15家上市公司入局地方资产管理公司债转股参与主体多元化

来源：当代财经网时间：2017-10-17 13:55:10

尽管发展潜力不小，但是包括曾刚在内的许多专家和业内人士都认为，目前地方AMC的专业性仍较差，不少AMC沦为商业银行的“过桥”通道，真正的处置能力并不高。对于地方AMC来说，谋求差异化发展路径、形成核心竞争力，仍旧是不小的挑战。

“都知道要谋求差异化的发展路径，但是仍旧期盼政策扶植，这其实与AMC行业的市场化原则是背离的。我认为地方AMC的发展，未来不能有过多政策扶持，更不能轻易扰乱这个市场的秩序和定价规律。”曾刚表示。

“目前市场很浮躁，很多机构没有用心处置不良资产，而是为了赚快钱做‘过桥’。”一位服务于地方AMC的法律界人士表示，“许多民营资本想仿照四大AMC走上全牌照金融机构之路，于是布局地方AMC。”

上述人士进一步表示，处理不良贷款的方式一般由银行对外招标拍卖，以往中标价格多是原贷款余额的30%至50%。近年来政策性不良贷款减少，结构性不良贷款增加。而结构性不良贷款一般都有较好的抵押物，所以价格都很高。

李茜对中国证券报记者表示，不良资产管理行业具有高风险、高收益的特征，需要尤为重视业务的风险管理，具体包括建立合理的风险管理制度、项目决策和风险控制机制等，并严格执行。但多数民营企业缺乏金融业务开展和管理经验，可能存在对金融行业风险认识不深入、过度重视盈利而忽视风险管理等问题，进而导致整体行业风险的上升。另外，目前许多地方AMC投资者几乎完全没有处置不良债权的经验，从而可能造成在业务开展中前期调查不深入，业务风险认识不足，进而会对不良资产定价形成一定的扰动。同时，后续处置方式设计的不合理也可能导致问题贷款未能按时得到清理，还会造成新的损失。

新一轮债转股启动以来，参与主体呈现多元化格局。国有大行纷纷成立债转股实施机构，国有四大资产管理公司(AMC)、地方AMC等也加速入场，有望成为市场化债转股的重要参与主体。在本轮债转股推进过程中，签约规模较为可观，但落地情况不尽如人意。市场人士认为，未来想扭转上述局面，更好地推进市场化债转股，需进一步扩大市场参与主体，提高市场效率。

更多参与主体入场

本轮债转股的推进过程中，国有四大AMC深度参与。以中国长城资产为例，据中国长城资产经营部总经理雷鸿章表示，截至目前与长城资产正在洽谈债转股项目的企业有20家左右，涉及洽谈意向金额200亿元左右。今年以来，中国长城已先后实施了中国铁物、云南冶金集团、山东宏济堂等债转股项目。

商业银行也是动作频频。截至目前，建设银行旗下建信投资、中国农业银行旗下农银投资、中国工商银行旗下工银投资等银行债转股实施机构自今年8月起陆续开业，交通银行9月底发布通告称交银投资已获准筹建。

中国证券报记者了解到，目前工行、建行落地的债转股项目领先同业。截至9月26日，工行已经与28家企业签订了总额3455亿元的市场化债转股合作协议。截至9月8日，建行已与42家企业达成市场化债转股合作意向，签订了总额5542亿元的框架协议。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出，相较于第三方机构，银行成立的专营债转股机构对企业债务更为了解，在债转股实施中的商业谈判、执行力度等方面更有优势，形成的价格可能更公允。

中国银行首席研究员宗良认为，此轮债转股强调市场化手段，由于银行本身对企业债务比较熟悉，因此银行通过单独设立资产管理公司可以运用更为综合的手段来操作。其优势在于，银行系的资产管理公司参与债转股，既兼顾了资产管理公司的优势，又与银行相联系，效果会比较明显。

值得注意的是，自此轮市场化债转股启动以来，作为不良资产市场的重要参与者之一，地方AMC也在积极布局这方面的业务。去年年底开始，AMC设立迎来政策利好，银监会允许省级最多设立两家地方AMC，也给债转股市场带来更多参与主体。天风证券分析师刘晨明分析，地方主体的加速入场有望推动债转股进程不断深化，地方AMC也可能成为市场化债转股的重要参与主体。