秋至未至，9月开始？这可能是全球最重要央妈的退出“路线图”
一、欧央行货币政策的正常化过程中，并非只有QE和加息这两大政策工具，政策工具箱里还有很长一列可选方案——资产负债表，收益率曲线，市场流动性，以及对关键利率的前瞻导引，都可以成为欧央行手中的“利器”。最重要的不是设定单个目标，而是整个政策工具箱的综合调控。
二、虽然现在QE大概率会在2018年结束，欧央行的货币政策在未来数年当中仍可能持续偏松。
三、瑞银预计，欧洲央行只可能在QE告终之后开始加息。
四、欧洲央行货币政策正常化的步伐，将在绝大程度上取决于经济数据的反馈。
总结而言，瑞银预计欧洲央行将在9月7日政策会议上宣布最早于2018年1月开始缩减购债规模。但瑞银指出的更重要一点是，欧洲央行将避免正面公开宣布一个既定的缩减时间表，以根据经济数据的反馈，保持极大程度的政策灵活性，更不会对市场释放过于鹰派的信号。
据瑞银估计，缩减购债规模全程将持续6到9个月;到2019年前，欧央行加息的可能性微乎其微。
市场注意力聚焦全球最重要央妈——欧洲央行
据路透社今日(7月14日)报道，欧洲央行倾向于维持资产购买计划没有固定期限的状态，而不是为其设定一个可能十分遥远的结束日期，以便在前景万一恶化时保有灵活性。
2014年美国退出资产购买计划时，美联储就曾一度不愿公开确定结束宽松的“截止日期”。路透报道称，美联储实现了最为成功的退出过程，因此成为欧央行研究退出路径的经典范例，”“重要的是不要预先承诺，并逐渐推进。”
此前华尔街见闻主编精选《论“嘴炮”威力 耶伦和黑田加起来都比不上这个男人》中曾提及，欧洲央行已俨然成了全球最重要央妈，而欧央行行长德拉吉的讲话，则牵动着全球股市、债市、汇市的敏感神经。投资者密切审视任何有关该行下一步举动的蛛丝马迹;据《华尔街日报》报道，欧央行9月政策会议将暗示明年退出QE。
欧洲央行将于下周7月19到20日之间在法兰克福举行下次政策会议，但市场预计这次政策会议上不会宣布任何大的变动。
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