集成电路板块盈利成倍增长 集成电路概念股望再获关注

A股集成电路板块一改以往业绩疲态，前三季度有超过六成公司业绩增长显著。在业内人士看来，经过二十多年的扶持与积累，在全球集成电路景气度持续的情况下，中国集成电路产业进入“应用驱动增长”模式，创新的、高附加值的细分应用领域将成为芯片公司业绩增长的主要动力。

根据Choice数据，截至10月31日，25家集成电路板块上市公司全部披露了三季报，其中16家前三季度业绩同比增长，兆易创新（163.12 停牌，诊股）、士兰微（10.39 +4.53%，诊股）、国科微（66.00 +10.00%，诊股）等7家公司前三季度业绩增幅超过1倍。

受益于市场需求增加、价格上涨，兆易创新前三季度营业收入15.17亿元，同比增长44.69%；归属于上市公司股东的净利润为3.39亿元，同比增长134.74%。公司对第四季度市场需求保持乐观，预计销售收入会相应增加，初步预计累计净利润与上年同期相比大幅增加。

作为我国半导体产业链中实力最强的环节，随着持续旺盛的需求、投资项目收益不断释放，A股四大封装公司交出了靓丽的三季报。长电科技（22.44 +3.31%，诊股）、华天科技（8.40 +3.58%，诊股）、通富微电（11.14 +2.20%，诊股）、晶方科技（29.21 +1.95%，诊股）前三季度营业收入分别为168.6亿元、53.24亿元、48.52亿元、4.54亿元，同比增幅分别为26.93%、33.53%、51.19%、29.44%；归属于上市公司股东的净利润分别为1.65亿元、3.88亿元、1.25亿元、6467.67万元，同比增幅分别为176.63%、33.03%、0.44%、113.72%。

此外，细分行业龙头业绩也颇为可圈可点。其中，欧比特（15.15 +3.48%，诊股）、士兰微、国科微等前三季度的业绩增幅均超过100%；富满电子（40.22 +2.65%，诊股）、洁美科技（37.35 +2.16%，诊股）、中颖电子（33.50 +1.09%，诊股）等前三季度增幅则超过四成。

“全球半导体景气度依然向好。”在近日举行的第十五届中国国际半导体博览会暨高峰论坛（IC China）上，上海兆芯副总裁傅城称。

具体到产业链，就nor flash来说，兆易创新战略市场总监苏志强认为，在美光等大公司退出、市场需求持续增加的情况下，预计明年上半年价格仍将小幅上涨。对于明年封装业趋势，有封装上市公司人士表示，“预计明年全球半导体增长约5%，具体到国内封装产业，增长率有望超过15%。”数据显示，上半年封测业实现销售额800.1亿元，同比增长13.2%。

应用驱动行业细分市场增长将依然显著。傅城认为，集成电路的焦点正从量大面广的主流芯片，向高附加值的芯片产业延伸，特别是在医疗健康、工业和物联网等应用领域。

“现在终端的国产替代已经完成，比如手机，接下来就是里面的电路和器件的国产化了，比如传感器、存储、功率放大器（PA）等，更上游的则是设备、材料。”有元器件类上市公司人士表示。

傅城认为，半导体制造设备业、原材料业、自动化辅助设计工具业（E-DA）会在未来十年得到大力发展。“今年都在大力建厂，明年起设备、材料销售可能起量，北方华创（35.47 +7.13%，诊股）等国产设备材料商销售量也将水涨船高。”有外资半导体设备厂商人士表示。

个股解析：

紫光国芯：三季报传统业务稳定，等待存储器业务实施

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-10-25

投资建议：对于公司的估值预测分两部分，原先业务我们预计能够在2016年~2018年分别贡献3.8亿、4.6亿及5.0亿元净利润，对应2016年动态PE估值50.0倍。存储器芯片业务以达产净利润87.5亿，对应动态PE估值15倍，收购台湾力成及产业链投资暂不测算增值，仍基于投资额200亿估值，因此整体给予1，703亿市值预期，对应股份数35.7亿股，目标价47.70元。

由于存储器芯片厂达产预计要到2018年，之前业绩部分释放，我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.62、0.82和2.10元。给予买入-A建议，6个月目标价为47.70元。

风险提示：存储器芯片项目投资收益不及预期;现有业务民用FPGA投放市场不及预期;传统智能卡业务受到市场竞争压力盈利能力降低。

东方通中报点评：创新应用提升业绩，基础软件融合大数据应用

类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2016-08-09

投资要点。

并表微智信业提升业绩，完成信息安全初步布局。

微智信业属于数据业务安全和网络安全厂商，传统客户为电信行业，产品主要服务网络拔测和内容过滤，未来将进一步发展基于深度学习的图像识别产品和移动大数据采集产品，同时业务将发展到政府等其他行业。信息安全为高景气行业，公司主打软件算法，成为了行业翘楚，同时和母公司传统软件业务理念类似，超额完成承诺业绩将成为大概率事件。微智信业正值信息安全风口，并表增厚业绩。

基础软件和大数据业务稳步发展，下半年持续向好。

持续发布升级基础软件产品，类似TongLINK/Q经过多次技术迭代，对标IBMMQ消息中间件，在行业里积累了一定口碑。基础软件+信息安全已经成为了夺得政府项目自主可控和网络安全的重要砝码。公司软件产品向来有季节性因素影响，所以半年报往往无法反应全年的销售情况，随着自主可控的推进和创新业务协同性加强，下半年业绩预计持续稳定增长。

主营业务多元化，基础软件+创新应用格局形成。

随着传统中间件业务占比逐渐下降，企业未来将实现多业务并行发展的模式，基础软件、政务大数据、移动应用、网优和大数据信息安全将协同发展，未来将打造更多跨平台业务，适应软件需求领域的变化，API经济和PaaS层应用都是未来解决方案考虑的方向，最大程度地满足客户需求和扩大公司营收规模。

公司管理层国际视野，公司治理进一步优化。

管理层具有外企长期工作背景，对于全球软件公司有着深刻的理解，公司将坚持走内生+外延的发展路线。拓展更多其他非传统领域业务的可能性，促进现有产品和技术广泛应用。中报销售费用、管理费等三费得到控制，说明随着去年公司内部的调整和优化，公司治理进一步合理。

看好公司中长期发展，维持“买入”评级，预计2016-2018年公司EPS为1.16、1.33、1.56元/股，同比增长125.89%、15%、16.96%。

风险提示。

国产替代不达预期，大数据信息安全需求不足。