安监环保致供给偏紧 双焦仍偏强运行
★安监升级供给偏紧，双焦偏强运行：
9月市场关注的重点在于由安全监管趋严造成的供给受压。一方面，安委会即将于9月开始覆盖全国的安监督查;另一方面，由于山西矿难数量增加，10类不安全矿井也开始进行停产停建整顿。同时，蒙煤进口恢复速度较慢，澳洲峰景到岸价已高出国内焦煤150元/吨，预计焦煤供给将紧张。焦炭方面，焦化厂产能利用率受到环保督查压制，上游再度开始去库存;而下游需求依然较为旺盛，在供给偏紧的状态下，钢厂原燃料补库意愿较强，预计双焦整体仍维持偏强运行。
★供给受压叠加电厂补库，动力煤淡季回落压力有限：
进入消费淡季，电厂日耗回落趋势明显。但六大电厂煤炭绝对库存和相对库存均处于低位，存在淡季补库需求。另外，若发改委对于煤炭最低库存制度的规定开始实施，上下游都将存在补库压力，加之安全监管压制供给，对动力煤价格形成支撑。但港口库存依然维持正常水平，淡季价格反弹概率同样不大。
★投资建议：
我们认为9月双焦仍将维持偏强运行，期价回调后仍有上行空间。主力合约目标价依然维持2500元/吨和1600元/吨。短期由于煤炭供给偏紧加之煤焦比已上行至历史高位，可进行轻仓空焦化利润的操作。若煤焦比回落至1.5左右，加之10月京津冀及周边地区焦化厂即将延长结焦时间，可转而进行多焦化利润操作。动力煤仍将维持区间震荡格局，预计主力合约在570-630元/吨震荡，套利建议以1-5正套为主。
★风险提示：
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