C919大飞机概念股再迎机遇 C919大飞机概念股票个股详解

C919大飞机概念股再迎机遇 C919大飞机概念股票个股详解

C919大型客机自研制以来，备受国内外运输业公司的青睐，而首飞成功也为我国航空制造业和运输业的加速发展提供了支撑。

中国商用飞机有限责任公司与光大金融租赁股份有限公司签署了30架C919大型客机购买框架协议。至此，C919大型客机国内外用户达到24家，订单总数达到600架。

C919飞机是我国首款完全按照国际先进适航标准研制的单通道干线客机，具有我国完全自主知识产权。最大航程超过5500公里，载客量158-168人，与目前常见的空客320、波音737相当。

大飞机概念股一览

宝钛股份（18.87 +0.96%，诊股）：金属冶炼国内航空钛材、军工钛材领域的市场占有率超过了90%；

成发科技：飞机制造公司主营航空发动机和燃气轮机的主要零部件；

洪都航空（15.40 +0.72%，诊股）：飞机制造以研制生产强击机、教练机、通用飞机、航空产品零部件；

东安动力（9.30 +0.43%，诊股）：发动机制造公司第一大股东是实力雄厚的中国航空科技工业股份有限公司公司；

海特高新（10.01 +0.00%，诊股）：飞机维修公司是两市唯一一家飞机维修企业；

中航动控：公司主要从事航空发动机零部件加工；

抚顺特钢（5.93 -0.34%，诊股）：公司是我国重要特殊钢生产基地，也是我国国防军工产业配套材料最重要的生产和科研试制基地。

此外，拥有中航复合材料合格供应商资质的日发精机（8.90 -0.11%，诊股）、全信股份（21.11 +0.91%，诊股）、博云新材（10.72 +3.47%，诊股）等未来也有望受益于大飞机产业的发展。

个股解析：

中航动力：中航发整机上市平台，政策扶持+需求驱动保障业绩稳健增长

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黎韬扬 日期：2017-03-27

简评

1、2016年实现营业收入222.17亿元，同比下降5.38%;实现归母净利润8.91亿元，同比下降13.80%。公司业绩同比下降主要源于非航空服务业大幅削减且非经常性收入大幅低于上年。航空发动机及衍生品为公司主要业绩支撑，毛利率近年均保持在20%左右，盈利能力稳定。非航空类业务营收2016年同比下降60%以上，未来收入规模将继续缩减。公司16年整体毛利率达到19.51%，近5年呈现稳步上升趋势，盈利能力逐年增强。

2、中国航空发动机集团已于去年5月底正式成立，航空工业飞发分离体系正式确立，航空发动机研发规划与资金限制完全消除，产业地位得到极大提升。两机专项已步入实质性阶段，预期专项资金规模达1000亿元，可满足1-2款航空发动机研发的资金需求。随着两机专项的逐步实施，公司作为航空发动机制造行业的绝对龙头将直接受益于政策与资金红利。

3、目前我国军用飞机正处于更新换代的关键阶段，航空发动机发展迎来历史机遇期。我们预测未来20年，军用航空发动机需求约为2500亿元，民用需求约为18000亿元，年均市场空间约为1025亿元，公司航空发动机板块业绩未来有望快速增长。

4、公司作为中国航空发动机集团整机上市平台，将直接受益于军民机庞大市场需求与政策资金红利。我们强烈看好公司未来发展前景，预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为10.03亿元、11.66亿元、13.94亿元，同比增长分别为12.59%、16.27%、19.54%，相应17年至19年EPS 分别为0.51、0.60、0.72元，对应当前股价PE 分别为67、57、47倍，维持买入评级。

中航飞机：营收净利稳步增长，关注新型大飞机量节奏

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黎韬扬 日期：2017-03-22

1、公司营收规模稳步增长，利润总量持续提高。2016年实现营业收入261.22亿元，同比增长8.32%;实现归母净利润4.13亿元，同比增长3.27%。航空产品业务为公司业绩的绝对支撑，毛利率水平整体稳定。

2、运20已顺利交付空军，作为我国战略空军建设的重要一环，军方对运20需求十分强烈。我们预测未来10至15年，运20及其衍生型号保有量或将达到200架，市场空间约为360亿美元。公司作为唯一生产厂商将直接受益于庞大市场需求，未来应重点关注其量产节奏。

3、C919与AG600均将于2017年内完成首飞，中航飞机（000768）为两款飞机的零部件供应商，两款大飞机首飞将直接利好公司航空零部件业务。公司目前在手新舟系列60/600订单量可观，新机新舟700有望明年投产，其利润水平将大幅超越新舟系列现有机型，有望直接提升公司民机业务盈利水平。

4、公司作为运20等军用大飞机的唯一生产商，C919、AG600等民用大飞机的主要零部件供应商，将直接受益于战略空军建设提速与民机国产化快速推进。我们预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为4.64亿元、5.60亿元、7.19亿元，同比增长分别为12.25%、20.74%、28.49%，相应17年至19年EPS分别为0.17元、0.20元、0.26元，对应当前收盘价PE分别为138倍、117倍、90倍。考虑到公司未来较高的成长性与较大的发展空间，维持买入评级。

中航电子：业务结构进一步优化，长期受益于资产整合

类别：公司研究 机构：广发证券（000776）股份有限公司 研究员：胡正洋，真怡，赵炳楠 日期：2017-03-21

核心观点：

业务结构进一步优化，盈利能力显著增强。2016年公司业务重心进一步向盈利能力更强的航电业务靠拢，扣非后归母净利润增长23.03%。分行业来看，航电业务收入58.53亿元，占比已达到98.5%，同比增长3.47%，毛利率为32.94%;纺织设备业务收入0.81亿元，同比下滑41.1%，毛利率仅为2.16%。

航电业务于军民两方面稳步推进。2016年公司收入的增长主要源于航电业务的稳步发展。公司于防务航电方面生产任务圆满完成;民用航空电子方面，受益于大飞机C919及其他民用市场需求的增长。分产品来看，飞机参数采集设备、航空照明系统、调光系统收入分别增长27.12%、103.75%、36.26%;飞机定位导航设备、飞机航姿系统、飞机告警系统、驱动作动系统分别下滑39.51%、33.34%、11.15%、18.6%;其他项目基本持平。

定位于航电系统平台，受益混改及研究所改制。公司作为中航工业集团航电板块资产整合平台，已于2014年公告托管协议，全面托管航电系统公司（包括自控所、计算所、上电所、雷电院、电光所五家研究所）。随着科研院所改制方案的明确，公司有望受益于资产证券化的进一步推进。

盈利预测及投资分析

预计公司未来三年EPS分别为0.31/0.35/0.39元，对应当前股价的PE为64/57/50。公司是中航工业集团重要航电系统平台，维持“买入”评级。

风险提示

军品采购的不确定性;民品干线飞机性能的不确定性。

中航机电：机电业务整合平台，受益军民航空发展

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黎韬扬 日期：2017-03-22

2016年公司实现营业收入85.12亿元，同比增长7.19%;实现归属于上市公司股东的净利润为5.83亿元，同比增长12.28%。2016年利润分配方案为每10股转增5股派现金红利0.35元。

1、2016年实现营业收入85.12亿元，同比增长7.19%;实现归母净利润5.83亿元，同比增长12.28%。公司营收在经历15年回落后恢复小幅增长，净利润增长率虽有所下降，但仍维持在近年平均水平。航空产业仍为公司业绩主要支撑，毛利率常年稳定在30%左右，盈利能力稳定。16年非主业营收较去年同期下降47.96%，营收占比也由去年的3.18%下降至1.54%，未来该部分占比仍将继续缩减。

2、我国目前战斗机数量为美国同期的一半左右，装备建设急需提速。我们预计未来20年，我国军机市场空间约为1500亿美元，若按机电系统占飞机总价值的15%计算，未来20年我国机电系统市场空间约为1560亿元。公司作为国内军机机电系统的主要供应商将直接受益于庞大的市场需求，未来公司军品业绩有望维持稳定增长。

3、公司参与C919项目燃油、液压等系统研发生产，承研各系统AC101架机装机件已完成交付。我国自主研制的水陆两栖飞机AG600也已取得重大进展，将于年内实现陆上与水上首飞。随着国产民用机型研制的快速推进，民航机电系统的市场需求也将快速上升。公司作为多款国产民机机电系统的供应商，未来民品业务将为公司业绩带来新增量。

4、通过收购贵州风雷与枫阳液压，进一步巩固公司机电类整合平台地位。集团机电类公司及科研院所资产或将继续注入，后续资本运作值得期待。

5、公司作为国内航空机电行业的龙头企业，将直接受益于未来军机数量高速增长与民机国产化快速推进所带来的庞大市场需求。我们看好公司未来发展前景，预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为6.75亿元、7.64亿元、8.91亿元，同比增长分别为15.80%、13.21%、16.52%，相应17年至19年EPS分别为0.42、0.48、0.56元，对应当前股价PE分别为41、36、31倍，维持买入评级。

成发科技：受益于发动机业务整合和重大专项投入，公司未来发展值得期待

类别：公司研究 机构：齐鲁国际控股有限公司 研究员：笃慧 日期：2015-10-29

事件：公司发布2015年三季度报，其中营业收入14.09亿元，同比增长3.87%;归属于上市股东的净利润3252.6万元，同比增长22.77%。

对此我们点评如下：

业绩符合预期，公司内外贸业务发展稳健，子公司中航哈轴盈利能力逐步显现。

内贸航空及衍生品受益于子公司中航哈轴的业绩增长以及在研项目的小批量生产交付： 1、公司的控股子公司中航工业哈轴近两年业绩增长明显，销售收入、利润等均呈现了较好的增长态势，目前其增长水平、获利能力均高于公司其他内贸航空及衍生产品;2、公司目前仍有多个在研项目，且有部分项目已逐渐转为小批量生产交付，这些项目的研制、技术转化等都将为公司带来持续的业绩增长。

另外，近期发动机板块成为市场热点，公司将充分受益：

发动机公司成立箭在弦上：之前公司公告明确说明中航工业预计不再成为公司的实际控制人，同时另外两家中航工业旗下发动机业务相关的公司中航动力（600893）和中航动控（000738）也发出了类似的公告，这进一步验证了我们之前的预期，即国家将会把航空发动机业务整合，成立国家发动机公司，即相当于把航空发动机提高到了与飞机相同的层次，从国家层面予以关注，发动机的地位将明显提高，发展将得到强有力的保障。

发动机重大专项有望近期公布：类似于大飞机专项与中国商飞的关系，我们预计此次发动机业务整合与发动机重大专项关系密切。此前，被誉为“中国心”的航空发动机项目，首次写入了2015年的政府工作报告。每年度政府工作报告中提到的重点工程，后续都会获得政策的有效落实。因此专项扶持政策已呈呼之欲出态势，我们预计重大专项是千亿规模，其投资周期可能缩短至10年以内，甚至达到5年，投资强度大幅提高。 我们预计这样的投资规模应可持续20年或更长，在未来20年的时间里，中国最终在航空发动机领域的投入将可能多达3000亿元，必将带来航空发动机行业的一次快速发展和进步。我们预计重大专项有望在近期公布。

盈利预测和投资建议：我们预计公司2015-2017年收入21.58、25.79、31.99亿元，同比增长9.94%、19.53%、24.02%;归属上市公司股东净利润0.54、0.82、1.19亿元，同比增长83.97%、50.5%、44.98%，对应EPS为0.16、0.25、0.36元。给予公司目标价格50-55元，给予“增持”评级。

风险提示：航空发动机重大专项推迟公布、航空发动机重点型号研制进展缓慢、军工股估值偏高。