郭施亮：停发新股不可取猛发更不可取

来源：中财网时间：2017-08-20 16:22:16

虽有IPO新规以及再融资新政、减持新规升级版的配合，但高速的IPO发行节奏，依旧让市场显得颇不适应。更有意思的是，本以为在高速IPO的环境下，存在多年的IPO堰塞湖问题可以获得实质性解决，并在一定时间内完成泄洪目的，但在源源不断的排队企业加入背景下，IPO堰塞湖却未能从实质上得到泄洪，反而导致了又一大潜在风险问题出现，即限售股堰塞湖问题。

实际上，随着新股发行节奏的高居不下，即使有减持新规升级版的出炉，但依旧未能够从根本上化解限售股堰塞湖的风险，而限售股减持压力也只会延缓，而不是从本质上消除。同时，随着新股数量越来越多，这一潜在的限售股堰塞湖问题也将会越积越大，而长期源源不断的限售股减持压力，终究还是阻碍了市场健康运行。在此期间，对于拥有成本优势的大股东高管以及相关参与机构而言，却依旧可以获得显著的市场优势地位，而这一现象也进一步加剧股市财富再度分配的不合理风险。

如今，在IPO发行节奏高居不下的环境下，新股涨停板的开板速度正逐渐加快，而新股以及次新股的整体估值也获得了一定程度上的降低。但是，在IPO新规以及市值配售的模式下，新股停发以及新股赚钱效应大幅降低的情况，也并不利于锁定庞大的打新市值;一旦新股出现上市首日破发的现象，那么打新市值也有可能加速松动，对市场构成一定力度的冲击。

由此可见，在现有市场环境下，停发新股不可取，但猛发新股更不可取。只有维系适度的IPO发行节奏，保持适度的新股赚钱效应，并保障新股质量的整体水平，才利于市场可持续发展。与此同时，在市场容量持续扩容的背景下，股市退市率也需要及时跟进，加快实现股市的优胜劣汰功能，从本质上提升股市的投资吸引力。