人工智能关注有望受益 人工智能概念股龙头解析

人工智能关注有望受益 人工智能概念股龙头解析

近日，在云栖大会上海峰会上，阿里云发布了一系列云计算、大数据、人工智能等产品。其中“图像识别”和“人脸识别”两款视觉智能服务最受关注。据悉，阿里云的人工智能ET采用了世界领先的深度学习技术，在全球权威机器视觉算法测评平台KITTI中，ET的成绩稳居世界第一。它可以实现对通用图片的识别，准确度达到96%以上。对此，业内认识表示，人工智能的发展比想象得要快，中国和美国已经走到世界的前列。未来随着人工智能基础研究逐步深化，应用领域将加速落地。

从宏观政策面看，今年两会人工智能首次被纳入政府工作报告，为人工智能应用创新提供了政策支持。此前2016年3月人工智能写入《“十三五”规划纲要》，11月人工智能创新工程列入《“十三五”战略新兴产业发展规划》。高层部署的不断深化，人工智能有望获得充足的资金支持，驱动产业价值爆发。而从其他科技强国的动向来看，2016年美国、日本和英国政府的人工智能报告上，便将其视为影响未来国家实力的重要因素；美国甚至将其列为国家战略。

综上，技术进步叠加政策扶持，人工智能或将成为撬动“互联网下半场”的机会，其产业前景值得高度看好。就短期而言，未来一个月左右，人工智能相关盛会接连不断，如“2017未来医疗科技大会暨人工智能前沿高峰论坛”、“2017机器人（19.13 +2.03%，诊股）及人工智能产业发展论坛”、“首届世界智能大会”、“2017中国人工智能大会”等先后召开，人工智能主题短期有望迎来博弈机会。可关注“人工智能+医疗”各细分领域卫宁健康（8.05 +4.82%，诊股）、思创医惠（11.67 +5.32%，诊股），以及金融AI产品系列全面、涵盖金融服务全方位的恒生电子（43.98 +4.49%，诊股），人工智能时代根正苗红的语音技术及产业化领跑者科大讯飞（31.90 +2.64%，诊股）。

人工智能7只概念股价值解析

科大讯飞点评报告：营收持续高速增长，激励机制持续完善

类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪 日期：2017-04-20

事件：公司公布2017年第一季度业绩，一季度公司实现营业收入8.56亿元，同比增长35.29%，实现归属上市公司股东的净利润7398万元，同比增长4.69%。同时，公司审议通过授予限制性股票的计划，授予922名激励对象6258.4万股限制性股票，首次授予日为2017年4月21日。

投资要点

营收维持高速增长，成长阶段费用持续高位：报告期内公司营收实现35.29%的增长，达到8.56亿元;净利润维持较为稳健的水平。公司目前多行业进展顺利，公司的开放平台和消费者产品在用户数、覆盖率等方面取得快速提升，第一季度公司在教育行业的智校、智课、智学、智考均有较快落地，智慧汽车、智慧医疗、智慧家居等领域也在逐步实现上量，对公司的收入增速推动力度很强。同时，在上一轮成熟的语音业务之后，公司开启新一轮成长，目前正处在投入阶段，在研发费用、营销费用等方面力度很大，使得公司净利润增速相对较低。但对于讯飞这样的公司来说，投入属于必经阶段，战略布局影响当期利润但对于保障公司未来可持续发展和长期盈利能力奠定了坚实基础。公司预计中报业绩下滑30%-70%，主要由于收购安徽讯飞皆成信息科技有限公司带来的影响。

核心技术业内领先，人工智能行业有望迎来快速增长：公司在智能语音与人工智能行业深耕十八年，逐步建立起完善的产业生态。2017年，人工智能首次被写入政府工作报告，行业有望进入发展的快车道。而讯飞作为业内的领军企业，在感知智能、认知智能以及交互领域均遥遥领先。2016年的语音分离和识别大赛、尝试推理大赛、知识图谱构建大赛等多项赛事中，公司均取得了第一名的好成绩。通过讯飞超脑项目，公司正在进行图像识别与语音识别、语义理解等多个环节的深度融合，有望在人工智能快速发展的态势下获得更大优势。

授予限制性股票，激励机制持续完善：公司本次授予922名激励对象共计6258.4万股限制性股票，首次授予权益的授予日为2017年4月21日。解锁比例分别为24/36/48个月30%/30%/40%，业绩目标以营收为导向，以2016年收入为基数，2017年和2018年增长不低于30%和60%，2019年增长不低于90%，2020年增长不低于120%。公司激励机制持续完善，对于以核心技术为竞争力的公司来说，优秀的人才是保障未来发展的基石，看好未来公司重点领域的技术持续积累和业绩爆发性增长。

给予“买入”评级：我们预计公司2017/2018/2019年净利润分别为5.75/6.86/9.13亿元，摊薄EPS分别为0.44/0.52/0.69元，现价对应PE75/63/47倍，维持“买入”评级。

风险提示：人工智能市场进展低于预期。

川大智胜：空管业务表现亮眼，人脸识别产品取重大进展

类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：边铁城 日期：2017-03-27

事件：近日，川大智胜发布2016年年度报告，公司2016年实现营业收入3.16亿元，同比增长20.94%;实现归属上市公司股东的净利润3，889.1万元，同比增长16.40%。

点评：

营收快速增长，空管业务成亮点。公司营收实现快速增长，主要由于“航空及空管产品与服务”板块收入实现了31.23%的增长，该板块占总营收的比重由43.45%提升到了47.15%。航空及空管业务的快速发展一方面得益于2016年空管相关领域新签合同总额突破1.5亿元，较上年增长超过50%;另一方面，公司购置的两台A320D级飞行模拟机于2016年投入使用，截至报告日公司已有四台飞行模拟机投入培训服务。根据波音公司预测，我国民航运输机队将由当前近3，000架，到2035年预计增加6，330架，总数达到9，300多架，成为世界第一航空大国。据新华网报道，“十三五”期间，我国空管系统整体投资需求预计达到570亿元。这一数字大大超过“十二五”投入。在我国航空飞行量、复杂程度快速增长以及空管系统投入增加的背景下，国内空管行业有望持续快速发展，公司也将受益于行业发展。

人脸识别产品取得突破。公司小型三维人脸相机原型产品研发取得突破，技术指标优于国外同类产品，3D/3D识别正确率显著提高，并有很强的防伪能力。此产品的预期体积和价格都不到本公司原有高精度产品的20%，适合大批量现场应用。此外，公司的人脸识别身份验证产品在成都火车东站试用一年，采用人脸识别进行身份验证超过500万人次，正确识别率达到95.6%，在全国各铁路系统应用中领先。产品受到铁路总公司会议表扬，得到成都铁路局用户的高度认可。目前，该产品已扩大到重庆、贵阳等地火车站试用。公司的人脸识别产品及技术还被应用于第十六届西部博览会的安全保卫中。公司的人脸识别技术领先，人脸识别产品应用逐渐落地，有望提升公司的整体业绩。

VR产品研发完成，行业影响力提升。公司已完成多人互动检测技术、互动体验节目和VR科普教室产品的的研发，形成以全景互动为特色的三类虚拟现实体验产品。VR产品将在2017年通过鉴定后推向市场，成为业绩新的增长点。公司作为副理事长单位，分别参加了工信部组织的“虚拟现实产业联盟”，和“中国虚拟现实与可视化产业技术创新战略联盟”。公司在虚拟现实行业的影响进一步得到提升。

盈利预测及评级：我们预计2017~2019年公司营业收入分别为4.11亿元、5.26亿元和6.62亿元，归属于母公司净利润分别为5，021万元、6，837万元和9，152万元，按最新股本计算每股收益分别为0.22元、0.30元和0.41元，最新股价对应PE分别为136倍、100倍和75倍。维持“持有”评级。

海康威视2016年年报及2017年1季报预告点评：稳健增长符合预期，智能化前移

类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘翔 日期：2017-04-20

2016年业绩增长稳健，符合预期，2017年一季度业绩高于预期

公司2016年销售收入319.24亿元，同比增长26.32%，归母净利润74.22亿元，同比增长26.46%。同时，公司2017年一季度实现销售收入70.4亿元，同比增长35.46%，归母净利润14.8亿元，同比增长29.49%，高于预期。较往年比，公司2016年收入增速有所下滑，但依然处于行业领先水平，符合预期。公司经营效率高，通过优化产品结构的方式，综合毛利率从2015年的41.6%上升至42.8%，应收账款增长过快的情况在也已得到改善。

立足安防核心业务，从关注规模的增长转移到强调增长效益

公司立足安防核心业务，从研发和销售两个方面巩固和提升核心竞争优势。2016年研发投入24.33亿元，研发人员超过9000人，投入规模是业内最大。依靠强大的研发实力，公司不断推出高端差异化产品，同时抓住视频应用的需求升级时机，成功实现从传统安防向业务管理领域的延伸。公司注重建设营销网络，提升销售效率：国内市场实行解决方案营销和顾问式销售，能更加响应客户需求，国外市场通过收购境外公司和增设海外分支机构增加销售渠道。销售效率的提升有效提升了公司的整体毛利率，特别地，公司2016年海外市场毛利率提升了3个百分点。

创新业务高速增长，人工智能产品初步形成市场覆盖

公司2016年创新业务收入6.47亿元，同比增长198%，由萤石网络、海康机器人、海康汽车技术的相应产品贡献，同时公司2016年布局非制冷红外传感器和固态硬盘存储技术，作为创新业务新的成长动力。公司2015年开始推出AI产品，已经得到市场认可，初步形成市场覆盖，2016年，公司继续发布了“深眸”摄像机、“超脑”NVR、“脸谱”人脸分析服务器等人工智能系列产品，反响良好，公司有信心2017年在创新业务领域实现翻番增长。

风险提示

新产品研发不达市场预期;汇率波动风险。

买入“评级”

公司预计2017~2019年净利润9815/12156/15025百万元，EPS1.61/1.99/2.46元，对应PE20.1/16.3/13.2X，买入“评级。