黑色系两极分化 螺纹钢大涨双焦下挫

这与当前市场对供需缺口的预期有关，在打击“地条钢”、关停中频炉等政策的影响下，钢铁市场的预期供给会下降，但是需求端并未明显收缩，甚至可能还在扩张。虽然粗钢产量较去年同期同比增长，但市场普遍认为供需矛盾会加大，从而导致价格上涨并从实体传导到期货市场和股市。

“由于地产行业处于调控阶段，所以我们一直在观察下游需求，结果通过调研、对比数据发现，螺纹钢需求始终未有明显下降，同时库存也处于很低的位置”，成都一位私募人士告诉记者。

每年7月，钢铁行业进入淡季，但是今年的情况却有所不同，国内螺纹钢价格从7月份开始连续上扬，并一举创下近三年新高。

截至8月2日收盘，螺纹钢期货主力1710合约结算价为3719元/吨。由于期货较现货处于“贴水”状态，所以市场上现货成交价还要更高，8月1日全国25个主要城市HRB400型螺纹钢均价已经突破4000元关口。

“近期决策层对电弧炉政策的强硬表态，使得市场对新增电弧炉带来的供应预期大幅改变”，西南期货钢铁行业研究员夏学钊8月2日介绍称，反观需求端，6月份房地产开发投资增速回落放缓，这预示着中期需求可能也会相对乐观。

记者了解到，虽然6月底披露的清理地条钢产能为1.2亿吨，但是多数研究机构估算的数量要高于这一水平，按照50%产能利用率折算，合计清理产能约为6000万吨-8000万吨，而需求又未明显下降，缺口相应出现。

值得关注的是，今年钢价始终维持高位，带动了钢铁相关的细分行业上涨，石墨电极、钒铁价格年内涨幅已经分别超过400%、200%，用于不锈钢生产的镍从今年7月也出现了9%的上涨。

供应缺口显现

实际上，随着螺纹钢价格步入高位，已有部分资金开始从期货市场撤离。

数据显示，8月1日，螺纹钢期货持仓额为1075.7亿元，而在7月13日时这一数字则高达1743.2亿元。只是，随着螺纹钢现货站上4000元关口后，8月2日资金再次小幅回流。

需要指出的是，7月13日的持仓金额，已经超出了2016年4月和2014年11月的高点，并一举创下历史最高水平。

之所以资金如此青睐螺纹钢，还在于其行业供需关系发生的改变，尤其是清理地条钢所带来供应端减弱。

“此前市场看空钢价的主要逻辑在于，未来新增电弧炉产能的释放，但是这一预期在决策层表态后随之改变”，夏学钊指出。

他所说的“表态”，即是指国家去产能部际联席会成员、中钢协副会长迟京东对中频炉改电弧炉的明确回应，“目前国家没有放宽‘中’转‘电’的政策条件，市场上关于新增电弧炉2000多万吨的产能只是市场上的传说。”

上述表态直接封住了中频率转电弧炉的道路，清理地条钢所产生的缺口也变得更加确定，那么具体又有会多大影响?

相关数据显示，上半年我国共取缔、关停“地条钢”生产企业600多家，涉及产能约1.2亿吨。

中大期货研究院商品期货部负责人张灵军8月2日指出，实际涉及产能可能会高于1.2亿吨，“通过行政手段清理地条钢，使得钢铁可能重演了去年煤炭行业的情况，一开始预估的数量并没有这么多，但是实际操作过程中却发现数量更高。”

记者了解到，据其测算，清理地条钢涉及产能约为1.7亿吨。

只是产能不等于产量，按照50%产能利用率折算，取缔中频炉会减少6000万吨-8000万吨的供应。

国家发改委数据显示，今年上半年全国粗钢产量为4.2亿吨，2016年全年产量为8亿吨。换言之，清理地条钢使得钢铁行业出现了7.5%-10%的供应缺口。

这无疑为钢价，尤其是螺纹钢的上涨带来了充足理由，更何况目前螺纹钢期货较为现货尚处于“贴水状态”。

“资金层面的因素同样不能忽略，之前央行都是放长端，但是从6月份开始流动性有所改善，开始放一些短期的流动性。”张灵军指出。

原料价格逆向传导

出乎意料的是，曾被认为会大幅减弱的地产需求仍维持在相当水平。

“由于地产行业处于调控阶段，所以我们一直在观察下游需求，结果通过调研、对比数据发现，螺纹钢需求始终未有明显下降，同时库存也处于很低的位置”，成都一位私募人士告诉记者。

夏学钊也指出，地产投资数据在5月出现拐点后，6月份并未出现明显下滑，同时上半年的累计增速不低，“这意味着，房地产投资对钢材需求同比增长。”

另一个比较有意思的数据便是，今年上半年，纳入统计的26家挖掘机企业累计销量达70821台，这一数字已经超过了2016年全年。这从侧面也可看出，如今地产、基建行业的开工情况。

虽然电弧炉产能投放，以及吨钢生产利润增加钢企增产，会对下半年供应带来增量预期，但是在夏学钊看来，上述变量可能会顺延至四季度才会体现。

相比之下，短期内存在的期货贴水、地条钢清理政策明显更为确定，这将有望引领螺纹钢价格继续上行。

需要指出的是，虽然铁矿石、焦炭等原料价格7月份也出现大幅上涨，但是吨钢生产利润仍保持在1000元以上。

“根据实时价格计算，螺纹钢1709合约的盘面利润每吨在835元左右，现货价格更高，达到1000元没什么问题。”张灵军介绍称。

与其他行业不同的是，钢铁下游主要以地产、基建、汽车行业为主，价格接受能力较强，面对钢铁的高利润，以及自身行业供需情况，上游原料企业也在纷纷提价。

暂且抛开大涨特涨的石墨电极不谈，钢铁行业盈利暴增后，钒系列产品也出现上涨，其中便涉及到了一个生产工艺的问题。

一般来说，想要提高螺纹钢强度主要包括“穿水”冷却工艺，以及增加钒、铌、钛等合金两种方法。

前者成本较低，但是由于钢筋表层氧化膜被破坏，螺纹钢容易生锈，后者虽无上述缺点，不过生产成本相对较高。

就在今年7月初，国家质检总局发布开展钢铁产品质量监督检验的通知，将对热轧钢筋等产品抽取检查。钒系列产品消费量增加的预期随之增加，仅今年7月五氧化二钒、钒铁价格便上涨接近一倍。

鸡蛋价格又涨了。前天，小区边上的农贸市场的价格是每斤4.5元。如果没记错的话，大概是十天前每斤才3.5元。也就说，在短短十天左右的时间里，鸡蛋价格每斤上涨了1元钱。而听商贩说，鸡蛋价格可能还会继续上涨。

“火箭蛋”卷土重来了?

原因何在?商贩给出的理由是：天热，蛋鸡处于“歇伏”期，产蛋量较前期有所减少。再加上很多地方高温多雨的天气增多，不利于鸡蛋储存及运输，流通成本增加，导致鸡蛋价格上涨空间有所扩大。

分析师认为，鸡蛋价格走高的主要原因在于部分养殖单位积极淘汰产能偏低的老鸡，且蛋鸡产蛋率偏低，鸡蛋供应一般。同时多地持续降雨，下游拿货积极性稍有提高，市场流通速度加快。受买涨不买跌心理的影响，目前多数地区经销商积极采购，但由于蛋价涨幅较大、上涨速度较快，部分经销担忧后市行情有走低风险，拿货积极性不高，多谨慎观望。

那么，目前全国蛋鸡总存栏量情况如何?有统计数据显示，6月份，全国蛋鸡总存栏量为12.56亿只，较5月减少1.9%，同比减少17.65%。从鸡龄结构上看，270天以上占比44.23%，这部分蛋鸡在明年1月份时已经达到480天，几乎全部淘汰。因此，到明年1月份市场将会淘汰约5.56亿只蛋鸡。

蛋鸡补栏方面，受养殖亏损制约，2017年度全国蛋鸡养殖补栏积极性均不高，1月—6月补栏合计仅3.4亿只，低于去年同期的4.86亿只。下半年，在蛋鸡养殖利润未明显好转的前提下，预期蛋鸡养殖补栏仍难积极。

其实，不光是近期鸡蛋价格飙涨，一些蔬菜的价格也是直线上升。以青菜为例，笔者所住小区附近的早市，已经涨到了4元一斤。

分析认为，近期蔬菜价格持续上涨的原因是多方面的，比如，持续高温湿热天气，蔬菜生长速度减缓，产量下降，部分品种蔬菜进入换茬期，蔬菜品种、上市量减少;持续高温湿热、多雨天气不利于蔬菜采摘、运输、储存，保鲜期缩短，并且部分叶类菜腐烂较多，成本增加。

那么，像鸡蛋、青菜等价格的上涨是否会影响到CPI呢?综合多家机构的预测来看，7月份物价走势温和，CPI将在低位保持稳定，同比涨幅或在1.4%至1.5%左右。

招商证券分析师谢亚轩预计，CPI同比增速持平为1.5%。他给出的理由是今年气候较为异常，近期南北方均出现暴雨，推动鲜菜价格止跌回升，猪肉价格跌幅收窄，蛋价继续上涨，总体来看，7月份食品价格环比或为0.2%，在连续四个月负增长之后转正。整体而言，今年CPI回升尚未结束。