各地密集推动集成电路产业发展集成电路概念股蓄势待发

来源：当代财经网时间：2017-08-28 15:20:09

长城电脑：重组获无条件过会，新“长城”破茧而出

类别：公司研究机构：广发证券（000776）股份有限公司研究员：刘雪峰日期：2016-08-08

重组顺利过会，新“长城”破茧而出。

2016年8月4日，长城电脑（000066）换股合并长城信息产业股份有限公司及相关重大资产重组事项获证监会无条件通过。方案中，长城电脑以1股换取0.5424股比例吸收合并长城信息，同时将冠捷科技股权等值置换中国电子持有的中原电子64.94%股权，并进一步发行股份购买中原电子剩余35.06%股权、圣非凡100%股权;配套募集资金73.58亿用于相关项目建设。

定位为集团自主可控重要载体及军民融合信息平台。

本次重组是中国电子“信息安全系统工程”战略的重大举措，涉及长城电脑与长城信息合并，注入优质军工企业中原电子、圣非凡，同时置出不符合整合后公司定位要求且亏损的资产冠捷科技，并通过募集资金实现相关产业的聚合快速发展，原有上市公司的业务将全面重塑。整合后的公司，将成为中国电子自主可控计算的重要载体，中国电子军民融合的信息安全重要平台。

全国范围关键设施网络安全检查启动，促进国产化替代。

自主可控是我国信息化建设最关键环节，被称为第五疆域的网络空间安全值得高度重视，推进自主可控国产化替代势在必行。首次全国范围的关键信息基础设施网络安全检查工作已经启动，这将对我国“关键信息基础设施”国产化替代起到促进作用，新长城也将获得较好发展机遇。

未来三年盈利预测。

如果重组顺利完成，预计公司16-18年EPS分别为0.15元/股、0.21元/股、0.25元/股。如果重组未能成功，对应EPS分别为-0.01元/股、0.01元/股、0.02元/股。给予“谨慎增持”评级。

风险提示。

尚需等待重组批文;国产化推进不达预期。

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类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：杨云日期：2016-07-26

集成电路设备平台价值稀缺

公司作为A股上市的唯一集成电路设备厂商，具有稀缺性的标的价值。2014年6月，国务院印发《国家集成电路产业发展推进纲要》，提出了集成电路产业发展目标，即以需求为导向，以整机和系统为牵引，以设计为龙头，以制造为基础，以装备和材料为支撑。作为唯一A股上市的集成电路设备企业，公司此次定增收购北方微完成，验证了我们长期看好公司作为集成电路设备国内龙头的平台价值。

“卖铲效应”助力公司业绩

在集成电路产业链上，生产环节是制造和封测。国家大力推进集成电路产业，60%的重心放在制造业。从目前的产能情况来看，12寸晶圆产能缺口较大。位于中国大陆（包括外商独资）的12寸晶圆产能有10%。而未来3年新增的产能将占到22%。庞大的市场需求，加上制程技术的局限性，让中国大陆成为半导体制造的新热门。在密集投资半导体产线的情况下，对设备的需求会拉动公司的业绩增长，我们认为这是“卖铲效应”。我们做过统计，在未来3年，中国大陆产线的总投资在600亿美金左右，随着渗透率的提升，公司的业绩会逐渐释放。

外延收购仍有预期

去年以来，国内半导体走出去收购的事件层出不穷。好的收购能达成迅速弯道超车的目的。紫光收购展讯锐迪科入股南茂入股力成，长电收购星科金朋，都使上市公司成为了行业龙头。公司成为国内半导体设备公司龙头，收购好的标的也成为未来可能。我们盘点过在美股上市的设备公司，大概有30多家。能和公司形成协同效应的标的也不在少数。我们认为，公司收购北方微，强强联合是第一步，未来不排除会有更大的整合。

盈利预测及估值

收购北方微之后的七星电子作为大行业下的龙头企业，兼具平台，内生，外延等各项看点。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.31，0.51，0.66。

对应74，44，34倍P/E。内生增长迅速。同时作为上市公司唯一设备龙头，价值稀缺性明显，后续还有很多看点！

风险提示

集成电路国产化进程不及预期。