多家上市公司涉足抗癌项目 靶向药抗癌概念股望爆发

迪安诊断：横向拓展检验大平台，纵向打造诊断生态圈

类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：魏赟，杜臻雁 日期：2016-07-28

公司ICL业务加速发展，2016年的扩张目标有望提前完成

公司第三方独立诊断实验室规模扩张迅速，公司计划在近2-3年，建成30家左右一级中心，覆盖中国28个以上的省市，并将顺应分级诊疗趋势，有计划地下沉资源，布局基层市场，以各省1家一级中心、多家二级中心、遍地快速反应点的网络布局深扎诊断服务市场。2016年，公司出资1.15亿元收购江西最大规模独立医学实验室-江西华星医学检验中心55%股权，在内蒙、新疆、成都、福建等地新设的实验室也在快速建设中，公司已建或在建实验室网点超过26家，2016年的扩张目标有望提前完成。目前公司平均每家ICL的年收入在5000万元左右，按照不断加快的扩张步伐和实验室盈利能力的不断提升，预计公司ICL业务收入增速可达35-40%。

渠道整合加速，实现“服务+产品”一体化业务模式的横向扩展

2015年开始，公司以战略投资或战略合作的方式，分别在北京、广州、浙江、云南、新疆等区域选择当地最优秀的渠道商进行融合发展，目前业务遍布全国20多个省，拥有超过12000家医疗机构客户。

渠道整合一方面使公司通过合并报表大大增厚业绩，另一方面有利于公司打造大规模的集采平台，进一步降低成本，形成一体化的供应链服务体系，并利用渠道商在当地的网络资源协同发展当地ICL业务，真正实现“服务+产品”一体化业务模式的横向扩展。

多领域协同发展，积极纵向打造“诊断+”生态圈

公司近年逐步布局健康管理、基因测序、司法鉴定、临床研究实验室等新领域，积极纵向打造“诊断+”生态圈，在不断拓展公司品牌影响力的同时，也为公司打造更多的利润增长点。

风险提示

公司扩张速度不及预期;整合风险;行业政策风险;市场竞争加剧风险。

丰原药业：业绩低于预期，期待下半年增速改善

类别：公司研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2015-09-01

事件：

1H2015收入7.79亿元，同比下降7.89%，归母净利润0.19亿元，同比下降0.51%，扣非后归母净利润0.14亿元，同比下降4.22%，每股收益0.06元。上半年毛利率为26.51%，较去年同期上升2.1百分点，净利率2.38%，较同期上升0.14百分点，公司业绩低于预期。

主要观点：

药品招标政策趋严，制药工业增速下滑医药工业收入2.94亿元，同比下降27.29%，毛利率38.53%，较同期上升7.42%，药品收入增速放缓主要受药品招标降价影响，分产品看化学药收入2.41亿元，同比下滑16.4%，中成药0.22亿元，同比下滑71.6%，生物药及制剂收入0.31亿元，同比下降18.15%。公司产品以普药为主，竞争激烈，未来公司以药品招标工作为主线，积极调整经营思路，扩展销售渠道。公司也在积极调整产品结构，其中公司与中科大在抗癌新药领域开展合作，创新药有望成为公司利润增长点。

医药商业保持稳定增长医药商业收入4.65亿元，同比增长9.26%，毛利率18.25%，较去年同期下降1.24%，商业保持稳定增长，其中药品零售收入1.67亿元，同比增长11.49%，药品批发收入2.98亿元，同比增长8.05%。商业保持稳定增长一是公司积极开拓蚌埠医学院第二附属医院等亿元配送，二是药品零售门店收入进入稳定增长阶段。公司医药商业在安徽省有比较好的基础，随着经营效率的提升和网络的扩张，有望迎来快速增长。

盈利预测及投资建议

公司14年收购普什制药未获证监会通过，主要由于普什制药刚通过GMP认证，之前一直处于亏损，公司将在普什制药业绩好转后重启收购，另外关注产品结构调整、激励机制等。我们预计公司2015-2017年净利润分别为0.42/0.47/0.57亿元，EPS分别为0.14/0.15/0.18元，当前股价对应15PE76，考虑到未来有并购预期，给予“增持”评级，目标价11.5元。

风险提示

招标降价;新药研发风险

辅仁药业：开药集团借壳上市，转型大型通用名药企

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘舒畅 日期：2016-01-06

事件描述

公司2015年12月23日发布公告，拟以16.5元/股的价格发行4.56亿股并支付3.2亿元现金收购辅仁集团等14位股东合计持有的开药集团100%股权。同时拟以不低于16.5元/股的价格发行3.21亿股股票募集配套资金53亿元，将用于本次交易的现金对价、开药集团及其子公司的项目以及补充流动资金。

事件评论

借壳方案--以股份与现金购买开药集团100%股权并募集配套资金：上市公司拟购买的开药集团是辅仁集团最核心的医药资产，产品涵盖中成药、化学药与原料药，目前辅仁集团持股48.26%。本次募集的配套资金投资的原料药与制剂等项目，将提升开药集团的原料药与制剂产能，加速生物医药产品的产业化。本次交易与配套资金募集完成后，上市公司将控股开药集团100%股权，辅仁集团及关联方克瑞特对上市公司的持股将变为31.65%，仍是公司的控股股东。

开药集团--药品批准文号超过460个的通用名药企：开药集团主要产品覆盖抗生素等抗感染类药品、感冒镇咳类药品、免疫调节类、心脑血管用药等多个方面，拥有的药品批准文号超过460个，接近300个品种进入医保目录，超过150个品种进入基药目录品类。

生物大分子项目将提升开药集团研发实力：生物大分子药物研发及产业化项目是本次配套资金用途之一，郑州远策作为实施主体，计划总投资接近10亿元，其中研发项目投资2亿元，主要包括重组人凝血因子药物研发项目、赫赛汀美登素抗体毒素交联生物药项目与生物类似药甘精胰岛素项目。该项目的实施将提升开药集团的研发实力。

2012-2014年开药集团业绩平稳增长：开药集团2012-2014年收入分别为26.99亿元、31.04亿元、35.73亿元，复合增速达15.1%，实现净利润3.47亿元、4.75亿元、6.23亿元，复合增速为33.4%，扣非净利润为3.35亿元、4.68亿元、6.09亿元，复合增速为34.9%。

首次覆盖，给予“买入”评级：基于上市公司当前业务以及开药集团2015年1-9月的财务数据，我们预计借壳及配套融资后上市公司2015年备考净利润为5.81亿元，借壳及配套融资后备考EPS为0.61元，对应PE为32倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：本次交易未通过相关审批的风险