信息软件概念股启动在即 信息软件概念股票个股解析

信息软件概念股启动在即 信息软件概念股票个股解析

神州信息2015年中报点评：业绩符合预期，业务结构进一步升级

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-08-27

业绩符合预期。公司2015年中报实现营业收入28.7亿元，同比下降1.46%;扣非净利润1.06亿元，同比增长21.56%;归母净利润1.11亿元，同比增长4.06%，EPS0.24元，符合预期。

业务结构升级，毛利率显著提升。2015年上半年随着业务结构的升级，公司毛利率达到19.84%，较去年同期提升2.58%。其中由于受产品化和SaaS云服务增长的拉动，应用软件业务毛利率达到48.3%，相比去年同期大幅提升18.08%。

农业信息化业务发展迅猛。上半年公司农业信息化业务继续保持较快增长，签约较上年同期增长203%，实现营业额0.44亿，较上年同期增长37.81%。公司农业信息化业务以农地确权为切入口，围绕土地流转和农业规模化经营，积极探索和布局配套的金融、技术、数据等深度服务，农业产业链逐步整合和完善。近期河北省多家县级农村产权流转交易中心已正式挂牌运营，公司作为盘活农村“沉睡资本”的龙头企业，其前瞻性布局已经到了实质性落地阶段。

全力打造安全可控生态链。上半年，由公司和中科曙光发起、联合国内其他IT骨干企业共同成立的龙安联盟，推出首款安全可靠产品“龙安联盟自主可控一体机”，有望进一步加快IT安全可控全套解决方案的应用推广，此外公司参与的政府、军队、金融等领域的安全可控工作，也进一步扩大了应用试点。

投资建议：公司以土地确权为入口切入农业互联网，并加速推进土地流转后市场开拓，并通过资本运作完善了公司农业数据采集能力，打通了未来智慧农业生态圈数据服务的发展链条，在国家加快盘活农村“沉睡资本”的大背景下，公司有望成为践行农业互联网金融的先锋，同时传统业务结构也在不断优化，毛利率显著提升，预计2015-2016年EPS分别为0.78、0.93元，给予买入-A评级，目标价65元。

风险提示：农村产权交易平台拓展进度不及预期。创业软件2015年中报点评：收入增速符合预期，战略转型布局稳步实施

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：李响，孔令峰 日期：2015-08-27

事件：

报告期内，公司实现营业收入170，476，212.95元，较去年同期增加2.39%;净利润为7，378，850.10元，较上年同期增加1.78%。

点评：

主营业务业绩增速较低，但总体态势趋好。

公司报告期内，主要收入为医院信息化应用软件、公共卫生信息化应用软件和系统集成业务。从报告期收入增速来看，公司加大了对毛利率高（58%，明显高于行业平均水平）的医院信息化应用软件和公告卫生信息化应用软件布局，收入同比增长（4.16%、14.43%）;毛利率较低的集成业务增速明显放缓。其中，公告卫生信息化应用软件收入增速最高（14.43%），符合我们之前深度报告中提到的公司战略重点布局公告卫生信息化平台的观点，当然，我们不能否认的是，该领域因在前期投入阶段，成本也相对较高。我们认为，当前公司战略布局仍在跑马圈地阶段，业绩增速较低是被预期的，我们依然看好公司在行业内深耕细作的行业资源整合能力。

公司一贯坚持技术投入，有助保持公司行业技术领先优势，给公司长远布局提供技术支持。公司作为医疗信息化重要软件企业，一直重视对研发的投入，公司研究投入费用的财务费用化处理也一定程度上影响公司收入表现。本报告期内，在新产品开发与技术改造方面共计投入22，841，404.50元，占营业收入的13.40%（高于行业平均水平），新增发明专利1项、计算机软件著作权6项。公司近期与浙江大学及三级软件研究所签订战略合作框架协议公告，对云平台架构、大数据、医联体私有云等智慧医疗技术架构进行研究。对技术研发的投入，能够进一步提升公司智慧医疗战略布局技术支持。

B2B模式进入圈地阶段，2C变现模式值得探讨。

1.圈地效应显现。公司于2015年7月30日中标成为中山市区域卫生信息平台建设营运项目的供应商，中标金额为2982万，这是公司采用政府和社会资本合作项目（PPP）模式突破区域医疗信息平台建设和运营。平台建设周期2.5年（可边建设边运营），公司10年特许经营权（不含建设期）。本次项目的运营计划，公司从平台建设到后期运营方案顶层设计，整合了中山市区域内“三医”资源，能够利用当地数据整合资源，实现2B2C的服务，实现后续可观收益。公司此次的“建设+运营”模式很好地体现了公司积极布局政府入口的态度，同时强有力地体现了公司在战略转型上卓有成效的执行力。2.建设标准制定参与者、获得平台互联互通最高级别认证，成为圈地重要砝码。公司积极参与各地区公共卫生信息化规划设计，因地制宜地提供区域性的医疗卫生信息化解决方案，并在此基础上积极探索依托区域公共卫生信息平台数据入口的模式，为卫生行政部门、医疗机构、区域居民等提供以医疗大数据应用为核心的综合医疗信息化应用支持服务，主持和参与起草行业标准、地方标准10多项;公司承建的杭州市“区域卫生信息平台”通过卫生部专家审批，获得地市级平台通过国家4A级（四级甲等）认证，已属于地市级平台标准中最高级别。如我们在深度报告中强调的，医疗数据的变现在政策壁垒下，直接从C端数据导流的难度很大，而区域卫生信息化平台作为政府主管部门医疗“十三五”的重要工作安排，是未来政府医改重点布局领域。当前政府数据不断放开，优先布局政府医疗数据端的企业必然占据数据入口优势。当然，我们也能够看到，在跑马圈地的进程中，公司并未明确数据变现的方式，从行业趋势来看，公司最有可能的与保险合作、与药企合作形成变现模式，我们认为在公司成功搭建好平台后，中山市的B2B2C模式会成为公司转型运营的重要标杆，我们会持续关注该项目的进展。

维持“增持”评级。

我们预测公司2015年-2017年的EPS分别为0.9元、1.03元、1.18元，对应PE分别为132.2倍、115.7倍、101.3倍。当前来看，估值较高，但我们持续看好公司在行业内技术优势以及资源整合能力，战略转型落地也在持续不断推进，我们将持续关注公司转型落地进展，继续看好公司未来发展。维持“增持”评级。

风险提示。

创业板大幅下调风险;区域卫生信息平台运营不达预期风险;行业竞争风险。

卫宁软件2015年中报点评：内生增长及外延扩张助业绩跃升

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：许祥 日期：2015-08-27

报告摘要：

上半年公司实现营业收入26，414.80万元，同比增长77.83%;营业利润3，724.84万元，同比增长47.57%;归属于上市公司股东净利润5，847.48万元，同比增长55.03%;每股收益0.11元。

业绩大幅增长的原因，是行业需求增长推动公司业务增长，以及前期收购的公司纳入合并报表，业务规模扩大。

传统业务方面，公司继续对HMIS、HCIS、HRP、BI、集成平台等5大产品系列升级优化;推出了卫宁医院信息平台、血透信息管理、绩效考核系统、医讯通、优生优育健康服务平台等多个新产品。

医保控费业务有序推开，业务能力和覆盖范围明显提升，服务的客户包括多个省市医疗机构和多个商业保险公司。

上半年公司继续进行外延扩张，收购浙江万鼎、杭州东联，并新设重庆卫宁、黑龙江卫宁、宁波卫宁等控股子公司，公司已形成并购资产的有效整合机制，能较快推广产品、提升市场份额。

在创新业务方面，公司积极推进互联网模式下的医疗健康信息服务体系建设，与阿里健康、乐视网、吉林省卫生信息学会、邵逸夫医院等在医疗健康服务领域达成战略合作。

我们预测2015-2017年归属母公司股东净利润分别增长52.39%、32.45%、38.24%，对应EPS分别为0.34元、0.45元、0.62元。

公司在医院信息化领域已建立品牌优势，近年持续外延扩张，有效整合资源快速提升市场份额，同时推进医保控费及创新业务发展，发展势头良好，给予增持投资评级。

风险提示：股价波动风险、高估值风险、业务开拓及业绩增长不达预期的风险等。

润和软件2015年中报点评：业绩符合预期，期待并购协同效应

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-08-19

业绩符合预期。2015年上半年公司实现营收4.69亿元，同比增长70.53%;净利润2762.65万元，同比下降10.58%，EPS0.10元。

净利润下滑主要归因于股权激励费用摊销和研发费用增长。公司2015年股权激励成本摊销费用约3180万元，中报确认摊销费用约1581万元;上半年研发费用4973.54元，同比增长约123%。

股权激励费用摊销和研发费用增长是中报利润下滑的主要原因。

互联网银行龙头崛起。公司在过去一年中有了质的变化，收购捷科智诚切入银行IT测试服务领域，引进了在金融IT领域具有丰富经验的前文思海辉技术和市场团队，收购联创智融进入了银行核心系统市场。公司在银行IT领域布局基本完成，连续成功并购凸显了其向金融IT转型的坚定决心和执行力。微众银行正式上线，其简洁易用的互联网式体验、低廉的获取用户成本、海量数据资源等一系列变化，都将深刻影响传统银行业，传统银行转型互联网必将更加迫切。公司收购的联创智融是新一代流程银行领导者，有望抓住我国银行业IT系统向流程银行阶段（Bank2.0）进行大规模转型的历史性机遇实现跨越式发展。

实际控制人大幅增持，彰显对公司前景信心。公司实际控制人和董监高2015年7月11日承诺未来3个月内拟增持不低于5000万元，并且实际控制人已于7月16日增持公司股份10万股，成交均价为44.57元/股，增持总金额445.7万元，7月16日又连续增持，彰显对公司前景的信心。

投资建议：考虑到季节性效应，下半年捷科智诚与联创智融并表将大幅增厚业绩，且并购的协同效应也将逐步显现。预计2015-2016年备考EPS分别为0.83、1.09、1.4元，维持“买入-A”投资评级，3个月目标价至50元。

风险提示：并购整合风险。

华宇软件：法检和食安信息化稳定增长，大数据业务值得期待

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：姜国平，薛亮 日期：2015-08-04

事件：

公司发布2015年中报：报告期，实现营业收入4.70亿元，同比增长35.02%;营业利润7402.03亿元，同比增长25.61%;归属母公司所有者净利润8754.65亿元，同比增长42.46%。

传统业务稳定增长，外延并购贡献收益

作为法检信息化龙头，法检信息化系统是公司传统优势业务领域。在国家推进阳光司法建设的大背景下，公司围绕法院信息化建设规划，在多地法院完成多个具有示范意义的项目建设。报告期内，公司在法院行业实现销售收入3.15亿元，较去年同期增长44.89%。公司传统业务区域主要集中在华北和东北，报告期内通过并购浦东华宇，华东区域业务得以快速增长，上半年实现销售收入4330.20万元，扣非后净利润376.98万元，为拓展全国市场奠定坚实基础。此外，通过并购万户网络，成功切入政府协同办公业务领域，自主可控实现突破。政府贡献收入占比由2014年同期的8%提升到当期的17%，外延并购贡献明显。

收购华宇金信剩余股权，推进食安信息化战略布局

公司2012年4月收购华宇金信51%股权，经过三年积累，已完成了包括首都食安监控系统、深圳大运食安追溯系统等标志性工程，同时形成了“智慧食安”、“数字工商”两大解决方案集。为全力推进在食安信息化服务领域的战略布局，报告期内公司通过了收购华宇金信剩余49%股权的议案。上半年，食安信息化销售收入继续保持较高速增长，实现销售收入2416.14万元，同比增长46.69%。

亿信华辰全年收入有望量级突破，大数据业务值得期待

2006年，公司设立全资子公司亿信华辰，专业从事商业智能业务，主营数据仓库、商业智能、报表统计软件产品和咨询服务等。报告期内，公司以亿信华辰大数据应用产品为基础，在法院、检察院、食品安全、工商行政管理等多行业积极推进解决方案的拓展和实施，全年销售收入有望实现量级突破。上半年，亿信华辰销售收入同比增长49.24%，未来发展值得期待。

投资建议：

考虑到公司围绕公检法业务领域不断拓展，同时未来有望充分享受食安业务爆发带来的业绩增长。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.78、1.09、1.39元，上调“买入”评级，目标价40.33，对应2016年37倍PE。

风险提示：

收购标的整合不利，大数据业务不达预期。