传统装备复苏铁路装备行业采购高峰将至布局正当时

来源：当代财经网时间：2017-09-08 11:57:38

工程机械：产品销量高增长向利润传导，上半年经营业绩大幅改善。1-6月挖机销量累计达到7.5万台，同比增长100%，已经超过去年全年销量。今年以来工程机械的复苏叠加有更新换代与补库存的因素，且固定资产投资中设备购置占比提升，因此销量的延续性更为持久，预期下半年销量增长仍有维持可能，全年销量预计12万台以上。工程机械龙头公司业绩改善已非常明显，三一、徐工、柳工17H1归母净利润分别为11.6/5.5/2.44亿元，同比增长741%/333%/1424%。叉车作为制造业景气度的反映指标，今年前6月实现了30%以上的高增长，全年销量预期再创新高。我们认为随着制造业规模的扩大与叉车渗透率的提高，行业发展空间有望在2020年前后实现翻倍增长达到约600亿元，龙头公司借助产品优势和完善的销售网络将伴随行业成长。重点推荐：三一重工、徐工机械、安徽合力;板块预期差及利润弹性角度持续关注：中联重科、柳工、杭叉集团。

轨交装备：经营业绩略微下滑，下半年动车组招标预期提供催化。回顾上半年，铁路装备事件催化多于实际落地，今年以来动车组累计招标63标准列，仍处于低位。上半年行业内主要上市公司合计实现营业收入926.39亿元，同比下降5.29%，实现归母净利润40.49亿元，同比下降20.77%。随着中国标动“复兴号”正式上线运营，以及中车与铁总近期签署500组标动采购协议，预期下半年动车组招标将逐步落地，恢复至300列左右水平。十三五期间，我国将新建铁路里程近3万公里，其中高速铁路新增1.1万公里，预计投资额3.8万亿以上，其中用于机车车辆购置投资约8000亿元，将对铁路装备提供稳定的需求。在城市轨道交通领域，十三五预计建成投运线路超过3000公里，对应投资规模将达2万亿，其中装备投资约7000亿。整体来看，轨交装备预期未来五年能够保持稳定增长，且有中国标动的批量采购、城轨建设的快速发展提供超预期的因素。重点推荐：春晖股份、康尼机电，板块关注：中国中车、神州高铁、鼎汉技术。锂电自动化：国内锂电设备处于发展黄金期，行业整体业绩翻倍。受益于新能源汽车的增长及锂电设备国产化率的提高，锂电自动化设备行业上半年业绩翻倍，实现营收11.88亿，同比增长101%，归母净利润3.96亿元，同比增长110%。2016年国内新能源汽车产销量约50万，规划到2020年达到200万辆，年均复合增速超过40%。新能源汽车的高速发展，带动近年动力锂电产能快速扩张，对于锂电设备的需求出现爆发式增长，国内锂电设备厂商处于黄金发展期。锂电池生产的各类设备中，以涂布和卷绕设备价值较高，占比均在10%以上;锂电生产企业逐渐倾向于将各类设备打包进行招标以降低采购成本，订单及市场份额将逐步向掌握核心设备的大型锂电设备厂商集中。板块关注：先导智能、星云股份、赢合科技。

3C自动化：下游产品更新带来设备需求增长，重点关注增量设备及研发优势公司。行业今年上半年订单保持稳定增长，板块内主要9家上市公司上半年合计实现营收24.51亿元，同比增长64.89%，实现归母净利润3.6亿元，同比增长58.24%。苹果新机预计9月中旬发布，国内厂商中高端品牌新机型陆续推出，推动上游手机制造商及配套产业进行技术和设备更新。我们认为：1）全球面板产能继续向中国大陆转移，OLED显示屏应用逐步扩展，新增产能AMOLED及高世代LCD产线逐步进入实质落地阶段，国内规划和在建投资超过5000亿元，预期将在未来2-3年带来模组设备需求200亿元以上。2）3C电子产品升级更新快、产品投资回收期短，相应的对于设备更新需求更强，为3C自动化行业提供持续的需求支撑，但相关设备制造商必须紧跟行业变化进行相应的产品创新，行业中具备较强研发能力的公司有望逐步胜出。重点关注：联得装备、精测电子、劲拓股份。

投资建议

行业策略：我们认为当前时点是布局高铁装备板块的较好时机，主要有两个逻辑：（1）中长期铁路网规划升级为“八纵八横”高铁主通道，十三五高铁通车里程有望大幅超出规划预期，2019年将迎来新一轮高铁通车高峰，2018年将迎来动车组采购高峰。（2）中国标准动车组“复兴号”上线，标志着我国自主研发的动车组装备进入全新阶段，有望带动国内动车组招标出现新的高潮，并将成为我国高铁装备角逐国际市场的王牌；国内配套零部件企业参与研发，未来在动车领域国产化市场份额提高。

重点推荐：春晖股份（给水卫生系统龙头、参与标动研制）、康尼机电（轨交门系统龙头、参与标动研制）。建议关注：中国中车、神州高铁、鼎汉技术、永贵电器、世纪瑞尔。