新一批环保督察全面启动 环境监测设备概念股望爆发
聚光科技300203：中报业绩预告点评：中报业绩稳健，持续看好PPP领域布局
2017-07-17 00:00 机构：国泰君安证券 分析师：徐强
维持“增持”评级：维持预计公司2017-2018年EPS1.28、1.63元（完成增发后为1.22、1.53元），维持目标价38.40元，维持“增持”评级。
根据过往业绩属性，上半年增长相对平缓。公司2016年上半年归母净利润8518万元，2017年上半年业绩预告下限与去年同期基本持平。由于业务仍以环境监测设备销售为主，客户集中在政府端，业务模式属性决定了业绩集中在下半年释放，且考虑到当前正在进行非公开发行事项，上半年的业绩增长较为平缓也在预期之内（公司2013~2016年上半年业绩增速分别为2.65%、5.90%、35.26%、6.84%）。
践行外延战略，子公司并表对增长亦有贡献。公司持续积极践行外延并购战略，通过不断的并购扩大公司体量、享受子公司业绩成长红利。公司于2016年成功收购安谱实验55.58%、华春环保55%的股权，并分别于下半年实现并表，对2017年上半年的业绩增长亦有一定贡献。
持续看好在PPP+VOC布局，全年业绩仍有超预期可能。公司作为环境监测领域的龙头企业，凭借多年来在环保领域的发展和积累，业务规模持续增长。公司切合PPP浪潮积极拓展业务，黄山12.54亿PPP项目落地释放积极信号，凭借全面的环境监测、治理解决方案体系拿下大型PPP订单的逻辑逐步兑现；同时公司在市场即将打开的VOCs监测领域技术储备充足，南通项目示范性强。在PPP和VOCs领域的助力下，公司全年业绩仍有超预期增长的可能。
风险提示：PPP项目进展不及预期；应收账款风险。
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