低库存当道 期锌易涨难跌
4月份上期所锌库存大降,主要是国内锌冶炼厂集体检修的结果,全球锌矿供应短缺,导致进口矿加工费和国产矿加工费处于低位,冶炼厂开工动能低,出现了集体检修挺价的现象。目前虽部分冶炼厂恢复生产,但大多数冶炼厂仍处于检修状态,致使国内锌库存持续下降。
LME锌库存方面,自年初至今,呈逐步递减模式,由年初的43万吨降至目前的28万吨,降幅达15万吨,触及九年低点,目前锌市供应短缺传导到了现货锌市场,LME锌现货贴水逐渐缩窄,有趋紧之势。
不过,一些分析师亦认为,此轮期锌大涨,是投机行为所致,因LME锌注销仓单主要集中在LME新奥尔良仓库。
但持续下滑的锌库存确实说明现货市场货源趋紧,6月份国内现锌对当月合约升水一度达到1000元/吨以上,随着进口锌流入渐缓解。
国际铅锌研究小组(ILZSG)曾预计2017年全球精炼锌供应短缺22.6万吨,全球锌矿产量预期将增加6.7%至1370万吨。而2016年全年,全球锌市短缺28.6万吨。
相关数据亦显示出,全球锌矿产量增加,随着锌矿产量回升,锌精矿加工费亦有所上调,我国进口矿加工费较年初上调20美元/干吨,现为50-70美元/干吨,国产矿加工费出现了一个走低又回升的过程,现和年初持平,为3800-4200元/金属吨。
进口锌矿加工费走势图(美元/干吨)
国产锌矿加工费走势图(元/金属吨)
目前锌矿产量虽增加,但相对供应量仍不足,锌精矿加工费偏低导致冶炼厂开工不积极,不过预计后期随着锌矿产量增多,加工费回升将刺激冶炼厂开工,锌库存量将止降回升,对期锌支撑作用减退,中期看,期锌总体趋势趋弱,不过短期来看,低位锌库存将支撑期锌高位震荡,若近期库存持续下降,期锌不排除再度冲高。
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