A股再吹集结号？高善文称股市也许已转入牛市，多家券商唱多

她说：“我觉得大家可以关注中国的国有基金和政府基金，它在股市里的拥有度并不高，像日本政府基金有10%的股市拥有度，韩国是7%到8%，中国最近的数据也就是4%到5%，我觉得这个是可以往上走的。这其实是一个基石投资人，可以促进公司的监管、公司治理的提高，我觉得不属于干预，这属于有领导力。所以，如果这一块上去了，有一些现金流比较稳定的企业，估值还可以再增长。”

无论是企业业绩的好转，还是估值的提升，终将传导到股市的股价表现上。

高善文在8月26日、27日举办的“2017北京大学全球金融论坛”时发表演讲，指出底部形成的时候，空方永远是多数派的，多方永远是胆战心惊的。主导性的空头绝大多数理由都是，市场还有一些负面因素没有解决，多头只能反驳这些负面力量之中，有一个或者两个比较主要的力量在边际上正在发生变化。但只要有一点，在很大程度上，就可以断定底部正在形成，等到气势如虹牛市中部的时候，多头的理由都出来了。

看多阵营

当然，高善文也提到了潜在的风险因素。

他在文章中写道：“目前的挑战在于，未来是否会有黑天鹅，从而再次改变经济运行的轨迹?潜在的风险点总是可以列出很多，从美联储缩表到朝核问题，从中美贸易战到恐怖袭击，从一线城市的房价到边界对峙。更加合理的做法似乎是：对预测未来心怀恐惧、对市场波动充满敬畏，在保持数据的密切追踪中，随时准备承认错误并改变看法。”

其他几家券商虽然没有明确给市场冠上“牛市”之名，不过，从具体的操作建议来看，几乎也多在看多阵营之中。

海通证券首席策略分析师荀玉根在近期的报告中形容目前的市场是“上涨途中”，应该“维持多头”。

他认为，近期政策面持续温和，6月以来资金面持续平稳，10年期国债、国开债利率维持在3.6%、4.2%附近波动。基本面保持相对平稳，改革尤其是国企改革仍在不断推进。此外，从市场情绪指标看三大情绪指标处于中等水平，市场也没过热。2016年1月底以来，日成交量、日换手率(年化周平滑)高点分别为689 亿股和381%，低点分别为190亿股和138%，目前分别为361亿股和217%，处于均值水平。目前，偏股混合型基金仓位81.7%，同样处于震荡市80%-85%的偏低水平。市场在经历了8月上旬的短期波折后，未来震荡市的向上波段仍将继续。从基本面和市场面来看，未来市场振幅有望向上拓宽，3300点不用恐高。

可见的是，沪深两市融资融券余额正在稳步攀升。

截至9月6日收盘，两融余额规模为9619.84亿元，其中，沪市5715.07亿元，深市3904.77亿元，总计实现8连升，站上9600亿元大关之上，且不断刷新2017年以来的新高。

这显示，融资客正在加码，资金进场的脚步无疑正在不断加速。

兴业证券首席策略分析师王德伦在近期报告中预测，十九大召开之前，市场维稳预期增强，出现大幅波动的风险较小。今年二季度，金融监管一度成为市场的主要矛盾，当前其对市场的影响也在逐渐减弱：8月证监会、银监会相继做出工作总结，分别提到“市场波幅明显收窄、运行稳定性增强”、“银行业‘脱实向虚’的势头得到遏制、同业业务收缩”。因此，短期内将出现一段较为安稳的窗口期，风险偏好仍将抬升。

操作不易

在操作层面，李少君对投资者的建议是，把握做多窗口期，配置主线在于盈利质量改善，以及第三季度业绩超预期。旺季价格确定性支撑，推荐周期品中的煤炭、钢铁、电解铝;消费品中的白酒，因为受益节假日提价与前期政策扰动淡化;盈利质量改善角度，推荐机械，包括专用设备、通用机械;市场关注度偏低的航运、旅游;盈利稳步提升的底仓品种银行、保险;旺季效应、成本压力回落、受益人民币升值带动弹性品种航空;以及估值业绩匹配的家电龙头、电子龙头。

王德伦的观点则透露出几分谨慎。他认为，最近的市场风格看上去百花齐放，实则操作不易，较难实现稳定的净值提升。交易高手可以提升风险偏好做交易，在快速轮动的板块中各施妙手辗转腾挪，但对于配置型选手或资金体量较大的管理人，建议放平心态，不需以最强的板块或指数为业绩对标，也不应将目光只聚焦在短期这段风险偏好提升的窗口，而更应基于年底的考核久期，适当均衡配置，在各板块中精选结构，抱紧龙头，即使短期未收获最大弹性，中期业绩也将更加坚实。

近期市场接连强势上涨，受人民币接连升值鼓舞的因素很大。自6月初升破6.8大关后，3个月里，连破6.7、6.6关口。8月底以来出现9连升，达1:6.51，为2011年初以来最长的连涨。

本轮人民币升值，最重要的因素是上半年中国经济增长超预期，供给侧改革效果超预期。其次是，美国经济复苏不如预期，美元大幅贬值。再一个因素是，人民币入篮，金砖国家之间的投资将用人民币结算，金砖国家首脑会议决定，金砖国家也将有自己的外汇储备(人民币)。

由于原本最受益于人民币升值的房地产受到政策的抑制，因此，此利好的能量，国内外的新增资金，便集中向连续8年熊冠全球的、同步升值的中国股市攻击、发泄。而人民币的如此连升，将使央行不得不降准，更利好股市。

特别要指出的是，自8月25日突破3300点以来，大大落后于各指数的创业板，成了领涨指数。至今午前，创业板从1795--1910点，大涨6.41%，中小板涨4.34%，深成指涨2.20%，而上证指数仅涨0.63%。足见后四个月股市是风水轮流转，强者休息，弱者转强，呈结构性的慢牛格局。

今创业板再创反弹新高1917点。一方面，与国家队新进24只创业板股的示范作用和推动有关，另一方面，创业板至今仍处于去年年底收盘指数1962点，本身就有强烈的补涨要求。创业板中，尤其是次新股大涨，估值较高的老股则表现一般。创业板指数与个股不同步，这就给选股带来了很大的困难。

今大盘跳低2点，以3383点开盘。上攻3387点后，由于各项技术指标过高，便复制昨上午的走势，跳水至3370点，又回升至3381点收盘。由于上证50指数继续起到压制作用，银行股、保险股、券商股、军工股、贵州茅台等前8个月领涨的大盘股继续回调，上证指数跌0.11%，深成指、中小板、创业板则涨0.09%、0.04%、0.38%。个股涨跌比：588:622,979:808,40股涨停，无跌停。成交量3620亿，比昨日放大360亿。

从上午盘面看，创业板在创新高后回落，获利盘回吐，成交量770亿，能量发泄过猛了些。中小板也上涨乏力。估计，下午中小创有震荡洗盘休整的要求，而沪市经过连续两天的震荡调整，午前上涨个股比例在上升，下午不排除仍有震荡，但可能走得更强些。

下午关注大盘能否收在5天线3379点或10天线3368点之上，成交量能否保持在6000亿以上。