闯关MSCI成功 A股将迎来新机遇 msci 169只股票名单一览表

闯关MSCI成功 A股将迎来新机遇 msci 169只股票名单一览表

华安MSCI中国A股指数增强型基金（040002）基金经理 牛勇

2017年6月21日，MSCI公司宣布将A股部分个股纳入到MSCI新兴市场指数，这是四次尝试后的重要突破。沪港通、深港通等互联互通机制相继开通，海外投资者进入A股有了比QFII与RQFII更有弹性的渠道，此外困扰海外投资者的国内停牌问题也相对减少，因此绝大部分投资者对本次纳入投了赞成票。

根据MSCI公司6月21日公布的方案，本次共222只A股大盘股被纳入MSCI新兴市场指数，本次纳入占最终全部纳入的5%，在MSCI新兴市场指数的权重为0.73%。据MSCI公司统计，当前全球跟踪MSCI新兴市场指数的资产规模约1.5万亿美元，本次纳入影响流入A股的资金约500亿至750亿人民币。尽管单次看规模不大，但MSCI公司表示未来会根据A股国际化程度进展扩大纳入比重，至被100%纳入时，A股在MSCI新兴市场基准的权重将接近15%，与H股、B股、海外中资股的权重之和相当，影响到流入A股的资金约1万亿到1万5千亿人民币之间。

证监会发言人在专门答记者问中提到：“我们赞赏MSCI这一决定，中国资本市场必将以更开放的姿态欢迎境外投资者”。未来A股全部纳入后，222只股票的流通市值之和近20万亿，海外投资者在这部分股票的持仓占比将在5%至7.5%之间，接近证金公司的持仓占比。这部分长期资金进入将改善A股的投资者结构，使符合国际投资理念的优质价值股获得更多长期资金的关注与配置，也会促进上市公司更关注公司价值与竞争力的持续提升，这与国内监管层的改善公司治理结构的政策目标相符。

A股纳入MSCI新兴市场指数这一长期过程，也为海内外跟踪或挂钩MSCI中国A股指数的产品带来新的发展机遇，当前国内该类产品总存量规模仅不到30亿元，显著低于纳入所带来的潜在资金需求。

“国外投资者首先考虑的便是流动性，所以才集中了这么多的大盘股，同时也会考虑到安全性，国外市场更为成熟，会更理性地考虑投资风险比。”西藏玲珑投资总经理王琳6月22日评价称。

随着MSCI成分股的最终揭蛊，A股市场“以大为美”的投资风格再次得到强化。22日，多只MSCI成分股异动，招商银行（600036.SH）午后更是逼近涨停价位。

21世纪经济报道记者注意到，此次纳入MSCI的222只成分股多为行业龙头，部分公司更是细分行业内全球龙头，如万华化学（600309.SH）MDI产能便居世界首位。

华西证券首席策略分析师曹雪峰22日指出，未来MSCI估值体系可能会向国外市场靠拢，家电、消费行业的上涨已反映出了这一趋势，“之前A股炒作的是小而美，但从去年下半年开始，已与港股接轨，成长股估值水平下滑，而绩优股估值则往上涨。”

王琳认为，“入摩”后，A股投资风格或将做出改变，开始转为更重视行业研究，并开始从产业驱动，或者是公司基本面和成长性的角度去寻找标的。

全球性公司“抢手”

“此次增加了消费类公司比例，工业企业比例下降了一些，可能是与目前经济状况有关”，曹雪峰指出，主要市场在国内的公司，可以依赖于庞大人口基数，业绩稳定性要更好。

相比于今年3月名单，目前的222只入围成分股名单中加入了大量的银行、非银行业，而其余新增成员均来自各行业的龙头公司，其中亦不乏强周期性行业。

以有色金属为例，洛阳钼业（603993.SH）、紫金矿业（601899.SH）等4只个股成被新纳入。

对此，卓创资讯有色行业分析师张伟便指出，仅就黄金行业而言，紫金矿业在海外布局较多，在A股上市公司里，规模也可以排得上行业前三甲。

而洛阳钼业在完成海外收购后，如今已成为世界最大的铜生产商之一，以及全球第二大的钴供应商。

“入选的基本都是细分行业的龙头，康得新（002450.SZ）是光学薄膜的龙头，浙江龙盛（600352.SH）是全球最大的染料生产企业，盐湖股份（000792。SZ）则是国内钾肥行业的老大。”成都一位专注化工行业的投资者22日介绍称。

如此多的龙头公司被纳入，使得MSCI成分股普遍具备高市值的特点。

21世纪经济报道记者统计发现，截至22日，222只成分股平均流通市值为1000亿元，远远高出同期A股160亿的水平。这也与“使每个行业的入选股票自由流通市值达到该行业的85%”的MSCI选股条件相符合。

此外，行业龙头的属性，也决定了上述成分股盈利稳定、高分红的特点。Wind数据显示，上述成分股中仅有4家公司未分红，另有11家公司“上市以来分红率”超过50%。

“从二级市场波动率来看，蓝筹股也更稳定，这或许也是将其纳入MSCI的因素之一。”深圳一家私募人士22日表示。

曹雪峰认为，外资将更倾向于业绩增长相对确定，同时在全球范围内具备竞争优势，或者有潜力成长为全球性公司的标的。

需指出的是，部分龙头类上市公司尚未被纳入成分股，如宝钢股份（600019.SH）、白银有色（601212.SH）等，未来这类公司或将成为“新丁”。

成分股估值偏高？

“公司能入选MSCI成分股，体现了国际专业机构投资者对公司价值的认可。”天齐锂业（02466.SZ）董秘李波22日表示。

对于上市公司而言，加入MSCI成分股显然有利。那么随着“入摩”启动，这部分公司估值体系是否将向国际市场靠拢？

上述深圳私募人士认为，外资也只会逐步配置，最多只是起到锦上添花的作用，而非雪中送炭，“相比于国内数十万亿的市值，即使外资规模达到一万亿，也很难左右国内估值体系”。

曹雪峰则称，大概率会向国际市场靠拢，同时国外市场流通性充裕的蓝筹股，多会获得一定溢价，而如今A股已出现了这一趋势。

不过，这便带来了一个问题，相比于国际市场，如今的MSCI成分股高估还是低估？