热轧卷板下半年展望：四季度将成黑色系最强势品种？

来源：期货日报时间：2017-07-26 15:51:53

钢厂粗钢产量高位运行，热轧卷板库存面临季节性下行，总体库存和产量三季度有望迎来拐点。

从发布的同口径统计数据上来看，全国粗钢产量维持高位运行，吨钢利润迭创新高，主要在供给侧改革政策下目前钢厂开工率维持在84.62%的高位，虽然仍有部分上升空间，但上升空间已经不大。剔除环保因素影响全国粗钢产量日均在230-235万吨/日之间平稳运行。从全国钢材总体库存变化节奏来看，库存数据连续下降，在目前高产能利用率的情况下库存仍然得不到有效累积，说明目前整体粗钢市场仍然呈现出供需紧平衡的局面，前期市场预估的电弧炉所增产能上马进度远不及市场预期，导致钢厂铁水资源较为紧张，造成整体钢材偏强运行并以持续上涨的价格来抑制下游消费，从而避免导致供应缺口的继续扩大。

热轧和冷轧库存同比上月下降18%左右，通过历史数据统计，仍然将继续处于中期下降周期之中，并有望在三季度结束之后迎来一波补库存周期;从热轧与冷轧的周产量来看，总体也是在淡季处于产量的下降周期之中。但是由于钢厂铁水的有限性，生产企业对于品种的利润较为敏感，一般根据成材品种利润来对铁水流向进行主动转化。目前来看，钢厂对高利润的建材利润特别是螺纹钢仍然情有独钟，总体倾向于选择生产螺纹成材，或者生产轧制螺纹所用的普方坯来投放市场。所以在未来的一到两个月时间内，总体卷板的库存依然得不到有效累积，并有望在三季度结束之后下游的消费旺季进去有效补库周期，可能会由于资源紧张，导致补库周期适当提前。

汽车行业在下半年有望表现强劲，白家电继续强劲运行，船舶制造业新接订单持续上升，集装箱需求有提升空间。

汽车6月份产量累积同比增速为6.3%，按照以往历史统计数据的汽车产量周期来看，下半年产量较上半年会有一个较大的提升，并在十一月份左右到达全年峰值。目前来看汽车整体仍然处于去库存周期，三季度之前主要以去库存为主。经过调研了解，各个随着汽车行业竞争力加大，各个品牌对市场份额的争夺较为激烈，目前主机厂商表现较好的主要以德系日系合资为主，其余表现一般，在当前市场下主机厂商一般“以销定产”保持原料低库存运行，原料方面采取随用随采策略。三季度末尾开始进入汽车销售旺季，会形成主机厂对原材料的集中采购造成卷板市场资源进一步紧张，全国卷板低库存导致价格弹性加大，大概率会导致原材料价格上涨。

从白家电行业来看，白家电行业指数持续徘徊在高位，白色家电行业指数对于热轧卷板呈现出领先走势，领先周期大概为一个月左右。白家电行业指数持续处于高位，而且从近期白家电中的空调销售数据来看，今年销售数据较往年同期有一个较大的提升。有望在之后的一个月，也就是在八月份迎来一波补库存周期。

从船舶制造业来看，手持船舶订单量逐渐加紧完成，但是新接船舶订单在持续半年低迷期之后迎来拐点，符合之前所判断的“由于船运企业运力资源较为紧张，行业较为景气，在修复负债表之后有进一步对增加运力进行投入的可能”，从目前BDI数据来看，剔除季节性因素今年上半年以来，整体海运指数较去年有一个较大的提升，这也在全国沿海主要港口集装吞吐量的变化情况上得到了相互印证。全国主要港口集装箱吞吐量持续突破历史新高，这同时伴随着船舶制造业订单完成量的增加也有效带动了金属集装箱的持续性需求。