周小川：中国需要将杠杆率降下来去杠杆取得初步效果财政及货币政策不变

来源：当代财经网时间：2017-10-16 16:49:43

而说到去杠杆，不得不提的还有与之打“配合拳”的货币政策。对于断断续续经历了一年资金紧张的市场而言，每一次官方对货币政策的表态都成为一大关注焦点，尤其是调节货币“闸门”的央行。周小川此次重申，将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。这也延续了之前的政策风向。例如年中召开的中共中央政治局会议、央行货币政策委员会第二季度例会等，都反复重申未来将实施稳健的货币政策。

就在9月末，央行宣布对普惠金融实施定向降准政策，再次引来“会否带来宽松货币政策的可能”的讨论，多数业内人士认为，这是一种“新降准”方式，不是再宽松、不是强刺激、不会加杠杆。中央财经大学中国银行(4.150, 0.01, 0.24%)业研究中心主任郭田勇还表示，市场普遍认为目前货币政策偏紧，所以此次可能是在博弈中做出的调整。但目前仍是坚持稳健货币政策的，“央行其实最怕市场认为降准是在释放宽松的信号”。

对于市场的“喊渴”，尤其在季末等特殊时点，央行也会释放流动性帮助市场平稳过渡。以今年的“年中考”和“三季度考”为例，央行在两个考核月月初时均重启了28天逆回购操作，以补充跨季流动性。苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙表示，央行实行“不松不紧”的货币政策取向，一旦市场利率上升压力比较大的时候，央行将会在公开市场安抚市场，释放流动性。

重点防控影子银行等风险

在保持政策连续性和稳定性的同时，周小川还提到，会不断综合施策，补短板、去杠杆、警惕并防控影子银行、房地产市场泡沫等风险。

瑞银大中华区首席经济学家汪涛表示，中国政府去杠杆的重点一直放在降低影子银行杠杆和降低企业杠杆上，这两方面均取得一定进展，前者就主要表现在银行理财和同业规模缩水，金融机构间杠杆下降。

银监会10月14日对外披露，今年以来，银监会以同业、理财、表外业务为重点推进银行业市场乱象整治专项行动，遏制资金脱实向虚，降低影子银行风险。同业资产和负债双双收缩，截至三季度末，比年初分别减少2.6万亿元和2万亿元;理财产品增速连续8个月下降，目前降至4%，比去年同期下降30个百分点，同业理财余额比年初减少2.6万亿元。特定目的载体投资增速比去年同期下降47个百分点。今年委托贷款同比少增8279亿元。

对于市场乱象和风险点，银监会的处罚力度也明显增强。银监会发布的前三季度数据显示，前9个月处罚银行业金融机构1386家，合计罚没金额6.25亿元，超过去年2倍，严监管下银行业服务质量和效率不断提升。

2017年10月15日，中国人民银行行长周小川在华盛顿出席国际货币基金组织/世界银行年会期间，在G30国际银行业研讨会上就中国经济前景发表演讲，主要内容如下：

过去几年来中国经济增速持续放缓，自此前高于10%降至2012年的8%左右以后，继续降至2016年的6.7%。但今年以来经济增长动能有所回升，上半年GDP增速达6.9%，下半年有望实现7%。推动经济增长的动力主要来自家庭部门消费的快速增长，1-8月社会消费品零售总额同比增长10.4%，消费对象逐渐从传统的商品转向服务，因此服务业发展加快，第三产业增加值占GDP比重从15年前的约40%上升为当前的55%。经济增长促使就业整体保持稳定，1-8月新增城镇就业约1000万人。这也是中国庞大的人口规模需要保持的就业增长速度。同时，CPI同比增长1.8%，PPI增长6.3%，名义GDP增速达9.5%。

从货币供应和信贷数据看，今年初以来，中国已进入去杠杆进程，广义货币供应量M2增速持续放缓，当前已低于9%。整体杠杆率开始出现下降。虽然幅度不大，但趋势已经形成。金融危机以后，中国开始实行积极的财政政策和货币政策应对危机，所以在2009年后的两年内中国债务占GDP的比重大幅上升，但这是值得的，因为中国经济很快从危机中恢复。现在，中国需要将杠杆率降下来。

得益于外部环境的改善，今年以来中国进出口表现较好，商品贸易顺差为4000亿美元，比去年同期下降了20%，但进口、特别是服务业进口增长较快，经常项目顺差预计今年占GDP比例将降至1.2%。从国际比较看，中国国际收支不平衡程度较低。