北斗定位应用迎来重大突破北斗导航概念股票值得关注

来源：当代财经网时间：2017-08-17 10:44:19

合众思壮公司2015年报点评：行业应用领域拓展迅速，资源整合助力新发展

类别：公司研究机构：中航证券有限公司研究员：李欣日期：2016-03-25

事件：2015年营业收入7.57亿元，同比增长54.54%;净利润6057.71万元，同比增加51.22%，EPS为0.31元/股，同比增长46.59%

投资要点：

业绩高速增长，核心产品技术优势明显

2015年公司营收同比增长54.54%，其中北斗高精度和北斗移动互联业务对营收贡献较大，占比分别为28.85%和49.17%。近年研发投入占营收的比例均保持在15%之上，公司完成新一代基带芯片，强化高精度应用产品和北斗移动互联产品的开发，“中国精度”星基增强系统正式投入使用。公司已形成一定的技术壁垒，行业竞争优势明显。

高精度业务布局全产业链发展

2015年公司高精度业务营收同比增长37.68%，在测量测绘行业取得突破性进展;驾考产品线逐步成熟，并进入主流供应市场;致力于精准农业的市场拓展、产品优化，与大型农业机械企业达成合作，在前后装市场占领先机，未来高精度农机自动驾驶的市场需求呈增长态势，公司业绩可迎来爆发性增长。

移动互联产品进入公共安全领域

2015年，北斗移动互联业务营收同比增长73.32%，公司通过并购天成科技、海棠通信，成功进入公共安全业务体系和信息化提升项目，目前已着力开发警用综合平台业务，“十三五”规划将公安系统列为重点发展领域，未来公司警务终端产品市场需求广阔，警务信息化综合解决方案存在巨大发展空间。另外，公司各类移动终端产品还广泛应用于民航运输、电力等行业领域，也与微软、高通、Intel展开合作，行业应用进入国际市场可期。

外延式并购优化产业布局

报告期内，公司致力于通过投资并购（中关村兴业、海棠通信、天成科技等公司）整合技术和客户资源，开拓潜在市场。2016年3月，公司收购中科雅图、吉欧电子和上海泰坦等五家企业，落实“云+端”的发展战略，拓展卫星导航产业应用领域市场，标的公司具有较高的利润承诺，公司未来盈利能力值得期待。

风险提示：技术研发不及预期，并购重组不及预期

奥普光电三季报点评：业绩平稳增长，军民两用市场增长空间大

类别：公司研究机构：东北证券（000686）股份有限公司研究员：潘喜峰，李学来日期：2014-11-03

前三季度营收大幅增长，净利润微增长。公司前三季度营业收入为2.58亿元，较上年同期增长46.40%;归属于母公司所有者的净利润为4，008万元，较上年同期增长2.55%;基本每股收益为0.33 元，与上年同期持平。

子公司收入并表，推动营业收入的大幅增长和毛利率的提高。前三季度营业收入2.58 亿元，较上年同期增长46.40%;毛利润率为46.36%，较去年同期的45.09%提高1.27 个百分点。营业收入的增长主要是增加了子公司长春禹衡光学有限公司前三季度的收入所致，毛利率的提高主要受益于禹衡光学光栅产品的高毛利率，以及公司光电测控仪器毛利率的改善。

净利润未能实现大幅增长，主要原因是三项费用和营业税金及附加的增长。并表后，前三季度三项费用大幅提高，较上年同期增长85.57%，其中管理费用、销售费用和财务费用分别增长68.82%、191.71%和17.13%。此外，营业税金及附加增长41.87%。

公司产品在军民两用市场空间大，公司有望受益于中科院的全面深化改革。公司是国内光电测控龙头，市场份额达40%。公司的光电测控仪器、光栅传感类产品和光电子器件等高端产品是国内军民两用市场的稀缺产品。今年8 月19 日，中科院启动改革计划。公司控股股东长春光机所是中科院规模最大的研究所之一，有望成为中科院改革试点的排头兵，公司将受益于中科院的深化改革。

盈利预测。预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.86 元、1.00 元、1.13元，当前股价对应动态PE 分别为63 倍、54 倍、48 倍。考虑到公司产品的稀缺性和未来的成长性，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：新产品开发不及预期;中科院改革进度低于预期。