土地改革14只概念股价值解析 土地改革概念股个股有哪些？

牧原股份：养殖景气筑底回升，公司业绩极具弹性

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王乾 日期：2015-04-01

投资要点：

维持公司“增 持”评级。养殖供给持续收缩，随着需求逐步企稳回升， 预计猪价将筑底回升。预计2014-2016年公司出栏量为186/230/300万头，生猪均价13/16.3/17.2元，EPS 为0.33/2.85（上调0.45）/4.02元。参考养殖行业平均估值，给予公司2015年30倍PE，上调目标价至85.5元，维持“增持”评级。

受累猪价低迷，1季度小幅亏损。1季度公司预告亏损2000~2500万元，头均亏损45~55元/头（估算出栏量45万头），上年同期亏损5572万元。搜猪网1季度生猪均价为12.02元/公斤，环比下跌10.4%，同比上涨1.6%，测算利润，行业自繁自养平均利润为-181元/头，环比下降79元/头，同比上升21元/头。玉米、小麦价格较为平稳，豆粕价格同比下跌约15%，预计2015年整体养殖成本上涨的压力较小。

行业产能大幅收缩，3月中旬后猪价反弹明显。2015年2月农业部官方数据显示，能繁母猪存栏同比下滑15.5%，生猪存栏同比下滑10.1%，供给明显收缩。3月中旬起猪价开始逐步反弹，全国均价突破12元/公斤，预计2015年殖景气将筑底回升。

未来扩张路径清晰。预计公司2015-2016年出栏量为230万头/300万头。目前规划产能770万头，布局集中在中原地区。

风险提示：猪价下跌风险、出栏量低预期、疫病风险、食品安全等

雏鹰农牧：受益景气上行，出栏量重拾高增长

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王乾 日期：2015-04-02

本报告导读：

2015 年行业景气有望触底回升，公司出栏量顺周期重拾高增长，业绩弹性值得期待。

维持“增持”评级。

投资要点：

［维持“增持］” 评级。3 月中旬起猪价开始逐步上涨，预计2015 年行业景气将触底回升，同时公司出栏量也将顺周期重拾高增长，业绩弹性值得期待。预计2014-2016 年公司生猪出栏量为170/250/325 万头，EPS 为-0.2/0.42/0.67 元（均维持不变）。考虑养殖行业平均估值，给予公司2016 年25 倍PE，上调目标价至16.8 元，维持“增持”评级。

猪价低迷、费用投入，1 季度预亏约9000 万。1 季度公司预告亏损8500~9000 万元，上年同期亏损8328 万元，猪价低迷、下游渠道建设投入拖累业绩。1 季度生猪均价12.02 元/公斤，环比下跌10.4%，同比上涨1.6%;仔猪均价18.44 元/公斤，环比上涨4.6%，同比下跌2.1%。

布局电商平台，丰富销售渠道。公司积极向下游拓展，收购江苏淘豆股权布局电商，丰富销售渠道。

公司出栏量有望重拾高增长。预计公司2015/2016 年出栏量分别为250 万头、325 万头。在建产能包括襄城30 万头、尉氏40 万头、三门峡100 万头、卫辉100 万头，拟增发实施吉林年出栏400 万头项目。

风险提示：猪价下跌、出栏量低预期、疫病风险、食品安全等

西部牧业：三季度业绩平淡多个积极因素出现

类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：张保平 日期：2013-10-25

10月24日公司发布三季报：公司1-9月份实现营业收入、归属于上市公司股东净利润分别为3.97亿、2810万元，同比分别增长12.4%、2.2%;其中7-9月份分别为1.17亿、1192万元，增长3.4%、0.3%。

点评

三季报业绩符合预期：三季度营业收入增长12.4%主要缘自石河子花园乳业液态奶收入增长以及自产生鲜乳增加;净利润增速低于收入增速，在于财务成本增长所致（财务费用1484万元，同比增长570万元，增幅62.4%），而财务费用增长缘自养殖规模扩大致使流动资金需求增加短期借款增加;我们认为目前生鲜乳价格增速较快，并将维持高位，奶牛养殖盈利能力大幅提升，扩大养殖规模将会为公司带来良好的回报。

生鲜乳产量进入快速增长期：经过前两年奶牛养殖规模扩大，预计从13年开始，产奶牛大量增加，生鲜乳产量进入释放期;2013年产奶牛将达到7000头左右，2014年将达到7500头左右，按均头产奶7.5吨计，2014年生鲜乳产量将达到5.6万吨，比2012年增长一倍多。

婴幼儿乳粉投产上市，公司进军高毛利产品：公司原有业务毛利率普遍较低，目前婴幼儿配方乳粉投产并顺利上市，这是公司开拓高毛利产品的重大进展，政府对婴幼儿配方乳粉治理力度空前加大，进口产品也屡屡爆出质量问题，这是国产配方乳粉企业加快发展的黄金时机，预期该业务将为公司贡献大量利润。

牛肉供给紧张，肉牛业务或将成为公司新的业绩增长点：自2012年8月以来牛肉价格快速增长，目前价格相对于2012年初涨幅达50%，肉牛养殖盈利能力大幅提升，公司肉牛出栏能力（包括淘汰奶牛）大幅增长，2012年大约1000头，2013-1014年预计将分别达到3500和5000头，公司未来长远目标是年出栏达1万头。

盈利预测与评级：我们认为我国生鲜乳供应短时间内紧张形势无法改观，公司多重积极因素将有力促进业绩增长，预计公司2013-2015年EPS为0.32、0.42、0.48元，对应PE为60.0、45.5、39.3倍，考虑到国家对乳制品行业的治理及扶植政策，预期整个行业继续向好，维持公司“增持”评级。

风险提示：动物疫情风险;食品安全风险。

辉隆股份：电商平台即将上线，主营业务稳步提升

类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：谢刚，张俊宇 日期：2015-07-31

投资要点

事件：我们最近草根调研安徽地区农资经销商，预计辉隆股份将在8月中旬上线PC 以及APP 移动端电商平台。同时公司大幅上调中报预期，净利润增幅从20%-50%上调至50%-80%，超出此前市场预期。

公司业绩上调主要原因是由于其主营业务提升，销售网络覆盖更加完善，农药、复合肥业务均有不错表现。我们分析了当前市场对于辉隆股份较为关心的问题，大致可以分为三个点：（1）公司主营业务的发展情况，以及是否存在外延预期，是否有整合上下游的资源的计划;（2）公司作为全国供销社唯一上市平台在供销社改革的过程中扮演了什么角色，以及供销社的改革对于公司来说会产生哪些影响;（3）公司电商平台推进进程，板块开发进度。针对当前市场较为关心的三个问题，我们将在下面进行逐一的阐述。

首先公司主营业务发展可以用四个字形容，“稳步推进”。公司2014年在安徽五河等地投资的100万吨复合肥生产线，一期30万吨已经达产，正常开始销售。同时在吉林投产的15万吨复合肥生产线也达产投入运营，预计今年全年复合肥产量可以达到50万吨的水平。同时公司主业转型升级，加大了农药的生产销售比重，农药产销情况良好，之前市场预期的15亿销售目标达成应该不存在问题。未来公司向上游整合的预期较高，但应该不会把资产做重，以参股的形式获得代理权将是公司外延的主要模式。

供销社改革，对于公司正是乘势而上的良机：（1）公司作为供销社平台唯一的上市企业，必然在改革的进程中起到排头兵的作用，政策扶持力度也会更大，带来挑战的同时更多的是发展的机遇。（2）安徽省已经明确把辉隆电商平台作为唯一网络平台，未来安徽省的农资、农产品资源将悉数导入公司的平台。（3）随着改革以及行业整合深入，公司具有收购海南供销社的经验，未来仍然存在整合吸收其它优质供销社资源的预期。

辉隆电商定位综合服务电商平台。公司将在8月上线PC 以及移动端电商平台，一期目标是实现农资商城和农技服务板块同步上线试运行，集合公司配送中心、加盟网点与优势商品资源在安徽中部地区开展试点，利用秋种市场契机加强推广宣传，技物结合，初步理顺农资交易流程，建立服务规范。同时公司背靠中科院，拥有平台核心技术，未来通过申请第三方支付牌照，掌握生产、销售、支付、流通端核心大数据，为种植大户提供线上、线下农技服务支持，增加粘性。平台优势将会凸显，达到“立足安徽、辐射全国”的战略目标。与此同时，根据公司开发进度以及中科院的攻坚能力，我们预计最早在春节前后即可上线功能更加丰富的2.0版本，辐射更多地区。

渠道仍是公司核心优势。区别于其它直销厂商，辉隆的核心优势在于流通渠道，目前已构建了以70多个配送中心、2800多个加盟店为基础的辉隆连锁网络，安徽省供销社也承诺将其旗下60000多个网点供公司使用。当下农资物流成本高企，产能过剩，行业利润不断下降，经销商行业整合加速，公司作为拥有核心渠道的贸易企业，轻资产运营，未来市场占有率必将不断提升。

公司战略思路明确，一步一步循序渐进，逐步落地。辉隆商业、辉隆工业、辉隆农业、辉隆投融资四大板块竞相发展。因公司主营业务提升，半年度业绩略超预期，我们调整公司2015-17年销售收入为10543、11926和13184百万元，摊薄后EPS 为0.46、0.53和0.81元。同时公司电商平台逐步落地，新业务未来发展前景广阔，整体对于2016年34x，目标价18.02元。

风险因素：（1）电商平台建设推进缓慢。