钢铁股暴涨原因地条钢取缔“捧红”钢铁股

来源：当代财经网时间：2017-07-04 17:45:43

近期以来钢铁股持续逞强，昨日再度以3.51%的涨幅在申万一级行业指数中居于首位。不仅如此，无论从5日涨幅抑或是今年以来累计涨幅，钢铁板块都十分可观。券商对于钢铁股的下半年行情较为看好，认为下半年需求并不悲观，三季度钢价或仍有上涨空间，而且下半年钢铁企业利润也仍将保持在高位。未来钢铁股有望迎来业绩与估值的双重提升。

钢铁股连续反弹

本周一沪深两市大盘迎来7月“开门红”，其中钢铁股成为上涨的“主力军”，昨日申万钢铁指数大涨3.51%，涨幅远远超过位居第二的建筑材料指数1.46%的涨幅。

成分股中，八一钢铁和马钢股份涨停，柳钢股份、首钢股份、新钢股份和方大特钢分别上涨8.04%、6.29%、6.03%和5.39%，另有包括常宝股份、南钢股份、韶钢松山、安阳钢铁等在内的15只成分股涨幅超过3%。在全部正常交易的34只成分股中，仅武进不锈涨幅不足1%。

但其实从行业指数5日涨幅榜来看，申万钢铁指数就以4.28%遥遥领先其他行业指数，今年以来的涨幅也已经达到了7.27%，仅次于家用电器和食品饮料指数。

钢铁股的强势表现与行业基本面密不可分。长江证券分析师王鹤涛表示，今年以来，钢价表现切换为典型高位震荡态势，导致这一变化的核心原因在于需求分化。2016年上半年，地产投资增速上行但基建、汽车等领域景气回落。与此同时，去年年底以来，强力推行的关停地条钢政策，成为今年需求整体平稳而供给逐步回升情况下，支撑钢价高位震荡的另一重要因素。虽然钢价单边上行不再，转为宽幅震荡格局，但行业盈利却有增无减，仍然得益于供给侧改革提升产业链中冶炼环节地位，在收入平稳情况下，挤压上游使得中游领域获得相对更高盈利。此外，虽然地产投资渐显疲态，但竣工增速三季度或现反弹支撑汽车景气企稳，后续终端需求大概率重回长弱板强分化格局。

“当前的现状和1-4月份的上涨行情类似。”华创证券分析师唐川林指出，一方面，去年12月份对于宏观预期的判断是今年可能3月份明显下滑，但是1月份后市场宏观预期经济下滑的时点明显后移。当前市场也感受到了整个需求端没有之前想象的那么差，整个需求的悲观预期有一定的修复。另一方面，3、4月份是上半年的钢铁需求旺季，而8-10月份是下半年的钢铁需求旺季。且在这两个时点都叠加了供给侧改革的因素，上半年是地条钢，下半年是高炉去产能。

趋势性行情能否延续

作为典型的周期性行业，钢铁行业的周期性受到政策影响较大。根据国家发改委、工信部消息，上半年我国共取缔“地条钢”生产企业600余家，涉及产能1.2亿吨左右，7、8月份还将开展专项抽查。

对此，兴业证券分析师任志强表示，1.2亿吨的地条钢产能，以50%开工率计算，产量也有6000万吨之高。而目前在产的电弧炉产能约4000万吨，由于技术相对落后，达产率仅40%左右。虽然电炉需求大幅增长，但电炉从订单到投产安装，再加上设备安装调试，共计需5-6个月，预计到8月才会出现一波集中的电炉交付。加之石墨电极和变压器产能制约电炉钢大规模放量，预计电炉钢仍难以填补“地条钢”的产能空缺。而下半年需求并不悲观，三季度钢价或仍有上涨空间。

国信证券分析师王念春则指出，一方面目前不允许新建钢铁项目，另一方面在京津冀等地区要实施1:1.25的产能减量置换，产能并不能随着市场需求的增长而扩张，这成为钢铁企业盈利的重要保证。2017年一季度，申万钢铁板块合计净利润119.8亿元(算数合计)，而去年同期为亏损45.54亿元，净利润增速为363.1%。此外，5月份以来，固定资产投资、房地产新开工面积、销售面积、汽车销量等增速均有不同程度的下滑，但仍保持了正增长。而产能合规性、环保标准的不断提高及高炉大修的压力仍将长期存在。因此在供应紧张的情况下，预计下半年钢铁企业利润仍将保持在高位。

也正是在钢价和钢铁企业利润的双重支撑下，钢铁股的后市行情也被看好。“本次三季度钢铁的上涨周期可能维持2-3个月，涨幅可能破50%。”唐川林认为，长期来看钢铁行业高盈利时代将来临，利高利润常态化，行业发生实质性转变。8、9月份钢铁行业供需格局有望迎来明显的好转。钢铁行业在8月份将进入明显的去库存周期，去化量相比往年明显增加，价格将迎来确定性的上涨机会。

方正证券首席分析师韩振国表示：“从目前的实际效果来看，地条钢出清+去产能的政策组合拳对于行业的供需格局改善超市场预期，未来钢铁股有望迎来业绩与估值的双重提升。”

不过光大证券分析师王招华指出，目前这波钢铁板块的行情是结构性的，主要是多家二季度上市钢企的二季度的净利润有可能会好于一季度。这波中报行情过后，有可能会轮动到板材股。