家用电器龙头业绩确定性无忧家用电器概念股前景广阔

来源：当代财经网时间：2017-08-23 13:42:14

汉威电子：年报业绩略低于预期，物联网生态圈潜力巨大

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘晓宁日期：2016-02-02

多业务稳健发展，财务费用大幅上升拖累业绩增幅。报告期内，公司继续努力落实“成为领先的物联网（I.T）解决方案提供商”的战略目标，加强旗下各业务单位的资源整合与业务协同能力，增强获取行业订单的竞争实力，同时积极推进具有产业协同效应的投资并购业务，加快完善产业生态圈，形成了涵盖智慧城市、智慧安全、智慧环保、居家健康等领域的产业布局，总体取得良好的经营业绩。其中，传感器、智慧城市、智慧环保、公用事业等业务板块继续保持稳健发展态势，对公司整体经营业绩增长产生了积极影响。但是在报告期内，由于公司加速推进投资并购业务及进一步扩大经营规模，导致财务费用较上年度大幅增长，在一定程度上影响了归属于上市公司股东的净利润。

外延扩张加速，形成物联网完整产业链条。公司沿着构建物联网（IOT）产业生态平台的战略路线，一季度投资了郑州汉威公用事业、郑州汉威智能仪表、河南开云信息、浙江风向标科技、德煦智能科技等公司。二、三季度，公司增持了控股公司英森电气和上海中威部分股权，强化在应急救援、消防安全监测市场的优势，培育壮大智慧安全业务板块；直接投资领先的创投企业华夏海纳，借助其投资平台促进落实外延并购发展战略。此外，公司继续发力智慧市政业务市场，投资控股智慧水务行业领先的企业广东龙泉科技有限公司，与沈阳金建共同形成南北地域性优势。四季度，收购雪城软件51%股权，丰富了在智慧环保业务领域的产业布局，形成了环保监测、监控、治理的完整产业生态链条。

增发13亿打造智慧市政项目标杆，提高可持续发展能力。2015年8月22日，公司公告拟非公开发行不超过3700万股，募集资金13.27亿元，资金将投向：智慧水务3.1亿、智慧热力4.5亿、智慧市政综合管理系统1.0亿、上海运营及研发中心2.8亿，补流2亿，即主要用于公司智慧水务及智慧热力板块的智慧化改造及运营项目，同时配套提升智慧市政综合管理系统软件的开发及应用能力，通过物联网方案切实解决水务及热力行业的资源漏失严重、能耗效率过低、管线故障频发、小表集抄不智能、管理水平低下等实际问题，力争打造智慧市政改造及运营的项目标杆，增强盈利能力，提高可持续发展能力。

投资评级与估值：我们下调公司15-17年归母净利润预测至0.80、1.58、2.09亿元（原为1.25、1.93、2.39亿元），对应15-17年全面摊薄EPS分别为0.27、0.54、0.71元/股，2016年PE为34倍。我们认为公司未来将以传感器、智慧城市、智慧安全、智慧环保、公用事业、智慧消防、健康家居七大业务领域为发展的核心业务，内生增长与外延整合相结合，共同促进汉威电子成为领先的物联网（IOT）解决方案提供商，持续发展能力强，业绩增长潜力巨大，维持“买入”评级。

海信电器：布局大屏，开拓海外

类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：林娟日期：2016-01-27

2015年线上线下双双第一：根据中怡康统计，2015年海信液晶电视的零售量和零售额占有率分别为16.71%和16.51%，双双第一，并超出第二名两个百分点以上。海信线上市场零售量和零售额的占有率分别为14.0%和14.5%，双双第一，超出第二名4个百分点。

2016年销售开门红：2016年前三周，海信电视销量、销售额占有率分别达到17.51%、17.26%，同比大幅增加，市场位次强势第一。

看好超大屏市场，力推激光电视：DisplaySearch的数据显示，2015年1-3季度全球65寸以上电视出货量增加31.96%，大屏化趋势显著。2016年上半年，海信激光电视4K新品有望推出，85英寸、120英寸和70英寸也会加快市场推广步伐。

海外市场逆势增长，未来值得期待：目前海信的海外收入占比约32%，未来三年的目标是海外市场销量大于国内市场。2015年海外布局：美洲成功收购夏普墨西哥工厂及其电视业务；欧洲捷克工厂顺利投产；南非工厂完成扩建；阿尔及利亚兴建了电视生产基地。在2015年全球彩电出货量下滑2.5%的背景下，海信自有品牌在美国获得了100%的增速，澳洲几乎翻番，欧洲收入增长30%以上，南非销量位居于前两位。

体育营销提高品牌影响：近日海信成为2016年欧洲杯的顶级赞助商，同时也成为2018年世界杯欧洲区预选赛的全球赞助商，国际化进程突飞猛进，之前曾赞助F1红牛车队、赞助澳网公开赛并冠名澳网体育场。

Netflix有望进入中国，海信是其战略合作伙伴，可能成为股价催化剂。

投资建议：暴跌中错杀的优质公司，预计公司15-17年的EPS分别为1.07元、1.25元和1.51元，对应PE分别为13.0、11.1、9.2倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：广电总局监管严厉，海信电视销售不及预期。