特斯拉计划9月发布电动卡车特斯拉概念股票龙头解析

来源：当代财经网时间：2017-08-29 10:03:40

均胜电子：汽车智能化助力平台型公司再出发

类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司研究员：林帆日期：2016-06-20

投资要点

完成收购TS和KSS，加大智能汽车业务投资，助力从国内有影响力企业走向国际有影响力目标的实现，竞争力再上台阶。公司公告已完成德国TS道恩信息系统业务和美国百利得（ KSS）的收购交割，加大对智能汽车领域的车联网、主被动安全等的业务投资，将有助于对未来汽车零部件技术发展趋势的引领，并有助于从国内有影响力走向国际有影响力零部件企业目标的实现。TS是欧洲领先的车载信息娱乐和车联网系统提供商，为大众等整车巨头提供产品配套；KSS是全球领先的汽车安全部件提供商，全球第四大安全气囊生产商，为通用、福特等汽车巨头提供产品配套，并在智能辅助驾驶ADAS等智能汽车业务领域有所突破，不排除成为特斯拉为人驾驶业务的供应商。

内生外延并重驱动，平台型公司逐步成型。2015年第四季度剥离华德，加速功能件的结构调整，注重公司内生性业务的优化和盈利能力提升；2016年已经完成对TS、EVANA和KSS的收购，外延式发展战略继续推进。牵手国内外整车巨头，加大国际影响力，充分整合国内资源，坚持内外并重的发展战略，汽车零部件一级供应商平台型公司已经成型。

优秀的管理层和管理能力提供强大护城河。董事长等核心管理人员均有全球一流汽车零部件、整车企业或外资著名企业高管经历，管理能力及为公司设置的全球领先的管理体系是其它企业难以复制的，具有一定的稀缺性，并可为公司提供强大的护城河。

投资建议：我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.89、1.09和1.29元。净资产收益率分别为6.1%、7.0%和7.7%，给予买入一A建议，6个月目标价为53.00元，相当于2016年60倍的动态市盈率。

风险提示：外延式并购的整合低于预期；汇率大幅波动。

天汽模：特斯拉产业链纯正标的，汽车模具龙头角逐世界舞台

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：邹润芳日期：2016-05-23

公司与特斯拉签署模具订单。公司此次公布与特斯拉累计签订5000万元模具订单，引发市场一片关注。其实早在2014年，双方便“牵手”成功，签订了第一笔1300万元订单，公司凭借自身的技术水平和行业地位赢得了和特斯拉的稳定关系，预期未来公司模具会应用到更多特斯拉车型上。但我们必须要提醒的是，汽车模具只有在下游厂家设计新车型或改造旧车型时才会有需求，业务规模和汽车产量并没有直接关系。未来特斯拉对于公司业绩的贡献程度还取决于对其供货比例以及特斯拉产品的推出和升级速度。

公司是汽车模具全球龙头，国内市场份额常年保持第一：公司主营汽车覆盖件模具和汽车冲压件，是行业内唯一一家真正实现规模化出口的汽车模具企业，海外业务收入占比30%以上，在国内模具市场的占有率约15%（公司年报）。公司的主要客户涵盖了全世界众多著名汽车制造商，是全球生产规模最大的汽车覆盖件模具生产商。近几年，公司营业收入和净利润均保持了稳定增长，这主要得益于公司主打高端市场，由于高端模具供应远不能满足市场需求，未来行业还有很大的发展空间。

汽车覆盖件模具市场空间超百亿，公司性价比优于国际同行：设计制造一款全新车型所需要的汽车覆盖件模具约1亿元，每款改款车型所需要覆盖件模具约2500万元，传统汽车覆盖件模具国内市场约百亿元，国际市场约600亿元（公司招股说明书）。目前新车开发的速度和旧车型改造的速度都在不断加快，市场对于模具的需求持续增加，同时新能源车型的加快推出也带来了巨大的增量市场。公司模具价格约为日本的70%，不足欧美的50%，性价比优势明显，未来有望通过进口替代和海外市场拓展不断提升市场份额。

投资建议：买入-A 投资评级，6个月目标价9.00元。我们预计公司2016年-2018年的净利润增速分别为38.1%、25.7%、22.5%，首次给予买入-A 的投资评级。

风险提示：高端模具市场开拓不利，竞争激烈导致利润水平下降