雄安未来主打智能交通 智能交通概念股藏巨大机会

数字政通：管线业务市场广阔，公司半年业绩增长

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：闻学臣 日期：2016-06-29

投资事件：

公司发布半年度业绩预告，预计上半年归属上市公司股东净利润区间为4，256.36万元-4，965.76万元，比上年同期增长20%-40%。

报告摘要：

百年厄尔尼诺来袭，地下管线是防范关键。根据国家气候中心综合评估，受超强厄尔尼诺事件影响，我国今年防汛的形势非常严峻，南方一些地区强降雨来袭，局部地区洪灾多发，长江水位一度超过历史同期，而松花江、淮河、西江等流域汛期也难以避免强降雨影响。地下管线是防范洪灾的重要手段，公司作为地下管线的龙头企业将承担更多的管线业务，迎来发展机遇。

“海绵城市”千亿规模市场，公司管线业务有望大发展。为应对极端天气的挑战，国家规定到2020年，城市建成区20%以上的面积达到降雨就地消纳70%的要求;到2030年，达到要求的城区面积达到80%以上。通过中央大额补贴结合PPP模式进行推广，全国海绵城市建设将带来千亿级别的市场机会。地下管线业务作为“海绵城市”建设的重要组成部分，将迎来大发展。

管网建智能运营平台，智能停车推广显成效。管网行业已经从粗放的普查阶段进入到依靠智能硬件机器人（300024）的精细运营阶段，其规模是普查阶段的上百倍。依靠外延并购获得核心技术优势及持续投入，在运营阶段公司占有率将进一步提高。智能停车方面，公司从B端房地产商及物业公司等掌握停车场入手，加速推广智能软硬件的铺设，上半年预计停车场占有总量已超过3000家停车场，下半年有望进一步提高。

投资建议：预计公司2016/2017/2018年EPS0.50/0.62/0.74元，给予”“增持”评级。

风险提示：传统业务下滑，新业务拓展低于预期。

保千里临时公告点评：定增过会，智能视像平台呼之欲出

类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：牧原 日期：2016-03-11

事件：

3月9日晚公司发布公告称，非公开发行股票获得中国证监会发行审核委员会审核通过。公司拟募集资金总额不超过19.88亿元，投资五大领域的项目分别是（1）车用智能硬件（2）商用智能硬件（3）移动智能硬件（4）智能硬件生态圈（5）研发中心建设项目。

点评：

入口抢占，增强盈利水平。众所周知，过去5年是以智能手机为主要代表的硬件时代，而随着智能手机发展速度逐渐趋缓，新智能硬件顺利接棒。新智能硬件时代是以构建生态圈为核心的。保千里（600074）打造的就是智能视像生态圈，通过本次定增募投项目，本次募投项目的实施，将显著增强公司的盈利能力，也将为公司“智能硬件+互联网”战略奠定强大的用户基础。

技术储备，增厚技术积淀。公司通过本次募集资金建设光机电基础研发实验室、仿生智能算法图像实验室和视像云平台等关键技术进行前瞻性研发，能够保证公司产品技术先进性的同时，强化公司在智能硬件领域的综合竞争力，巩固行业领先地位。

布局云计算，提升大数据服务质量。智能硬件既是入口，也是使用功能的载体，而云端则是智能硬件结合云计算、大数据等整体服务能力的体现，是智能硬件生态圈核心竞争力的体现。云端大数据平台的建设，对公司智能硬件终端所产生的数据进行采集、存储和管理，同时进行数据接口应用、大数据挖掘以充分推动基于大数据的商业服务，提升硬件的竞争力。

维持“推荐”评级。我们看好公司的战略规划和围绕视像业务的战略布局，我们预计16、17、18年EPS分别为0.28元，0.42元、0.58元。对应PE分别为46倍、30倍、22倍，考虑到公司募投项目的相继落地，以及所在行业的高成长属性，给予公司“推荐”评级。

风险提示：项目进展不达预期;下游客户推进速度进不及预期。

银江股份：全年业绩下滑、投资并购打造智慧生态圈

类别：公司研究 机构：广发证券（000776）股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2016-04-20

2015全年业绩下滑、外延项目或可提供一定改善效应。

2015年，公司实现营业收入19.35亿元，同比下降16.56%，归属于上市公司股东的净利润1.1亿元，同比下降36.56%。收入下滑因公司主要业务均为面向政府，而财政加剧的背景下，收入确认周期延长影响公司收入增长，利润下滑速度快于收入主要因公司“互联网+”相关业务前期投入加大所致。随着公司外延项目和公司融合加强，公司盈利水平有望得到提升。

总包战略贯彻执行、创新服务提供未来想象空间。

公司在2015年与15个城市的地方政府签订智慧城市整体战略合作协议，累计已达32个。公司新增订单（含中标但未签合同的订单，不含智慧城市框架协议项目）共计25亿元。其中，智慧交通业务新增订单12.5亿元，智慧医疗业务新增订单3.2亿元，智慧城市业务新增订单9.6亿元。从新增订单区域分布上看华东为强势地区，其他地区相对均衡：华东11.8亿元，华南5.4亿元，华西2.4亿，华北2.5亿，华中3.1亿。其中，智慧交通应用系统覆盖了30个省市自治区（包括22个省、4个自治区、4个直辖市）的140个城市（包括26个省会城市和直辖市、57个地级城市、57个县级城市）;智慧医疗应用系统已进入1000多家医院（含区域医疗）。公司明确未来城市大数据服务运营商的定位，“城市综合数据服务平台”已在多地试运行，交通出行、健康护理等细分领域数据服务平台类APP在杭州、南昌、厦门、广州落地推广。

投资并购获得丰厚收益、两次增发积累资金和优质资产。

公司根据自身优势，成立产业基金打造银江智慧城市生态圈，在医疗、交通、城市运管、大数据等方面投资多家优秀企业。目前已有8家参股公司在全国中小企业股份转让系统挂牌。公司2015年完成募资9.98亿为后续的发展提供有力资金保障，下半年拟增发吸纳区域HIS杭州清普和地图数据采集加工厂商智途科技加入，加强公司智慧交通和医疗板块的深入服务能力。未来，公司仍将把投资并购做为工作重心之一，效果将随时间愈发显著。预计16-18年EPS分别为0.23元、0.27元、0.33元，给予“谨慎增持”评级。

风险提示。

收购的公司业绩存在不确定性;智慧城市相关订单落地周期长，时间不确定性较大。