焦煤高位徘徊 抓住短空机会
此外，近期钢厂焦化厂焦煤库存可用天数和独立焦化厂库存数量两项数据小幅背离，主要原因是本轮环保政策对钢铁企业开工率也产生了较大影响，钢厂焦炭消耗总量相对降低。一般而言，独立焦化厂的焦炭产品追求更好的工业分析指标，但实际冶金性能要略差于钢厂自产焦炭。因此，钢铁厂会尽可能使用自产焦炭以减少外购焦炭量。
焦化厂开工率方面，2017年6—8月国内焦炉产能利用率始终保持在相对较高的水平。进入8月中旬后，受环保影响，焦炉产能利用率呈现小幅下跌趋势。截至2017年8月25日，全国100家焦化企业焦炉产能利用率在81.36%，相比7月初的83.34%下降了1.98%。后续受十九大、厦门金砖国家会议、天津全运会等国家级大型会议活动的影响，预计将会出现持续下跌的态势。尤其是在焦化厂利润不断提高的市场背景下，产能利用率的下跌更加说明了环保政策对企业的生产安排产生了直接的影响。
重点影响因素分析
1.国内炼焦精煤产量受矿难和环保影响，近期有所下降。
2.矿山焦煤库存有所下降，港口及焦化厂焦煤库存有企稳回升的迹象。
3.钢厂及独立焦化厂焦炭库存处于年内相对较高的水平，而焦炉开工率回调明显。
总而言之，近期焦煤品种的基本面情况是，供应市场短缺与下游需求旺盛的严重矛盾略有缓解。随着环保督察力度的加码，焦煤、焦炭价格持续强势上涨的格局可能会有所改变，新的市场格局正在形成当中。
操作策略
1.如果本轮环保督察持续进行并力度不减，我们认为下游产业受到的影响要大于上游，尝试逢高做空的“短空”机会。
2.煤炭供应紧张的局面随着供暖季节的临近会进一步加剧。如果后续动力煤供应紧张的局面延续到全国范围，焦煤市场价格也将关联上涨。一旦出现动力煤坑口价格上涨的苗头，钢铁厂高炉开工率仍居高不下，可以考虑做多焦煤。
3.焦煤期货价格经过三个多月的强势上涨行情，资金参与热情极高。现货市场的供需矛盾虽有缓解，但远远未化解。在这种情况下，JM1801合约可尝试在1150—1600元/吨的区间高抛低吸操作。
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