港股内银股出现罕见暴涨是因为定向隆准？

来源：新浪财经时间：2017-10-03 23:27:18

工行H股股价创历史新高

对于内银股大涨的原因，市场普遍认为是受9月30日央行发布的定向降准政策的刺激。

人民银行上周六宣布决定对普惠金融实施定向降准政策，对与普惠金融贷款余额或增量占比达1.5%的商业银行，可降准0.5个百分点;占比达到10%的银行，可在第一档基础上再下调1个百分点。这一措施将由2018年起实施。

中金公司发表研究报告称，此次“定向”降准与之前有两点明显的不同之处：1)定向降准标准较宽，2)实施时滞明显拉长。综合来看，估计此次两层定向降准标准实施后有望总共释放流动性8000至10000亿元人民币。

中金报告续指，虽然人行此次宣布3个月后定向降准有利于提振市场对流动性与银行盈利的预期，但政策意图似乎不在缓解短期流动性压力。另外，由于利率较低，存款准备金可以理解为银行的隐形税负。据中金估算，存款准备金率每下调1个百分点，约相当于减少银行部门隐性税负1个百分点。从这些方面看，降准有利于稳定市场对流动性及货币政策总体取向的预期，并提振银行利润。

中金公司表示，中国的货币政策继续维持稳健，上市银行第3季盈利能力加速。中金继续将银行股作为A/H市场首选组合，重点推荐农行、工行、建行。

高盛表示，央行这次定下的资格条件相当低，所有大中型银行、90%城商行及95%农商行均有资格获得50个基点的降准，理论上可释放至少7，500亿元人民币流动性，银行可受惠息差。高盛认为，此次定向降准略出乎市场意料，显示中央在去杠杆的同时亦希望维持经济短期稳定。

摩根士丹利发表报告，预计措施可释放3000亿元人民币的流动性，有助稳定债券息率及银行融资成本，估计部分银行净息差有望提高2-3个点子，相等于银行盈利增长可因此提高1.5-2.2百分点，有利内银股价进一步上升。

大摩认为，建行、招行、邮储行将受惠这次降准，中国银行、工行及交行则已经在2017年上半年度受惠降准。

摩根大通发表报告表示，人民银行宣布向小微企业有业务的合资格银行实施定向降准，若能达到各两级贷款要求的内银股，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调50个及100个基点，此次定向降准并不令人意外，但无论如何，今次定向降准规模要较原预期大，但不预期中央会终止金融去杠杆政策，料部份内银股仍会面临收紧影子银行资产的监管风险。

该行指，持续喜爱具质素的内银股包括中行、工行)、建行及招行，若从股价落后角度而言，料交通银行股价或有机追落后，料其可受惠于定向降准，在一众股价落后的内银股中，交通银行涉及影子银行资产占比较低。

摩通料中央会持续推动金融去杠杆政策，建议投资者避开影子银行占比较高的内银股，建议持续规避中信银行、民生银行及重农行。

瑞信9月27日发表报告表示，该行对内地金融机构进行考察后，认为内地银行基本面是近年最正面，主要因中国宏观经济向好、商品价格再升、企业现金流持续改善。该行预计内银股今年每股盈利可达高单位数字增长，决定上调内银股2017年至2019年预测3至9%。

该行称，维持看好四大行，上调对农行投资评级，由原来“中性”升至“跑赢大市”，目标价由4.3元上调至4.4元;该行亦上调光大银行投资评级至“中性”，升目标价至3.8元。

瑞信估计，内银股今年盈利增长达6%，估计明年增长可加快至11%，分别较市场同业预测高1%及5%。该行上调工行目标价，由原来6.4元升至6.9元，维持“跑赢大市”评级;中行目标价由4.6元上调至4.8元，维持“跑赢大市”评级;建行目标价由原来8.1元升至8.7元，维持“跑赢大市”评级。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东9月25日发表研报表示：