MLF如期超额续做 不改资金面紧平衡格局
丰富流动性管理工具是央行结合国内经济金融环境持续努力探索的方向。今年二季度货币政策执行报告明确提出，公开市场操作会增强投放和回笼操作的灵活性和主动性，央行将研究和丰富逆回购期限品种。
金融去杠杆政策推行以来，央行多运用7天期、14天期、28天期逆回购进行滚动操作。陈冀表示，在此过程中，往往由于期限相对较短，到期时点密集分布，市场难免不受到影响。增加63天期限的品种，可以降低公开市场操作频率，既有助于平抑市场波动、稳定资金面，又减轻了央行逆回购频繁滚动操作的压力。
“此时推出63天期逆回购对于资金面的影响将延续至年末，在一定程度上可起到维稳年末市场资金面的功效。”陈冀说，10月份、11月份缴税等因素对于市场流动性的短期扰动影响较大，加之地方债发行对于其他债券品种可投资金的分流，央行采取相对较长期限的逆回购进行资金投放，对于银行体系和债券市场会形成正面利好。
“然而，市场不宜将此举误读为政策‘转向宽松’。在去杠杆和抑泡沫的背景下，货币政策稳健基调不会轻易改变。”陈冀说。
明明表示，10月份以来，面对债市情绪脆弱性引发的下跌，叠加海外因素的影响，央行通过公开市场操作的持续净投放，表明了政策层面维稳资金面的态度，此次MLF提前超额续做，表明央行稳健中性操作格局不变。
从本次超额续做4040亿元一年期MLF来看，对冲完本月6个月期MLF到期后，市场上将全部剩余1年期MLF。明明认为，央行通过MLF操作加强对长期利率引导作用的意图明显。操作利率上，本次MLF操作利率保持3.2%不变，保持1年期MLF续做利率稳定，也表明了央行维持长期利率平稳的态度。
统计显示，本月各种到期资金将超过万亿元。分析人士认为，预计11月份资金面仍是前松后紧局面。受MLF超额续作等因素影响，上半月流动性较为宽松，下半月受缴税与月末因素的扰动资金面会承压，但央行通过摆布逆回购、削峰填谷即可实现平稳过渡。总体来看，本次MLF操作仍不会改变资金面的紧平衡格局。
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