油气行业混改再升温油气混改概念股龙头个股获青睐

来源：当代财经网时间：2017-08-22 09:59:05

恒泰艾普：转让中盈安信部分股权，进一步落实集团化发展战略

类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：李凡日期：2016-02-22

投资要点：

夺集团化发展战略的又一举措。公司在2015年实行集团化布局发展战略，整合相关业务板块，打造了多个具有一定规模的业务板块和全产业链的战略布局。同时，公司确立了培育各业务板块独立上市形成多平台融资快速发展的战略方针。中盈安信于2015年12月在新三板顺利挂牌及本次部分股权转让是该集团化发展战略的又一重要举措。

股权转让将给公司带来投资收益。公司全资子公司2013年以1.87亿元收购中盈安信51%的股权：持股2550万股，成本约7.33元每股。我们判断股权转让将产生以下影响：1.产生较大的投资收益。我们判断中盈安信自纳入合并报表范围后共贡献约4900万的归母净利润。转让750万股让出控股股东地位后，对应约每股25元的股价，公司将有可能发生约4.02亿元的投资收益［2550万股*（25-7.33）-4900万】。2.中盈安信脱离合并报表范围后带来约2000万元的归母净利润缺失。由于股权转让对财务报表带来的影响尚具有不确定性，我们暂未调整盈利预测。

夺实际控制人变更将有利于中盈安信的做大做强。中盈安信向油气田，长输管道，LNG接收站以及下游炼化设施等目标提供信息化管理和安全生产保障服务，下一步将向天然气管道，输变电路等新领域拓展业务范围。股权转让有利于中盈安信启动转板或独立IPO，保证中盈安信管理团队的稳定性和激励其创造性。

夺维持“强烈推荐”评级。我们预计15~17年EPS分别为0.14/0.22/0.32元，对应PE为67.55/41.80/29.26倍。预计新锦化及川油设计并表后16~17年摊薄后EPS为0.21/0.30元。给予公司2016年60倍PE对应目标价12.60元，强烈推荐。

风险提示：国际油价进一步下滑的风险石油公司海外项目投资推迟的风险，油田EPC海外业务拓展不及预期的风险，天然气管道建设EPC订单超预期的风险。

中海油服：预计16年盈利继续大幅下滑

类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：刘志成日期：2016-04-05

继2015年盈利同比下滑86%之后，中海油服预计16年盈利仍将大幅下滑。随着油价走低、油企不断削减经营开支，经营环境变得越来越有挑战性。公司的钻井船利用率成为一个严重的问题，服务价格持续承压。我们将16-17年盈利预测下调30-35%。对该股重申卖出评级。

支撑评级的要点

由于油价持续低迷，IHS 预测16年全球近海勘探与开采支出将同比下滑8.4%。中海油服的主要客户中国海洋石油（0883.HK/港币9.07，持有）在15年同比减少38%之后，也将16年资本性开支计划同比削减了至少10%。

根据 Rigzone 统计，截至3月中旬全球自升式和半潜式钻井船使用率分别跌至53%和42%。当前这样低迷的环境对中海油服来说实属挑战。截至15年末，中海油服的43艘钻井船中15艘被闲置或待命，4艘一直在船厂维修。

而且，服务价格持续面临压力。15年中海油服将中海油的日费和其他服务费用同比下调了15-20%。16年签署的合同中有60%也下调了类似的幅度。由于双方都不愿有任何损失，因此尚未就剩余40%的合同达成协议。

影响评级的主要风险

油价大涨;