连锁药店迎来发展机遇 连锁药店概念股票龙头解析

目前，全国各等级的公立医院依旧占据了中国药品终端销售市场80%以上的份额，但随着新医改政策下医药分家的全面推行，这一格局有望迎来转变，而从最新的统计数据看，零售连锁药店成为了最有可能“接棒”的下一位赢家。

标的：益丰药房、大参林

在近期举行的第十届西普会上，中康资讯公布了最新的一组健康行业统计数据。2016年，整个中国药品市场（不含零售药材）总规模达14909亿元，较2015年增长8.3%。对比国内六大售药终端（城市等级医院、县域等级医院、城市基层医院、农村基层医院、零售药店、网上药店）的药品销售情况，在过去一年，零售药品市场（不含药材）增长8.3%，仅次于城市等级医院市场9.2%的增长速率。而预期2017年，在医药分家全面推行的大背景下，城市等级医院预计增长率为5.4%，零售终端市场药品增长率会趋于稳定保持在8%以上的增速，增长速率将会首次领先医院终端。

“药品终端市场规模从新医改期初的4835亿增长到去年的14909亿，期间既有政策红利为主推动下的20%高增长，也有到期末7%-8%的理性回归。值得一提的是，零售终端2016年市场规模增长至3377亿元，崛起成为产业一支重要力量。”中康资讯总裁吴瀚在接受第一财经采访时表示。

根据此次的统计结果，从六大终端市场份额来看，2016年城市等级医院市场占整个医药市场的55.0%，县域等级医院市场占比17.8%，城市基层医疗市场及农村基层医疗市场分别占比6.0%以下，零售药店占比16.4%，网上药店只占0.3%。医院终端仍占据了80%的医药销售份额，但相比去年的数据已经出现了下降。

实际上，自2009年新医改政策推出以来，公立医院改革、药价改革、分级诊疗、医药分离改革就一直成为焦点。在这轮新医改中，逐步取消药品加成政策，医院补偿由过去的三个渠道改为两个渠道被写在了改革路径中。一位沿海城市的县域三级乙等医院院长对第一财经透露，在取消了药品加成之后，该院每年的收入减少了1800万左右，约等于一年医院总收入的7%-8%。

“取消了药品加成，药房就从医院的盈利中心转变为了成本中心，对于公立医院来说，就不会像过去一样重视这一块的业务。”中欧国际工商学院卫生政策中心主任蔡江南此前在接受采访时表示。

值得注意的是，根据此次新医改的规划，到今年年底，我国将基本实现符合转诊规定的异地就医住院费用直接结算，同时将采取多种形式推进医药分开，禁止医院限制处方外流，患者可自助选择在医院门诊药房或凭处方到零售药店购药。根据国务院医改办公布的最新数据，截至2014年底，全国66%的县（市）已经取消了药品加成，在今年县域市场公立医院的药品加成已经全面取消。而地级以上城市的公立医院2016年试点单位已经扩展到200多个，占地级市数量的68%。这也意味着，截至目前，全国80%左右市场规模的地区已经取消了药品加成。

在这一政策之下，连锁药店就成为了各大药企目前争相布局的售药渠道。吴瀚表示，受公立医院改革、医保控费、药企掉标弃标等因素影响，药企如今纷纷寻求院外市场布局，而DTP药房（Direct-to-Customer/Direct-to-Patient指的是零售药店直接将创新特药销售给患者的模式）热潮成为推动零售连锁药店处方药增长的开路先锋。

事实上，包括上海医药、国药集团以及罗氏、赛诺菲、辉瑞在内的本土和跨国药企近年来均已开始在零售连锁药房上下足了功夫，尤其是主攻新药、特药业务的DTP药房。由于药价昂贵，新特药成为了最先流出医院的药物品种，自五年前上药开设DTP业务以来，根据其近两年的财报，DTP业务的平均增幅每年高达48%。而罗氏制药在近几年更是与国内不少药房合作，开设了超过150家达到该企业肿瘤药储存、配送标准的DTP药房。

此外，慢病市场的注入也成为零售药店业绩增长的另一主要因素。从中康CMH的统计数据来看，2016年整个慢病药市场规模预计为7948 亿元，其中口服剂型约占 一半左右。目前零售药店慢病药销售额在 901 亿元，口服剂型约占 90% 左右。因此粗略估计，3200 亿左右的口服慢病药市场存在处方外流的契机。

而零售药店市场在近五年中也存在着内部变局。随着2015年来包括一心堂、老百姓、益丰药房的接连上市，连锁药店正逐渐代替单体药店成为零售药房增长的增长主流，单体药店数量连续五年出现了负增长。此次的统计数据显示，2016年零售药店总数达到447034家，其中连锁药店220703家，单体药店226331家，两者数量几乎持平，但在两年前，根据CFDA的统计数据，2014年，连锁药店的门店数量占比大约为39.42%，而单体药店数量占比大约是60.58%，以中国近1.5万亿的医药市场计算，仅在这两年，在连锁药店加速跑马圈地的状态下，连锁药店就从单体药店中挤占了接近250亿的市场空间。

“对于连锁药店来说，相比较前几年的惨淡，现在确实是迎来了春天。一方面，医药分家对于连锁药房来说是一个重大利好，未来市场份额的竞争现在提前开始布局;其次2015年以来包括一心堂、益丰药房在内的连锁药店接连上市，这些上市的连锁药房有钱之后开始跑马圈地，也是满足资本方的要求，从而进一步形成区域性的垄断优势。”罗兰贝格管理咨询合伙人金毅对记者表示。

事实上，在近两年已经上市的连锁药房不少都保持着4成左右的净利增速。根据刚刚公布的2017年上半年财报，益丰药房（603939.SH）上半年实现营业收入22.39亿元，同比增长27%，净利1.55亿元，同比增长38.09%;而另一家连锁药店老百姓（603883.SH），仅第一季度就实现了营业收入17.29亿元，同比增长30.08%，净利1.13亿元，同比增长43.33%。