第三代半导体前景广阔 半导体概念股票迎布局良机

国内光电龙头公司三安光电正加速布局第三代半导体产业，或预示这个细分领域进入爆发前夜。最近两天，在昆山举办的“2017中国集成电路产业促进大会高峰论坛”上，5G与化合物半导体发展前景议题备受关注。

有业内人士分析认为，随着5G时代到来，以碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）为代表的第三代宽禁带半导体材料将迎来发展机遇。三安光电、国民技术、扬杰科技、海特高新等多家上市公司均已积极布局。英飞凌（Infineon）方面预计，未来GaN将占据75%的基站射频功率器件市场。

第三代半导体脱颖而出

5G时代，一部手机可能就需要16颗PA（功率放大器）芯片，也需要更多的基站、大规模天线（Massive MIMO）、滤波器等，这给第三代半导体带来发展机遇。在“2017中国集成电路产业促进大会高峰论坛”上，多位与会嘉宾聚焦5G与化合物半导体发展前景。

“锐迪科在射频前端市场厚积薄发，今年营收将再次回到1亿美元，预计2018年至2019年将继续高速增长。”锐迪科助理副总裁贾斌在论坛上介绍。锐迪科主要生产移动电话通讯支持芯片，包括功率放大器、转换器和接收器等。

第三代半导体的节能效果尤其值得称道。据苏州能讯技术副总裁裴轶介绍，如果采用GaN功放，就会较传统的LDMOS效率提升10%。这意味着每个基站可节电50瓦，全国基站每年可节电130亿度。因此，GaN是毫米波微基站功率放大器的最佳选择。

QYResearch的市场研究报告显示，2016年全球射频前端市场规模为125亿美元，预计到2022年将达到259亿美元，年复合增长率为12.9%。

多家A股公司已布局

“在第三代半导体方面，三安光电将利用安芯基金，在RF射频、光通信、滤波器、电力电子等方面进行布局，目标是建设面向下一代无线通信GaN器件平台。”在本届高峰论坛上，三安光电RF市场总监陈文欣明确指出了公司具体布局方向。

作为光电龙头，三安光电早就大手笔布局第三代半导体。2015年6月，三安光电引入国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”），意在推动以III—V 族化合物半导体为重点的集成电路业务进一步做大做强。此后，公司联合福建省、大基金等共同设立了规模500亿的福建省安芯产业投资基金合伙企业（简称“安芯基金”，首期规模75.1亿元）。

在今年半年报里，三安光电披露，子公司厦门市三安集成电路有限公司（承担第三代半导体业务）已向47家公司提交样品，其中11颗芯片进入微量产，此外还布局了光通讯芯片、滤波器等领域。据悉，三安光电目前在第三代半导体业务上首先聚焦移动终端，产品已实现小规模量产，每月订单近百片wafer（晶圆），预计2018年至2019年将对公司业绩产生贡献。

除三安光电外，扬杰科技、海特高新、国民技术等多家上市公司均已涉足第三代半导体业务。

扬杰科技在近期接受机构调研时表示，其碳化硅芯片技术已达到国内领先水平。早在2015年7月，扬杰科技即锚定第三代半导体，定增募资不超过10亿元，用于SiC芯片、器件研发及产业化建设等项目。公司在半年报中表示，持续推进第三代半导体项目的研发及产业化，针对650V/1200V碳化硅JBS产品，开发并改进可与硅线相互兼容的生产工艺，以增强产能结构实时调整的能动性。

国民技术则刚刚开始进入这个领域。公司8月15日披露，其全资子公司深圳前海国民公司与成都邛崃市人民政府签订《化合物半导体生态产业园项目投资协议书》，由前者组织资金，以第二、三代化合物半导体外延片材料为核心基础，在邛崃市打造化合物半导体产业链生态圈，项目总投资将不少于80亿元，预计三年初具规模。

此外，海特高新通过其子公司海威华芯建设6英寸的第二代/第三代半导体集成电路芯片生产线。中车时代电气（中国中车子公司）在高功率SiC器件方面处于国内领先。

半导体概念股价值解析

晶盛机电：拟合资建设光伏电站

9月30日晚间，晶盛机电（300316）公告称，公司29日与朔州市平鲁区人民政府、安沃国基投资有限公司就共同设立朔州市（平鲁）光电信息产业园，并合作开发建设光伏电站、高性能云计算中心等配套项目，达成了三方合作框架协议。

据协议，将由平鲁区政府设立朔州市（平鲁）光电信息产业园区，按进度逐步提供建设光伏电站、高性能云计算中心等配套项目用地。由安沃国基投资公司负责引进建设2GW光伏电站，分期建设。平鲁区政府指定朔州市平鲁区经济技术开发公司与安沃国基投资公司共同出资组建朔州市（平鲁）光电信息产业管理有限公司。晶盛机电与朔州市（平鲁）光电信息产业管理有限公司共同合资组建项目公司，在朔州市（平鲁）光电信息产业园内参与光伏电站建设。

晶盛机电称，公司与平鲁区政府、安沃国基投资公司合作参与光伏电站项目的建设，为公司拓宽产业链和做优做强实现长远的发展战略打好坚实基础；同时进一步增强公司的行业竞争力，并预计对公司未来业绩产生积极影响。

瑞丰光电：电视背光增速放缓，照明业务成长迅速

费用控制在较好水平：公司3季度三项费用合计2207万，费用率10.65%，环比微幅下降，目前为全年最低水平。公司今年以来LED照明业务大幅增长，且在子公司瑞康光电仍处于建设期的条件下，费用率创年内最低实属难得，体现了公司的费用控制能力，但能否持续仍需要观察。

背光成长恐有限，LED照明为未来主要增长点：全球液晶电视增长放缓，未来两年估计会维持在每年2亿台左右水平，且新增液晶电视中，LED渗透率目前已达到90%以上，产业相对成熟，产业链匹配变动不会很大，公司此方面成长空间恐有限。但伴随LED照明终端价格的不断下降，目前LED灯与节能灯价差已下降至2倍左右，部分低价产品价差已低于2倍，由此刺激了LED照明市场的迅速启动，我们估计今年通用照明LED渗透率10%左右，相对去年5%大幅增长，而明年渗透率有望达到20%。公司作为中游封装环节将显著受益，这从公司今年LED照明业务收入中已得到体现，但应注意行业竞争激烈带来的毛利率下滑的风险，我们后续会持续关注。

盈利预测及投资评级：在海外需求放缓、经济整体下行的大背景下，全球液晶电视销量不佳，公司大尺寸背光业务恐成长有限，但TV背光领域壁垒较高、产业链相对封闭、下游客户规模较大，也为公司提供一定的业绩保障并具备一定的抗风险能力。LED照明未来两年成长迅速，公司将受益。我们下调公司2013-2015年每股收益至0.31元，0.36元和0.47元，维持公司“增持”投资评级。兴业证券（601377）

鸿利光电：照明需求升温

随着需求的回暖，公司产能有扩张需求预计年底封装产能将达到1200KK/月，而产能为500KK/月。LED行业未来延续整合趋势，一些规模小技术落后的企业将被淘汰。这将有利于具有竞争优势企业发展。在目前行业需求上升的情况，公司未来产能的释放情况较为乐观，这也是公司未来成长的主要动力。爱建证券

东晶电子：

东晶电子（002199）称，此次股权收购，系公司出于做大做强石英晶体业务之目的。通过收购锐康成都股权，公司将实现与Rakon HK Limited战略合作，进一步提升生产工艺技术水平，持续强化公司的核心竞争力，巩固并增强公司在电子元件市场的领先地位。收购也有利于公司培养高端石英晶体元器件业务领域的专业技术人才和管理人才，促进公司进一步发展。

通富微电：产品升级+国内拓展，盈利能力大幅改善

目前，全球整体半导体行业仍处于景气期，SEMI 的B/B（订单/出货比）指标6 月份为1.19，表明市场还处于景气当中，而下半年将进入行业的传统旺季，公司的新型产品也将在下半年逐步上线，所以我们认为下半年公司营业收入将继续保持较高的增长态势。但是，下半年一系列不确定因素预期正在逐步加强，比如国际金价继续上涨，将提升公司的金线成本，内地工资上涨以及人民币升值预期等因素，都可能给公司的利润率水平带来压力，如何来化解这些不确定因素带来的负面影响将考验公司的管理层水平，综合考虑给予公司“谨慎推荐”评级。（长江证券（000783） 陈志坚）