Pro Farmer预估单产48.5蒲美豆站在松紧平衡线

来源：东方财富时间：2017-08-28 11:19:47

田间巡查历史最早可追溯到70年代伊利诺伊州的玉米种植，而Pro Farmer田间巡查则始于1993年，涵盖了大豆种植带7大主产区：俄亥俄、伊利诺伊、印第安纳、爱荷华、明尼苏达、内布拉斯加、南达科他，大豆产量合计占全美产量约63%。每年参与巡查的人员过百，每隔15-20英里都会停下来抽样调查，日常路程达到数百英里。

二、田间巡查主要方法是什么?

田间巡查主要测量大豆的生长状况，主要方法是“结荚统计”：选取单列3英尺长的生长区，记下植株数量，然后随机拔起三株大豆，并统计每株大豆上长度在0.25英寸以上的豆荚数量;由此可以计算平均每株大豆的结荚数，并得到3英尺长纵列的结荚数，而后乘以36(1英尺=12英寸)除以行距(以英寸记)便可得到3*3英尺区域的大豆结荚数。

需要注意的是，高结荚数不一定就能高产。尽管两者有一定关系，但是结荚距离成熟收获还有一段时间，受天气影响依然显著。因此即使目前观察到较高植株高度，只说明营养生长还表现不错。只有天气配合得好，豆荚才有希望结出饱满的果实，最终得到高单产。

三、田间巡查参考价值有多大?

历史数据显示，自2002年-2016年的15年里有10年判断对了USDA 9月相对8月报告的修改方向。同时Pro Farmer对单产的预估与USDA9月单产预估偏差最大为土1.3蒲式耳/英亩，Pro Farmer对单产的预估与USDA最终单产预估偏差最大为+3.8蒲式耳/英亩和-4.8蒲式耳/英亩。因此田间巡查基本能判断USDA9月单产预估水平，以及定调最终单产预估方向。

Pro Farmer预估单产48.5蒲美豆站在松紧平衡线

四、2017田间巡查情况如何?

2017年田间巡查在美国东部时间8月21号-8月24号进行，最终单产预估报告于8月25号发布。

巡查结果显示，2017年大豆结荚数明显偏低。与2016年相比，只有俄亥俄州同比偏高4.92%，其他州均同比偏低，偏低最大幅度为爱荷华州的10.73%。与3年均值相比，只有印第安纳州持平略高0.4%，其他州均偏低，偏低最大幅度为南达科他州的12.48%。结荚数的降低可能是由于干旱，同时干旱也会影响灌浆，削减单产。

ProFarmer给出全美大豆单产预估值48.5蒲/英亩，低于USDA8月单产预估值49.4蒲/英亩，降幅1.82%。与USDA8月单产预估值比较，除伊利诺伊州和俄亥俄州持平，Pro Farmer对其他巡查地区单产预估值均偏低，幅度在(-4.46%，-1.02%)不等，最大降幅为美豆最大产区爱荷华州的4.46%。这可能预示着USDA在9月供需报告中会下调大豆单产预估。而与2016年相比，ProFarmer对伊利诺伊州、俄亥俄州、明尼苏达州单产预估分别偏高1.75%、1.92%和3.19%，对印第安纳州、南达科他州、内布达拉斯加州、爱荷华州单产预估分别偏低1.09%、3.57%、4.24%和6.14%。

值得注意的是，作为美国大豆最大产区，爱荷华州大豆单产预估明显低于USDA8月预估和2016年单产水平，这可能预示着2017/18年度美豆单产不乐观，同比明显下滑。

Pro Farmer预估单产48.5蒲美豆站在松紧平衡线

风险：美豆单产继续上调美豆单产下调幅度较小

五、对美豆供需平衡表的影响

按照Pro Farmer单产预估值48.5蒲式耳/英亩，我们重新测算对美豆供需平衡表(其他值取USDA8月预估值)，2017/18年度库存消费比为9.21%，比2016/17年度的8.9%略高0.31%，美豆供需状况同比基本持平。单产从52.1降低至48.5，降幅6.9%;收割面积从82.7增长到88.7，增幅7.25%。单产的降低完美的抵消了面积的增长，实现了两个作物年度供需状况基本一致。

Pro Farmer预估单产48.5蒲美豆站在松紧平衡线

如果我们继续深挖会发现，USDA对美豆供需平衡表的调整十分微妙，8月USDA将美豆单产预估上调至49.4，但并没能大幅提高美豆库消比。实际上，USDA在8月供需报告中还悄悄上调了出口，上调2016/17年度出口1亿蒲式耳，上调2017/18年度出口0.75亿蒲式耳。需求的增长抵消了供应的压力，使得单产上调对期末库消比提升幅度有限。

更重要的是，与7月相比，目前美豆单产变动对美豆供需状况变动更为关键，影响力度更强。美豆单产至少达到48.5蒲式耳/英亩，供需才能与上年持平。而如果仅仅达到趋势单产48蒲式耳/英亩，美豆供需显然已经是偏紧的局面。Pro Farmer预估美豆单产48.5蒲式耳/英亩，恰恰是供需松紧的临界水平。USDA9月供需报告对单产的预估就显得尤为重要。

我们假设了单产的不同取值，其他值取USDA8月供需报告，测算美豆供需平衡表。单产下调至48蒲/英亩和47蒲/英亩时，期末库消比降低至8.17%和6.11%，2017/18年度美豆供需较2016/17年度收紧;单产上调至49蒲/英亩和50蒲/英亩时，期末库消比增长至10.24%和12.3%，2017/18年度美豆供需较2016/17年宽松。

Pro Farmer预估单产48.5蒲美豆站在松紧平衡线