空气污染、健康需求推动未来大发展 空气污染概念股票一览
长青集团三季报点评:项目稳步拓展,业绩符合预期
类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:龚斯闻日期:2016-10-31
事件:
近日发布16年第三季度报告,报告期内,实现营业收入5.24亿元,同比增加13.87%,归母净利为4003.14万元,同比增加29.63%。前三季度营收14.23亿元,同比增长20.34%;实现归母净利1.04亿元,同比增长28.24%。
点评:
第三季度管理和销售费用增加,环保退税使得营业外收入增加。报告期内销售费用和管理费用同比增加64.61%和3.50%,主要原因是产品推广费及售后服务费增加,营业收入增长、限制性股票摊销费用增加及在建环保项目筹建费用增加所致。营业外收入同比增加94.44%,主要原因是增加宁安环保、明水环保退税收入及收到荣成股权转让的资金占用费所致。
生物质发电订单不断,进入项目拓展期。公司已经投产的长青环保(垃圾发电)、沂水环保、明水环保、宁安环保持续盈利;鱼台环保经过近一年的运营,盈利稳步提升。截止至今,公司总装机容量为150MW(荣成环保股权转让中已剔除)。公司在手储备项目1254MW,覆盖广东、山东、黑龙江、吉林、河南、河北多个省份,总投资约150亿元。鄄城项目已经开工建设,预计明年下半年投产。公司生物质发电项目进入稳步拓展期,将有利于公司未来业绩增长。
满城供热项目增厚公司业绩。目前,公司共有7个热电联产项目。满城项目是公司第一个热电联产项目,总投资为9.2亿元。目前主体建筑已经完工,管道的铺设还在进行中,预计今年年底投产运营,此项目将会为公司带来每年约1.5亿元净利润。
估值与财务预测:预计公司16-18年的收入分别是18.58、27.29、36.05亿元,归母净利为1.55、3.03、4.24亿元,对应的EPS为0.41、0.80、1.12元。看好公司在生物质热电联产的布局和满城供热示范效应,“买入”评级。
风险提示:市场系统性风险,项目拓展和政策落实不及预期
中山公用:稳健公用事业公司,兼具PPP/国企改/并购基金等多个亮点
类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:龚斯闻日期:2017-01-16
报告摘要:
14年引入复星成第二大股东,产业经营+资本运营双轮驱动发展。公司是中山市唯一一家国有控股上市公司,大股东中汇集团于2014年8月成功引入复星集团作为股东之一,是广东省首批国企改革典范。公司制定了产业经营+资本运营双轮驱动的发展战略,未来或有望继续进行外延。
大环保业务:供水和污水处理为主;固体废物处理、工程等为辅。公司15年收购天乙能源进入固体废物处理领域,16年收购中山公用工程进入工程领域。按公司规划,公司将围绕水务、环保产业链进行战略开拓,致力成为投资+设计+施工+运营一体化的全国领先综合环境服务提供商。16年8月公司中标黄圃环保PPP项目,未来或将继续在PPP方向发力。
港口客运+市场运营业务:贡献稳定业绩。公司持股60%的中港客运平均年顾客量约120万,营收稳定。公司市场运营板块批发业务、零售交易分别约占中山市总量的70%、30%,年交易额30亿元以上。客运服务和市场运营两项业务都具有较高的毛利率(过去两年约在55%-65%),为公司稳定贡献业绩及现金流。
资本运营:参股的广发证券贡献90%利润。公司及其子公司总计持有广发证券10.33%(A股占9.01%总股本+H股占1.32%总股本)股权,是其大股东之一;我们预计16-18年广发为其带来的投资净收益分别为9.81、11.28、12.97亿元。另外,中山公用与广发证券合作设立规模20亿元的并购基金(投资节能环保、新能源等行业),目前投入金额约3亿元。
大股东增持,彰显信心;股权激励在审批阶段。大股东中汇集团自2016年1月12日至2016年12月26日,中汇集团通过深圳证券交易所交易系统累计增持15343015股,占总股本的1.04%。当前股价低于增持价均值,具备较高安全边际。另外,根据公告,公司的股权激励计划已申报,目前在审批阶段。
估值和财务预测:预计公司16-18年的营业收入分别为13.74、14.61、15.19亿元,归母净利10.26、11.87、13.40亿元,EPS为0.70、0.80、0.91元。
风险提示:公司外延发展不及预期,项目开拓不及预期。
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