监管不断加码数字货币的未来在哪里？

来源：华尔街见闻时间：2017-07-29 11:39:22

CFTC向比特币期权交易所LedgerX颁发了许可，允许该交易所进行比特币衍生品合约的交易和结算。从此以后，机构投资者将能在场内购买到对冲数字货币波动风险的衍生品。

由于数字货币价格通常暴涨暴跌，价格极不稳定，许多垂涎数字货币高收益率的机构投资者只能对其望而却步。分析师们预计，场内比特币衍生品的诞生，将帮助机构投资者们降低交易风险，帮数字货币圈内带来一波有钱的新玩家。

另外，据华尔街见闻此前提及，由于比特币等数字货币今天以来出现了暴涨行情，华尔街的众多投资者对其产生了浓厚的兴趣。由于数字货币自带暴涨暴跌的属性，比特币衍生品本身就具有巨大的操作空间，或将成为华尔街期货交易者们下一步青睐的对象。

第二，标志着数字货币行业逐步走向正规化，将扩大其受众。

此次要被美国证监会纳入监管的ICO是数字货币发行的主要渠道和方式之一。

所谓ICO，是指某些区块链公司通过发行代币来换取以太币、比特币等被市场认可的数字货币，从而达到集资目的的融资方式。由于某些代币的制造只需要复制比特币的开源代码并稍作更改，制造成本相当之低，但融资募得的比特币和以太币却价值不菲，通过ICO来赚钱也就成了某些区块链公司发行数字货币的天然动力。从历史来看，自比特币问世以后的许多数字货币，都是以ICO的方式被创造出来的。

然而，由于缺乏监管，ICO目前已经陷入了法律上的的灰色地带。许多不能保证盈利的公司在上面集资骗钱，使投资者蒙受了大量损失。

通过将ICO纳入SEC手下进行监管，投资者们将能判别究竟哪些项目是公平值当的，哪些投资又是具备风险的。

随着ICO市场逐步走向正规化，投资者将能放心在该平台进行交易，投资数字货币的受众将从一个小众的极客圈子慢慢向外扩散。

可见的未来：某些新发型出来的数字货币或被视为证券

一个对数字货币较为可能、并快要成为现实的监管方案，就是将其视为证券。当然，这指的是将通过ICO的形式发行出来的代币。

美国商品期货交易委员会前最高执法律师Obie接受媒体采访时称：“在昨天的声明中，SEC表示必须要对以后面世的每一个ICO都进行独立的Howey检验，以判定它们究竟是不是证券。”

所谓的Howey检验是指：在一宗合同、交易或计划中，某人是否利用钱财进行投资;是否投资于一个普通企业;是否仅仅由于发起人或第三方的努力;是否期望使自己获得利润。

如果某个ICO通过了Howey检验，被判定具有证券性质的话，该项目将需要披露更多的公司信息。另外，ICO投资者也可能需要进行资质认定。与股票一样，美国人将不能直接购买在境外发行的ICO。

此前以太币系统上曾有过一个名为“DAO”的集资案例。在该案例中，黑客盗走了属于投资者的该有的资产，使投资者们蒙受了大量的损失。而美国证监曾对此展开调查的结果认为，“DAO”不能算作是一个众筹合约，因为它既不具备股票经纪商的资质，也没有向金融监管部门进行报备。

ICO浪潮可能不会因监管而停息

另一个值得思考的问题是，最近发展得如火如荼的ICO是否会因接受监管而在美国市场陷入萎缩。

可以预见，由于存在着监管套利，许多区块链公司将争取在美国以外发行ICO，并且吸引美国境外的投资者。但是，美国市场的丧失并不一定会阻止最近的ICO融资潮流。数据显示，在美国以外的国度发生的ICO融资案例比美国本土要多得多，例如数字货币概念火爆的中国。

Obie也表示，并不是所有的区块链公司都会远离美国市场，优质的公司恰恰想要和那些不达标的公司区隔开来。作为一种新型的资产，美国的投资者们若想去购买那些不受SEC监管的数字货币，当然也可以购买的到，但将使得投资者曝露在风险之中。而SEC做作的一切，就是帮投资者们做出筛选，给出更多值得参考的信息。至于决策权和市场走向，则仍决定在投资者们手中。