次新变局：“两天破板”新股现身百元股跌落神坛

来源：21世纪财经时间：2017-08-16 11:33:57

在3月23日次新股指数创下历史新高后，证监会新闻发言人在4月中旬的新闻发布会上指出，证监会近期部署了专项执法行动的第二批16起案件，聚焦于坚决打击炒作次新股等恶性操作，调查已全面展开。

严监管下，次新股爆炒迅速退潮，次新股指数随之大幅下跌，以次新股中“第一高价股”吉比特为代表的百元股正不断陨落，跌至百元以内;另外，一些次新股股价正在接近发行价，破发一触即发。比如今年初上市的赛托生物(300583.SZ)8月14日的最低价为44.73元/股，仅超出其发行价格的11%;8月11日太平鸟(603877.SH)的最低价为23.81元/股，仅超出其发行价格的11.8%。

“新股上市后就会遭到爆炒，因此价格普遍比较高。另外次新股没有历史遗留问题，有些资金对其感兴趣，过一段时间就会有炒作次新股浪潮，但次新股定价体系不稳定，有些是被严重高估的，一般上市之后要经历半年左右才会有稳健的估值体系，价格才比较合理，炒作次新股有风险。”8月15日，前海开源基金执行总经理杨德龙指出。

“我基本不碰次新股，因为它们一上市就被爆炒，动不动就上百倍市盈率。”8月15日，上海某私募投资经理表示，“就像今年的明星新股华大基因(300676.SH)，市盈率也到了100倍以上，如果在一年内不做并购，市值早晚会下来。”

“我们公司要求，上市一年内的次新股不许进股票池，因为担心其上市前临时突击、调节业绩，上市之后业绩会出现问题。”8月15日，上海某中型信托投资经理称。

一方面是二级市场行情的受挫，另一方面则是“新股不败”神话渐渐褪色。

据21世纪经济报道记者根据数据统计，截至8月11日，今年来共有297只新股上市，平均创下的“一字板”涨停天数为9个交易日，已回归个位数。

此外，新股开板也越来越提前，8月9日上市的勘设股份(6003458.SH)、7月31日开板的电连技术(300679.SZ)和7月28日上市的岱美股份(6003730.SH)一字涨停板的天数均是2个。另外，自7月28日以来，尚未出现超过9个一字涨停板的新股，大部分一字涨停板的天数集中2-5天。

“IPO常态化后，自2015年至今新上市的公司粗略统计不少于700家，上市的新股多了，也会导致资金的分流，提前开板。”8月15日，天信投资首席分析师孙立鹏指出。

而在上海某中型券商并购负责人看来，新股开板天数越来越少的另一大诱因是蕴含的壳价值也在陨落。在IPO常态化以及对壳炒作的打击下，壳正在快速贬值，也带动新股估值下移。

沙里淘金

“次新股总体估值高，再加上今年市场比较注重静态估值，所以次新股整体表现差有一定的合理性。”8月15日，北京某大型私募投资总监指出。

据数据显示，今年上市的次新股整体盈利规模偏小。

目前已有56家次新股发布半年业绩，其中净利润超过1亿元的仅有9家，净利润在5000万元以下的有36家;另外在204家业绩预告的次新股中，净利润预测上限超过1亿元的也仅有24家，超过5亿元的仅有2家。其中净利润最高的为浙商证券(601878.SH)，为5.27亿元，新凤鸣(603225.SH)紧随其后为5.26亿元。

随着次新股中报的披露，一些风险点也逐步暴露。

以吉比特为例，其上半年实现净利润2.99亿元，同比微增2.13%，8月15日其被砸到跌停。中泰证券研报显示，吉比特中期业绩基本符合预期，但《问道》手游流水下滑导致了第二季度营收环比下滑较大。

“我们也不清楚跌停的原因，更多的应该是来自市场自己的判断。”8月15日，吉比特证券办人士表示，“对于几款游戏的依赖，我们也在半年报里揭示风险了。”

不过，次新股整体受挫情况下，也不乏存在挖宝的机会。

“在次新股泥沙俱下的行情下，也有错杀的好公司。”上述投资总监指出，“投资次新股跟白马股是完全不一样的逻辑，小企业确实不能只看重PE，应更多注重营收增速快、市场占有率提升、壁垒明显、潜在市场空间等指标。”

“可以关注跌到合理区间的次新股。”杨德龙指出，比如跌到接近同行业或低于同行业的估值水平的次新股，另外成长性行业或者有业绩支撑的次新股也可以重点关注。