两大利好激活智能家居概念板块 智能家居概念股龙头解析

两大利好激活智能家居概念板块 智能家居概念股龙头解析

上周五，智能家居概念板块表现出色，板块整体上涨2.15%，位居涨幅榜前列，板块内40只概念股实现上涨，占比六成。个股方面，上周五，海信科龙（18.28 +1.95%，诊股）实现涨停，而中兴通讯（23.96 +1.74%，诊股）（5.13%）、美的集团（44.70 +0.49%，诊股）（4.66%）、和而泰（9.73 +0.31%，诊股）（3.97%）、格力电器（40.89 +2.20%，诊股）（3.6%）和青岛海尔（15.03 +1.55%，诊股）（3.5%）等个股涨幅也较为显著，其中，美的集团、格力电器等两只龙头股当日盘中股价创出历史新高。

资金流向方面，数据统计发现，6月23日，智能家居板块内，共有25只概念股呈现大单资金净流入，其中，格力电器大单资金净流入居首，达到52054.9万元，紧随其后的是美的集团，大单资金净流入达32875.48万元，青岛海尔（10617.55万元）、海信科龙（4759.99万元）、阳光城（5.84 -0.68%，诊股）（3756.68万元）、中兴通讯（3626.49万元）、四川长虹（3.66 +2.52%，诊股）（1961.62万元）、顾家家居（56.84 +2.64%，诊股）（1724.81万元）、广田集团（8.90 -0.78%，诊股）（1537.95万元）、小天鹅A（49.37 +0.06%，诊股）（1450.8万元）和暴风集团（23.93 -0.46%，诊股）（1183.57万元）等9只个股大单资金净流入也均超1000万元，上述11只龙头股累计吸金11.55亿元。

对此，分析人士指出，上周五，智能家居概念板块的异动表现，主要受到两大利好因素提振。首先，消息面利好。日前，苹果举行第28届WWDC全球开发者大会，其硬件产品智能音箱HomePod亮相，这无疑提升智能家居概念股的关注度。

其次，业绩表现突出。统计显示，在66家智能家居上市公司中，今年一季度净利润实现同比增长的公司有49家，占比逾七成。其中，苏宁云商（10.90 +0.46%，诊股）、华远地产（4.25 -0.70%，诊股）、海鸥卫浴（8.63 +0.70%，诊股）、拓邦股份（10.56 +3.73%，诊股）等4家公司今年一季度净利润同比增长翻番。另外，截至目前，已有32家公司公布了中报业绩预告，有28家公司业绩预喜，占比87.5%。其中，乐金健康（6.64 +1.22%，诊股）、海鸥卫浴、拓邦股份、和而泰、新宝股份（14.85 +1.16%，诊股）等5家公司业绩预增，九阳股份（18.98 +2.15%，诊股）、巨星科技（15.42 +1.85%，诊股）、联络互动（11.69 -4.73%，诊股）、苏州固锝（7.32 +0.83%，诊股）等4家公司业绩有望续盈，苏宁云商、英飞拓（5.71 +0.18%，诊股）等两家公司业绩有望扭亏，捷顺科技（15.03 -0.07%，诊股）、良信电器（11.92 +0.59%，诊股）、达实智能（6.05 -0.17%，诊股）、星网锐捷（19.00 +1.88%，诊股）等17家公司业绩有望略增。

事实上，目前，智能家居市场渗透率较低，未来发展前景广阔。统计显示，2015年美国智能家居市场渗透率最高，也仅达5.8%，同期中国智能家居市场渗透率仅为0.1%。而根据中国市场调查网数据显示，2014年中国智能家居市场规模达到304亿元，同比增长37.56%，预计2020年，中国智能家居行业市场规模将超过2500亿元。

长城证券认为，随着以“NB-IOT为代表的物联网技术”及“5G技术、蓝牙5为代表的移动通信技术”快速普及，智能家居不断攻克技术瓶颈，行业将迎来发展黄金时期。近期，谷歌、苹果等科技巨头争相抢滩智能家居市场，智能家居产品落地有望持续超预期，建议关注智能家居标的股：漫步者（10.82 -0.18%，诊股）、和而泰、科大讯飞（35.21 +4.70%，诊股）、东软载波（21.33 -0.23%，诊股）等。

智能家电7只概念股价值解析　汉威电子：年报业绩略低于预期，物联网生态圈潜力巨大

类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁 日期：2016-02-02

多业务稳健发展，财务费用大幅上升拖累业绩增幅。报告期内，公司继续努力落实“成为领先的物联网（I.T）解决方案提供商”的战略目标，加强旗下各业务单位的资源整合与业务协同能力，增强获取行业订单的竞争实力，同时积极推进具有产业协同效应的投资并购业务，加快完善产业生态圈，形成了涵盖智慧城市、智慧安全、智慧环保、居家健康等领域的产业布局，总体取得良好的经营业绩。其中，传感器、智慧城市、智慧环保、公用事业等业务板块继续保持稳健发展态势，对公司整体经营业绩增长产生了积极影响。但是在报告期内，由于公司加速推进投资并购业务及进一步扩大经营规模，导致财务费用较上年度大幅增长，在一定程度上影响了归属于上市公司股东的净利润。

外延扩张加速，形成物联网完整产业链条。公司沿着构建物联网（IOT）产业生态平台的战略路线，一季度投资了郑州汉威公用事业、郑州汉威智能仪表、河南开云信息、浙江风向标科技、德煦智能科技等公司。二、三季度，公司增持了控股公司英森电气和上海中威部分股权，强化在应急救援、消防安全监测市场的优势，培育壮大智慧安全业务板块；直接投资领先的创投企业华夏海纳，借助其投资平台促进落实外延并购发展战略。此外，公司继续发力智慧市政业务市场，投资控股智慧水务行业领先的企业广东龙泉科技有限公司，与沈阳金建共同形成南北地域性优势。四季度，收购雪城软件51%股权，丰富了在智慧环保业务领域的产业布局，形成了环保监测、监控、治理的完整产业生态链条。

增发13亿打造智慧市政项目标杆，提高可持续发展能力。2015年8月22日，公司公告拟非公开发行不超过3700万股，募集资金13.27亿元，资金将投向：智慧水务3.1亿、智慧热力4.5亿、智慧市政综合管理系统1.0亿、上海运营及研发中心2.8亿，补流2亿，即主要用于公司智慧水务及智慧热力板块的智慧化改造及运营项目，同时配套提升智慧市政综合管理系统软件的开发及应用能力，通过物联网方案切实解决水务及热力行业的资源漏失严重、能耗效率过低、管线故障频发、小表集抄不智能、管理水平低下等实际问题，力争打造智慧市政改造及运营的项目标杆，增强盈利能力，提高可持续发展能力。

投资评级与估值：我们下调公司15-17年归母净利润预测至0.80、1.58、2.09亿元（原为1.25、1.93、2.39亿元），对应15-17年全面摊薄EPS分别为0.27、0.54、0.71元/股，2016年PE为34倍。我们认为公司未来将以传感器、智慧城市、智慧安全、智慧环保、公用事业、智慧消防、健康家居七大业务领域为发展的核心业务，内生增长与外延整合相结合，共同促进汉威电子成为领先的物联网（IOT）解决方案提供商，持续发展能力强，业绩增长潜力巨大，维持“买入”评级。

海信电器：布局大屏，开拓海外

类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：林娟 日期：2016-01-27

2015年线上线下双双第一：根据中怡康统计，2015年海信液晶电视的零售量和零售额占有率分别为16.71%和16.51%，双双第一，并超出第二名两个百分点以上。海信线上市场零售量和零售额的占有率分别为14.0%和14.5%，双双第一，超出第二名4个百分点。

2016年销售开门红：2016年前三周，海信电视销量、销售额占有率分别达到17.51%、17.26%，同比大幅增加，市场位次强势第一。

看好超大屏市场，力推激光电视：DisplaySearch的数据显示，2015年1-3季度全球65寸以上电视出货量增加31.96%，大屏化趋势显著。2016年上半年，海信激光电视4K新品有望推出，85英寸、120英寸和70英寸也会加快市场推广步伐。

海外市场逆势增长，未来值得期待：目前海信的海外收入占比约32%，未来三年的目标是海外市场销量大于国内市场。2015年海外布局：美洲成功收购夏普墨西哥工厂及其电视业务；欧洲捷克工厂顺利投产；南非工厂完成扩建；阿尔及利亚兴建了电视生产基地。在2015年全球彩电出货量下滑2.5%的背景下，海信自有品牌在美国获得了100%的增速，澳洲几乎翻番，欧洲收入增长30%以上，南非销量位居于前两位。

体育营销提高品牌影响：近日海信成为2016年欧洲杯的顶级赞助商，同时也成为2018年世界杯欧洲区预选赛的全球赞助商，国际化进程突飞猛进，之前曾赞助F1红牛车队、赞助澳网公开赛并冠名澳网体育场。

Netflix有望进入中国，海信是其战略合作伙伴，可能成为股价催化剂。

投资建议：暴跌中错杀的优质公司，预计公司15-17年的EPS分别为1.07元、1.25元和1.51元，对应PE分别为13.0、11.1、9.2倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：广电总局监管严厉，海信电视销售不及预期。

青岛海尔：收购GE家电夯实北美市场，后续业务协同整合值得关注

类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：蔡雯娟 日期：2016-01-21

事件：2016年1月15日，青岛海尔公告拟以54亿美金方式收购美国GE集团家电业务相关资产，其中40%为自有资金，60%为融资贷款。2015年前三季度GE家电业务收入及EBIT分别为46.58和2.23亿美元，扣除特定税务收益后，交易的EBITDA倍数约8.2倍。

全球化迈出坚实步伐，迅速占领北美市场：上市公司继集团海外资产注入之后，通过收购GE家电，在全球竞争格局相对稳定的背景下，可以进一步巩固和提升其全球领先的市场份额。根据Euromonitor数据，2014年海尔大家电品牌销售量市占率为全球第一（10.2%）.GE家电业务收入约90%来自北美市场，且为美国市场第二大家用电器品牌（约20%），其厨电品牌在美国市场占有率接近25%。收购完成后，海尔有望借助GE在北美市场多年生产研发、供应链体系、物流分销渠道、配送安装体系、用户品牌资源等各方面积累，迅速夯实和占领北美市场。

收购溢价需时间消化，后续业务协同值得期待：公司此次收购交易对应EBITDA倍数约为8.2倍，相对于18.92亿美元净资产，溢价率较高达185.41%，估值需要一定时间消化。海尔与GE后续具备多层次的业务协同与整合的可能，主要体现在：1）供应链上的协同，双方有望在全球采购上进行资源共享与合作，降低采购成本；2）产品线互补，GE的优势厨电产品可以进一步补强公司产品线；3）全球用户、品牌资源和分销渠道资源共享；4）生产研发协同，海尔已经具备全球5大研发中心，而GE近年来先后投入数十亿美金升级其制造和研发水平，在美国有多家现代化制造工厂，双方的协同效应将进一步增强全球领先的产能和产品竞争力。

GE品牌有望引入国内，盈利能力或将持续提升：GE品牌已有百年历史，在全球具有较高知名度和品牌价值。海尔此次收购将获得“GE”品牌40年全球使用授权，未来GE品牌有望借助海尔成熟的渠道体系进入国内市场，甚至亚洲更多其他国家市场。从盈利能力上看，GE家电业务收入和现金流稳定，具备持续盈利的基础，在未来3~5年有望保持稳定增长，随着GE品牌后续在国内以及其他市场的开拓，上市公司EPS以及盈利能力有望实现持续提升。

投资建议：海尔收购GE家电业务将巩固其在全球家电市场的领先地位，夯实北美市场份额。相对较高的收购溢价在短期内需时间消化，后续业务协同与整合情况值得关注。海尔集团和GE集团在智能制造、工业互联网方面有长期合作，双方签订战略合作协议也打开了未来在智能家居等方向合作的想象空间。我们预计随着GE家电并表，公司收入和盈利将有所提升，2015-2017年收入增速为-11.3%、61.4%、7.7%，净利润增速为-16.7%、44.1%、19.4%，对应EPS为0.68、0.98、1.17元；公司当前股价对应2016年仅10.1xPE。维持买入-A的投资评级，建议积极关注。

风险提示：原材料价格波动风险；渠道库存压力。