棉全球产量不断攀升后期棉价有望回落

来源：中国证券报时间：2017-09-19 18:37:12

近期，国内棉花期货市场走出了“过山车”式行情。而与此同时，一方面，现货市场和储备棉市场继续呈现出火爆景象;另一方面，新棉抢收仍在上演。基于对本年度棉市供需情况的分析，笔者认为，后期棉市或将面临较大程度的压力，价格也有望出现回落。在此背景下，建议轧花厂在近期收购时要谨慎行事。

全球产量不断攀升

8月下旬开始，飓风频频扰动美国东南海岸，使市场对飓风可能对美国棉花产量构成影响的忧虑情绪骤然升温。而就在飓风“艾尔玛”升级成为最高级别飓风后，美棉期价一度短暂攀升至75美分/磅的水平，回到年中的高位。

而最新发布的美国农业部(USDA)报告却给市场“浇了一盆冷水”。该报告显示，2017/2018年度，全球棉花产量较上月调增75万吨至2629万吨，其中印度调增22万吨，美国调增26万吨，巴西调增11万吨，全球消费也较上月调增8万吨。而进口较上月调增14万吨，全球出口则较上月调增13万吨。全球期末库存较上月调增53万吨，其中印度调增12万吨。

不过值得注意的是，根据USDA的制度，该报告发布时并未将飓风“艾尔玛”及其对市场可能产生的影响考虑在内，因此，后期在产量方面将可能进行一定的下修。即便如此，9月报告显示的产量料不会比8月的平衡板更为紧张。因此，从整体来看，当前全球棉市供过于求状况基本已成定局。

内外夹击郑棉仍存下探空间

在大幅上涨过后，近日郑棉期货支撑不足出现回落，主力1801合约维持在15600元/吨附近运行。分析人士表示，外盘期棉下调以及国内抛储量价稳定，均令期价承压回落。目前来看，9月份国内整体天气情况良好，美国飓风Irma带来的影响预计有限，在此背景下，预计短期期价仍存下调空间。

期价高位回调

在上周三创下阶段新高16015元/吨后，近日郑棉期价出现回调整理。截至昨日收盘，1801合约收报于15640元/吨，跌50元或0.32%。

方正中期期货农产品组研究员表示，飓风Irma登陆美国东南部，造成持续降雨，棉田受灾，但因影响程度不及预期，ICE期棉向下回调。此外，国内抛储量价稳定，亦令郑棉期价支撑不足，回调需求增强。