于低迷期：公司主营业务中，远洋运输和国际贸易业务在欧美经济增长乏力和干散货船舶运力过剩的双重影响下，航运市场在历史低位徘徊。干散货海运市场受新兴市场供需关系的影响较大，中国等新兴经济体国家的稳定发展，将推动航运市场的复苏。工程承包业务随着发展中国家城市化、工业化进程的加快，国际工程承包市场规模将不断扩大，承揽工程承包项目的机会将进一步增多。在我国政府“走出去”战略的指引下，对外工程承包行业的市场发展前景将更加广阔。

盈利预测和投资评级：预计公司2012-2014年可分别实现每股收益0.97元、1.18元和1.48元，按4月18日的收盘价8.28元计算，对应的动态市盈率分别为9倍、7倍和6倍，仍然维持公司“增持”的投资评级。

风险提示：全球经济持续低迷对贸易的影响。

新大洲A首次覆盖报告：原有业务稳增长，新涉业务提估值

类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞，钟惠 日期：2014-09-12

本期内容提要：

煤炭产业：盈利能力较强，胜利矿带来增量。公司目前煤炭年产量约300万吨，煤质好、成本低，在煤价持续下跌的背景下，仍保持着50%以上的毛利率。目前，公司年产120万吨的新胜利矿及白音查干煤矿仍在建设中，预计分别将于2015、2016年贡献产量，届时整个集团产能将达到500万吨。随着新矿的投产和老矿的淘汰，公司盈利能力及产量均有较大提升空间。

摩托车产业：合资品牌优势明显，盈利进入平稳期。新大洲本田摩托车产能100万辆/年，近年来基本达到饱和，产销量平稳，盈利较稳定。虽然目前整个摩托车市场产销量在下滑，但公司以其合资品牌优势在整个市场的占比不断上升。我们预计，公司摩托车产销量或将继续保持平稳。

高端制造领域：航空制造储技术，游艇业务增盈利。公司分别与中航发展建立中航新大洲，与意大利圣劳伦佐在游艇产业全面合资合作。中航新大洲主要从事飞机零部件制造，预计最早2017、2018年贡献利润；游艇业务随着宣传到位及市场逐步成熟，随时可能给公司带来业绩惊喜。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.16、0.19和0.23元/股，对应动态市盈率（股价4.98元）分别为32、26和21倍。鉴于公司强势涉足高端制造领域，且均与行业内龙头企业合作，未来发展前景广阔，我们首次给予公司“买入”投资评级。

股价催化剂：煤炭业务产量释放超预期；游艇销售情况超预期；公司在建项目达产超预期。

风险因素：航空制造及游艇业务不及预期；摩托车市场需求下滑；煤炭业务不达预期。

上海佳豪公告点评：签署大额天然气合同，拓展能源分销市场

类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘军 日期：2014-09-22

报告要点

事件描述

近日，上海佳豪公告称全资子公司沃金天然气与福建宁德利拓能源有限公司签订了《天然气购销合同》，合同约定天然气销售总量为20 万吨，按目前市场价计算，合同总价值约为10 亿元。

事件评论

天然气销售业务拓展加速，切入能源分销市场。本次天然气销售合同价值10亿，是2013 年营收4 倍，期限四年，主要给宁德一工业园供气，需求稳定10万方/天以上，毛利率约20%，估算新增利润约3000 万元/年。除此次合同外，上半年公司已经切入多个工业能源需求市场，预计未来天然气市场拓展将显著提速。

看好上海佳豪发展前景，已形成能源分销、船舶海工和LNG 动力内河船舶三大核心增长极。具体分析如下： 能源分销业务发展迅速，关联公司直接进口海外LNG 保证低价气源供应。

目前主要是两部分业务：加气站以及工业气体销售，未来或利用集团实力进一步拓展。a）加气站建设迅速铺开并向上海以外区域发展，加气对象正由单一出租车延伸至船舶、公交车、重卡；b）工业气体合同能源管理渗透率提高。c）关联公司持续参与海外低价LNG 进口，毛利率有望显著提升。

船舶海工业务在手订单充足。设计和EPC 业务在手订单超过17 亿元，净利率约5%，将显著增厚业绩。目前业务模式是上市公司承接EPC 业务并承担设计业务，大津重工负责实际具体制造，协同效益突出。

LNG 动力内河船舶业务加速拓展。草根调研了解，财政部鼓励政策于5月出台后，刺激各路资本（发动机企业、政府、造船企业等）进入该行业，未来几年内河船舶将大发展。公司目前主要通过两途径参与：1）参股公司绿色动力承接EPC 业务和船舶运营等业务；2）参股公司大连玉柴承接LNG 发动机制造业务。明年或贡献显著收益。

业绩预测及投资建议：考虑此次合同以及绿动调整，上调业绩，预计2014-16年EPS 分别为0.28、0.70、0.97 元/股，对应PE 分别为55、22、16 倍。维持“推荐”评级。

风险提示

绿动业务推进速度低于预期。

太阳鸟：非公开增发引入战略投资者，布局转型高端服务业打造游艇俱乐部平台

类别：公司 研究机构：华泰证券股份有限公司 研究员：肖群稀，秦瑞 日期：2014-10-10

投资要点：

太阳鸟公告非公开增发预案，发行股份5072万股，发行股价不超过8.28元/股，募集资金总额不超过4.20亿元，扣除发行费用后，将全部用于补充公司流动资金。本次非公开增发股份将由太阳鸟董事长李跃先先生出资2亿元，认购约2415万股；深圳前海瑞联三号、湖南九城投资集团董事长肖九成先生分别出资8000万元，分别认购966万股；久银投资、鸿洲集团董事长王大富先生分别出资3000万元，分别认购约362万股。

董事长李跃先先生在业绩底部增持，显示出对公司长期发展之信心。本次非公开增发，董事长出资2亿元，增持约2415万股，本次增发完成后，董事长持股比例将从目前的40.87%提升到41.9%。2014年1~9月，公司预告业绩同比下滑30~50%，董事长选择在这个时点进行增持，体现出对公司未来发展的信心。

太阳鸟实际控制人李跃先与王大富、肖九成形成战略合作关系，谋局从游艇制造往高端服务业延伸。王大富先生为鸿洲集团董事长，是三亚鸿洲国际游艇会、鸿洲皇家马术俱乐部、鸿洲名车会、鸿酒会Sense Club的实际控制人，海天盛筵国际生活方式展创办人。肖九成先生为湖南九城集团董事长，九城通用航空有限公司实际控制人，九城通航已取得通用航空各类运营资质，正筹建九城航空基地。太阳鸟的游艇产品具有很强的投融资、高端消费、商务休闲和媒体属性，其目标客户与私人飞机、房车、高尔夫、海景别墅等客户高度重合。未来，太阳鸟将以俱乐部合作为目标，在全国打造游艇俱乐部、高尔夫俱乐部、房车俱乐部、飞行俱乐部等多种形式的俱乐部网络渠道合作平台，与战略合作方共享高端客户资源和旅游资源，促进游艇业务的发展；同时，公司将通过并购合作等资本运作手段，加快向下游及相关高端服务领域拓展。太阳鸟实际控制人李跃先与王大富、肖九成形成战略合作关系，将推动鸿洲集团、九城集团旗下高端服务业资产与太阳鸟探讨产业对接及资本运作。

引入华泰瑞联基金管理有限公司推动产业发展和市值成长，体现出公司对市值管理的重视。华泰瑞联基金管理有限公司是华泰证券股份有限公司体系下专注并购成长的基金管理公司，能够为太阳鸟提供持续、优质、全面的金融服务，推动公司产业发展和市值成长。华泰瑞联推荐的董事人将与太阳鸟密切配合，在符合太阳鸟战略发展思路和市值最大化的前提下，在公司内部牵头负责公司的游艇综合服务整合方案设计、跨界并购资本运作和整体企业价值传播工作。2014年是公司业绩低点，2015年业绩反转！特种挺业务收入占比超过50%，由于2013年海洋局重组后，特种艇招标暂停，是2014年业绩下滑的主要原因。我们判断2014年将是公司业绩长期的低点，2015年公司将有望实现业绩反转，原因有二：特种艇暂停招标1年半之后，有望重启，且招标金额将更大；2）公司钢玻复合材料船在旅游市场替代钢质船有节能优势，市场开拓大幅超预期，今年有望取得订单上的突破！上调评级至“买入”！我们预计公司2014年将是公司业绩的低点，2015年将实现业绩反转。

不考虑增发，我们预计2014~2016年净利润分别为4500万、8000万和1.05亿元，EPS分别为0.16、0.3和0.36元，PE 分别为60、34和28倍。由于公司2014年业绩PE 较高，是由于业绩大幅下滑造成的，不具参考价值，随着2015年业绩回升，估值将趋于合理。从；历史来看，公司的估值中枢为40倍。我们判断半年内，公司复合材料游艇制造业务合理的市值水平应为30亿，目前股价尚未反映公司往高端服务业的升级的预期。随着公司游艇俱乐部平台打造成功后，公司将进入空间更大的高端服务业市场，迎来更大的成长空间，而这一切转变有望在不久将来呈现在投资者面前，我们认为公司6个月目标市值应为60亿，目标价格18~20元，上调评级至买入！