上海自由贸易港方案正完善和报批上海自由贸易港概念股个股有望受益

来源：当代财经网时间：2017-11-01 15:24:58

新宁物流：业绩恢复增长，多业务协同效应值得期待

研究机构：国联证券分析师：陈晓撰写日期：2017-08-30

事件：

公司发布2017年中报，上半年实现营业收入 40，059.52万元，同比增长18.12%;归属于母公司所有者的净利润 3，480.95万元，同比上升 642.11%。归属于上市公司股东的非经常性损益对净利润的影响金额为-158.91万元，上年同期归属于上市公司股东的非经常性损益为 1，212.31万元。

投资要点：

上半年，公司传统保税仓储及相关配套服务业务增长显著，仓储及仓储增值服务实现营收14，682.04万元，较上期同期增长22.15%，代理送货服务实现营收7，941.74万元，较上期同期增长46.19%。在卫星导航定位服务业务方面，2015年公司完成了亿程信息的并购重组，由此公司形成了传统的仓储、货运及报关服务和车辆卫星定位运营服务的驱动业务格局，上半年亿程信息通过调整业务布局及优化资源配置，强化内部管理及成本费用管控，经营效益稳步增长，上半年贡献净利润2，952.46万元。智能化信息化方面，公司推动了仓储服务的智能化升级与改造，优化了内部信息管理系统，提升了公司信息处理及技术服务能力。

盈利预测。

近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务，业务快速扩张一度造成短期内公司业绩承压，从此次中报数据来看，公司已逐步走出业绩低谷，子公司亿程信息步入业绩上升通道，且协同效应开始显现，长期角度分析，公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，值得期待。暂不考虑其他业务的潜在利润贡献，预计 2017-2019年 EPS 分别为0.24元，0.28元和0.34元，维持“推荐”评级。

风险提示。

行业内竞争加剧的风险，并购协同性不及预期的风险。

怡亚通：业务平台调整，发展速度阶段性趋稳

怡亚通 002183

研究机构：东北证券分析师：瞿永忠，王晓艳撰写日期：2017-08-25

整合内部资源，增速阶段性放缓。2017年上半年，公司实现营业总收入302亿元，同比增长14.4%;实现归母净利润3.3亿元，同比增长6.6%，每股收益0.16元。2017年，公司重点进行内部整合发展，通过加强管理，提升盈利能力，增速有所放缓。

公司业务平台升级调整，增收增利。2017年上半年，公司进行业务组织管理架构调整，将公司原来的五大业务集群调整为十大业务平台，目前利润贡献较大的板块为380分销平台、广度平台、全球采购平台、宇商金控平台、物流平台等五大平台，毛利分别为14.2、2.9、1.92、1.88、0.44亿元，其中广度平台还在继续调整，以便获得更大的增长空间，其它四大平台业务都处在增收增利的发展状态当中。

公司发展亮点和重点依旧为380分销平台。该业务收入比重超过60%，毛利占比超过65%，平台的“三合战略”（项目整合、文化融合、业务联合）继续推进，已在300余个城市建立了地区分销平台，预计2017年完成布局，平台规模将不断提升，而通过加强精细化管理，该业务利润空间也将持续提升。此外，公司还搭建新零售平台，以将公司380分销载体商品资源下沉深入国内市场终端，拓展末端渠道，直面消费者，将进一步促进380分销平台的成长。

公司供应链金融业务加速发展。宇商金控平台依托制造业产业链的核心企业，开展仓单质押贷款、应收账款质押贷款、票据贴现、保理、国际国内信用证等各种形式的产业链金融业务，上半年实现收入2.88亿元，同比增长61%，毛利同比增长53%。

流通领域的变革有望赋予公司新的成长动力。公司身处流通领域，率先建立了符合行业发展趋势的业务体系，并赢得了一定的发展先机，未来行业变革巨大，将继续给公司带来良好的成长空间，预计2017-2019年EPS 分别为0.33、0.37和0.53元，PE 分别为25x、22x和15x。考虑公司未来发展的成长性和前瞻性，维持评级“买入”。

风险提示：收购增速低于预期，整合速度低于预期。