生物医药企业扎堆IPO VC/PE退出驶入“快车道”

来源：中国证券报时间：2017-07-18 15:25:25

投资业态生变

从2015年开始，生物医药领域的投资获得了爆发性增长。清科观察数据显示，今年第一季度，生物技术/医疗健康以208起投资案例数位列第三，仅次于互联网和IT行业，投资金额也以121.67亿元名列第六。

VC/PE重金加码生物医药行业，与沪深两市医药股高估值的特点不无关系，最直接的就是高估值意味着一二级市场巨大的套利空间和投资回报。国海证券研报显示，生物医药细分行业中，医疗服务、生物制品和医疗器械表现较好，2016年的PE分别为57、50和46倍，是除了白酒、银行外，PE最高的几个行业之一。

记者注意到，与过去几年市场对生物医药行业周期长、风险高的固有印象不同，年初以来，VC/PE医药行业投资实现退出的时间大多为3-5年，退出周期与其他行业的差距不断缩小，前几年谈的较多的“10年投资期”并不多见。以近期实现IPO的几家生物医药企业为例，基蛋生物退出时间为4年，华大基因的退出时间为3年，贝瑞和康仅为两年。

分析人士指出，投资期限缩短，与业态改变不无关系，传统的周期长、风险高的行业逐渐被新兴行业取代。去年，最受VC/PE青睐的细分行业是生物制药，经过多年的发展，生物制药相关技术已经相当成熟，比如抗体偶联技术，这大大缩短了生物制药的研发周期。

清科观察数据显示，2016年生物制药行业投资案例为64起，占比29.2%，位列第一;其次是化学药品制剂制造业和中药材及中成药加工业，分别占比25.1%和17.4%。此外，生物制药的投资额为47.21亿元，占比20.3%，同样领先其他细分行业。

高特佳创始人蔡达建认为，医疗产业每一个细分领域都有不同的特点，处在不同的发展阶段会呈现出不同的投资机会，对产业的研判非常重要。在他看来，医疗产业在过去的30年间积累了很多投资机会，以此为基础的投资，未来拥有无限想象力。