北大国发院院长姚洋：经济去杠杆，出路在于提高消费降低储蓄
第五次全国金融工作会议提出，要推动经济去杠杆，把国有企业降杠杆作为重中之重。经济高杠杆是如何产生的?
近日，中国金融四十人论坛(CF40)成员，长江学者讲座教授，北京大学国家发展研究院院长姚洋在为CF40提供的工作论文中指出，我国整体经济的高杠杆率是高储蓄率造成的。
就整体经济的杠杆率而言，一方面，我们可以依靠经济增长稀释货币，另一方面，也可以通过更加有效的投资进而提高资产的收益率，以更多的实物资产来对冲货币增长。
在降低储蓄，降低流动性上，具体到操作层面，姚洋认为有三个措施：增加对外投资、扩大直接融资规模、增加政府和居民消费。前两个措施瞄准用好现有储蓄，第三个措施是降低储蓄总量。
要解决我国经济高杠杆问题，他认为，最根本的出路在于提高消费占GDP的份额，降低储蓄率。一方面，降低储蓄率，也是提高内需，转变增长方式所必需的过程。我国是一个巨型经济体，且中西部地区的工业化(现代化)进程仍然没有结束。因此，尽管我国的老龄化速度很快，但巨大的经济腹地足以支撑消费的继续增长。当下重要的是政府和社会转变观念，把“勤劳致富”让位给“适度享受”。
以下文章节选自姚洋《美丽的烦恼：如何用好我国的巨额储蓄》一文。
美丽的烦恼：如何用好我国的巨额储蓄？
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