去产能概念股有哪些？上半年退出煤炭产能超一亿吨

未来有望受益国企改革带来的制度性红利

根据证券时报报道,17年1月河南省国有企业改革发展暨国资监管工作会议,明确河南省三家省管煤炭巨头企业(河南能化、平煤神马、郑煤集团)将改组为国有资本投资公司。此外,会议指出将探索建立各类国有资本运营平台,推进市场化债转股的进程,减小企业财务压力。我们预计未来公司有望受益国企改革带来的制度性红利。

预计17-19年EPS分别为0.47元、0.29元和0.29元

公司目前估值较低,预计17年PE约11倍,公司PB仅1.1倍,低于多数焦煤公司。维持“买入”评级。

风险提示:国内宏观经济增速低于预期,煤价超预期下跌。

神火股份:Q2业绩环比上涨 铝价上涨贡献较大

神火股份 000933

研究机构：中信建投证券 分析师：李俊松 撰写日期：2017-07-17

事件

公司发布2017年半年度业绩预告,公司实现归母净利6~6.3亿元,同比下降2.47%~7.12%。扣非归母净利润5.7~6亿元,同比扭亏为盈,去年同期为-5718万元。

简评

2017H1业绩同比下降,因去年同期计入6.96亿营业外收入

2017H1公司归母净利润为6~6.3亿元,同比下降2.47~7.12%,主要是因为去年一季度公司计入了山西左权县高家庄煤矿的探矿权转让收益,即营业外收入增加6.96亿元。如果从扣非归母净利润来看,2017H1为5.7~6亿元,去年同期则为-5718万元,同比扭亏为盈,主要是因为煤和铝价格同比大幅上涨,公司的经营性业务盈利能力大幅增强,其中2017H1煤炭板块实现利润总额8.5亿元,同比扭亏为盈,去年同期-2819万元;铝板块实现利润总额3.8亿元,同比上涨13.2%。对于6.96亿元的营业外收入,由于公司与潞安集团的诉讼尚未判决,公司出于会计谨慎性原则暂不再计入2016年财务报表,同时也不对2016H1业绩进行追溯调整。

Q2业绩环比上涨明显,主因是铝价上涨贡献更多效益

业绩季度环比来看,2017Q1实现归母净利2.9亿元,Q2则实现3.1~3.4亿元,Q2环比上涨6.9%~17.2%。分业务块来看,煤炭板块Q2实现利润总额3.3亿元,环比下降36.7%,铝业务板块Q2实现利润总额3亿元,环比上涨287%。

煤炭板块Q2业绩下降较多,主因煤价下跌&产销量下降

公司煤炭板块2017Q2业绩下降较多,当季实现利润总额3.3亿元,环比下降36.7%,主要原因包括两方面:一是Q2煤炭售价环比下降,二季度公司销售的主要煤种冶金煤价格均有一定下降,2017Q2煤炭售价(不含税)650元/吨,环比下降4.6%;二是Q2煤炭产销量环比下降,5月份公司薛湖煤矿(产能120万吨)发生安全生产事故,目前仍在停产整顿,此外其他煤炭也进行了近10天的安全生产大检查,从而影响了公司煤炭产销量,估计影响规模为30万吨,约占二季度煤炭产销量的10~15%。

铝板块Q2业绩上涨明显,主因铝价上涨

公司铝板块2017Q2业绩上涨明显,当季实现利润总额3亿元,环比上涨287%,主要原因是铝价上涨,2017Q2铝售价(不含税)11366元/吨,环比上涨270元/吨,涨幅2.43%。分地区来看,新疆地区利润增厚明显,Q2实现利润总额3.8亿元,环比上涨84.5%;河南地区减亏明显,Q2亏损8481万元,环比减亏4633万元。

环保限产、电解铝供给侧改革持续推进、新疆大基建,公司铝业务均将受益

2017年《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》发布,要求北京周边“2+26”城市在冬季采暖季,对电解铝厂限产30%以上,氧化铝限产30%以上,炭素企业限产50%以上,公司河南地区电解铝产能不属于受限范围之内。此外,4月新疆打响电解铝供改第一枪后,政策推进明显加速;随后,6月份山东魏桥主动减产25万吨,新疆地区出台《清理整顿电解铝行业违规超规项目专项督查方法》并在昌吉州、塔城地区开展专项督查;7月6日发改委再次召开会议,开始电解铝去产能的第三阶段工作,即督促治理电解铝行业违法违规项目,公司目前新疆和河南地区的所有电解铝产能均属于合规产能,不会受到国家整治违规产能的影响。此外新疆1.5万亿基建将拉动铝需求,公司在新疆地区具有80万吨电解铝产能,规模大,将具有明显的区位优势。

盈利预测:2017-2019年EPS为0.79、0.94、1.03元

结合二季度的价格走势,我们预计的2017年上半年业绩6.02亿元基本处在公司的公告业绩范围之内。未来随着煤炭和电解铝供给侧改革的推进,煤炭价格2017年均价将维持高位、电解铝的价格在2017年四季度价格(含税)有望达到15000元/吨,未来业绩将显著改善,暂不考虑高家庄煤矿的营业外收入(也不确认6.96亿营业外收入),预测2017-2019年EPS分别为0.79、0.94、1.03元,维持对公司的“买入”评级,我们看好电解铝供改促使的铝价上涨给予的公司业绩弹性,维持目标价格11.35元。

西山煤电:预告上半年净利8.96-9.51亿元

西山煤电 000983

研究机构：广发证券 分析师：安鹏,沈涛 撰写日期：2017-07-18

公司预告上半年净利8.96-9.51亿元。

公司发布业绩预告,公司预计上半年净利8.96-9.51亿元(16年上半年净利1.09亿元),折合每股收益约0.28-0.30元,主要是由于上半年煤价格同比大幅提高。公司第1季度净利润4.65亿元,推算第2季度净利润4.31-4.86亿元,折合每股收益约0.14-0.15元。

煤炭业务:产能约2900万吨,精煤洗出率行业领先。

公司是炼焦煤行业龙头,主要煤种是焦煤、肥煤等优质煤种。公司主要煤矿位于山西晋中基地,下辖西曲、镇城底、马兰、西铭、斜沟、生辉等在产矿,产能2900万吨。

根据公司年报,近年来公司原煤产量稳定在2800万吨左右。公司洗精煤产品主要为焦煤,精煤洗出率保持在46-48%之间,处于行业领先水平。

公司未来产能增长主要来源于:

(1)整合煤矿:整合后的产能为540万吨/年,权益产能330万吨,目前仅生辉煤矿(60万吨,55%)投产;

(2)安泽新建矿(700万吨,60%),目前尚未拿到批文。

焦化及电力业务:焦炭盈利有望好转,电力装机继续扩张。

焦化业务:根据公司年报,公司拥有京唐焦化(420万吨,50%)和西山煤气化(120万吨,100%),焦炭权益产能330万吨。

电力业务:根据公司年报,公司拥有发电装机315万千瓦。同时,公司古交电厂三期2×66万千瓦发电机组项目作为重点工程已顺利开工,武乡二期 2×100万千瓦项目已经通过环评,正在开展前期工作。

预计17-19年EPS 分别为0.63元、0.68元和0.79元。

17年春节以来,山西省国企改革预期升温,预计公司可能受益于资产整合、混改。预计公司17年净利润20亿元,相当于17年14倍市盈率,维持“买入”评级。

风险提示:山西国改进展低于预期,煤价超预期下跌。

山煤国际:煤花香自苦寒来

山煤国际 600546

研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2017-06-23

投资要点:

2016年成功摘帽,2017年有望持续改善:公司是以贸易起家的煤炭企业,具国资背景,拥有晋省唯一煤炭出口专营权。2016年受益供给侧改革以及逐渐剥离亏损资产成功脱星摘帽。2017年利润率有望持续改善。

禀赋优越:公司核定产能2130万吨/年,权益产能1358万吨/年,先进产能占比40.85%。考虑分矿区达产情况,估算公司实际先进产能占比可达80%。

煤炭板块表现优异,业绩弹性释放可期:2016年供给侧改革逐渐成功,煤价回升。预计2017年煤价呈季节性波动,全年有望维持高位盘整。作为核心业务,煤炭业务2016年量价齐升,2017年趋势不改。公司毛利率以56.08%冠绝行业,吨煤成本仅高于露天煤业。未来弹性释放可期。

走出?困境?,打造一体化现代煤炭供应体系:2016年通过剥离不良资产等方式助力公司走出困境。2017年公司加强区域性管理,着手打造?产运销?一体化的现代煤炭供应体系,预计年内贸易板块子公司可实现全盈利。此外,未来公司或将持续剥离不良资产,固本培元。

山西国改持续催化,集团资产注入可期:大股东山煤集团具备注入条件煤炭产能约825万吨/年,占上市公司目前产能的38.73%。其中,河曲矿现已投产,不论产能还是储量均为集团为最优质的煤炭资产。近期山西国改文件落地,外加集团同业竞争考虑,未来一旦时机成熟,注入可期。

投资建议:所谓?宝剑锋从磨砺出,‘煤’花香自苦寒来。公司曾经磨难,砥砺前行。结合煤炭行业景气有望维持和公司出众的成本控制能力,让我们有信心守得云开见彩虹。预计2017年-2019年净利率增速分别为175.60%/8.51%/2.01%,EPS 分别为0.43/0.46/0.47。根据储量法、PE 法和PB 法测算出的平均目标价6.5元/股,考虑公司未来剥离以及潜在坏账所带来的不确定性,给予8%左右的折价,对应6个月合理目标价6.00元/股。目前公司价格存在明显低估,维持?买入-A?评级。

风险提示:煤炭价格大幅下跌,公司历史问题解决进度慢于预期,国企改革不及预期