美联储缩表倒计时 金银价格压力重
美联储持有的资产规模从2008年之前不足9,000亿美元猛增到4.5万亿美元。尽管这一规模将下降，但是由于美联储的负债已经大幅增长(这点可以从流通货币总量的增加上看出)，因此美联储最后持有的资产还是会超过金融危机前的水平。纽约联邦储备银行行长达德利(William Dudley)在本月早些时候发表演讲时称，在下个十年之初的某个时间，美联储的资产负债表规模可能会稳定在2.4万亿-3.5万亿美元区间。
这就意味着，在2008-2014年增加了3.7万亿美元资产之后，美联储最终只会出售约1万亿-2万亿美元的证券。
不过，金融市场相对而言未因美联储政策调整而大感苦恼的一个原因在于，欧洲央行和日本央行仍在买进资产。PennyMac的Spector预计，在美联储收紧政策之初，抵押贷款利率所受的影响将不大。抵押贷款利率已在9月初跌至今年最低水平。
美联储想要现在采取行动的原因在于，美国经济基础已进一步稳固。美联储持有的大规模资产已经变成了一种政治责任。批评人士尤其提到美联储对抵押贷款债务的购买，认为这种行为已经超过了美联储在正常市场功能一旦恢复之后所应承担的职责范围。
金融研究公司Wrightson ICAP的首席经济学家Lou Crandall称，央行官员们对他们在金融危机时期采取的超常规措施并没有感到不适，但是他们知道不是所有人都这么想;如果这些措施的退出获得成功，将对未来采取类似债券购买措施起到支持作用。
笼罩在这些讨论上空的问题是明年美联储主席的人选。耶伦的任期将于明年2月份到期，副主席费希尔(Stanley Fischer)已宣布辞职。七个理事席位还有另外三个空缺。
今年美联储就缩表计划达成一致，实际上为耶伦的继任者解决了问题，使市场获得更大确定性，这类似2013年伯南克(Ben Bernanke)在任期于2014年结束前宣布了逐步削减美联储购债规模的计划。
现任及前任美联储官员称，缩表计划带有耶伦小心谨慎、四平八稳的领导风格。这一计划的核心部分三年前成形。美联储官员们曾表示，将先上调联邦基金利率再实施缩表，并且不会出售债券。
FOMC在2017年3月的会议上进一步展开讨论，考虑的问题包括：设定固定时间表还是根据经济状况调整缩减进度;逐步减少再投资和突然停止购买这两种选择各自的利弊;是否区别对待抵押债券和美国国债。
3月份的讨论之后，FOMC 17名成员中的多数(10位左右)似乎达成了一致：美联储的计划应当是可预测和被动的。放缓债券再投资步伐将使这一过程延长一年，降低债券收益率上升的可能性。
费城联邦储备银行行长哈克(Patrick Harker)后来表示，这一过程应该会较为漫长。
为获得更多来自FOMC委员的反馈意见，美联储在3月份会议之后举行了一些电话会议和常规的面对面会议，耶伦在这些会议上以较为温和的方式对那些持不同看法的委员强调了该委员会内部日渐扩大的共识。
与此同时，当3月份FOMC会议纪要透露出上述讨论的一些细节之后，市场的反应颇为平静，这帮助一些担心采取行动时机太早的委员改变了原先摇摆不定的态度。到美联储6月份会议时，那些此前对采取加息行动感到不安的美联储官员几乎没有对开始缩减资产负债表的计划表达担忧，主要原因是这一过程是非常缓慢的。
波士顿联邦储备银行行长罗森格伦(Rosengren)称，在实际采取行动前还无法知道会发生什么，但他较有信心的认为，这不太可能成为什么大事。他表示，这一次美联储与市场进行了更好的沟通。
周二沪金主力AU1712低位盘整，目前价格在279一线，280关口失守，但278附近有支撑。沪银主力AG1712跳空低开后继续走跌，目前价格在3900一线，3950失守，3900附近的支撑岌岌可危，若该处失守，则看至3850.
操作建议：短线做空，或保持观望。
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