计算机行业云计算高增长 云计算概念股市场空间巨大

东方通中报点评：创新应用提升业绩，基础软件融合大数据应用

类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2016-08-09

投资要点。

并表微智信业提升业绩，完成信息安全初步布局。

微智信业属于数据业务安全和网络安全厂商，传统客户为电信行业，产品主要服务网络拔测和内容过滤，未来将进一步发展基于深度学习的图像识别产品和移动大数据采集产品，同时业务将发展到政府等其他行业。信息安全为高景气行业，公司主打软件算法，成为了行业翘楚，同时和母公司传统软件业务理念类似，超额完成承诺业绩将成为大概率事件。微智信业正值信息安全风口，并表增厚业绩。

基础软件和大数据业务稳步发展，下半年持续向好。

持续发布升级基础软件产品，类似TongLINK/Q经过多次技术迭代，对标IBMMQ消息中间件，在行业里积累了一定口碑。基础软件+信息安全已经成为了夺得政府项目自主可控和网络安全的重要砝码。公司软件产品向来有季节性因素影响，所以半年报往往无法反应全年的销售情况，随着自主可控的推进和创新业务协同性加强，下半年业绩预计持续稳定增长。

主营业务多元化，基础软件+创新应用格局形成。

随着传统中间件业务占比逐渐下降，企业未来将实现多业务并行发展的模式，基础软件、政务大数据、移动应用、网优和大数据信息安全将协同发展，未来将打造更多跨平台业务，适应软件需求领域的变化，API经济和PaaS层应用都是未来解决方案考虑的方向，最大程度地满足客户需求和扩大公司营收规模。

公司管理层国际视野，公司治理进一步优化。

管理层具有外企长期工作背景，对于全球软件公司有着深刻的理解，公司将坚持走内生+外延的发展路线。拓展更多其他非传统领域业务的可能性，促进现有产品和技术广泛应用。中报销售费用、管理费等三费得到控制，说明随着去年公司内部的调整和优化，公司治理进一步合理。

看好公司中长期发展，维持“买入”评级，预计2016-2018年公司EPS为1.16、1.33、1.56元/股，同比增长125.89%、15%、16.96%。

风险提示。

国产替代不达预期，大数据信息安全需求不足。

美亚柏科：中报业绩符合预期，四大产品+四大服务拓展公司成长空间

类别：公司研究 机构：国金证券（600109）股份有限公司 研究员：魏立 日期：2016-09-18

事件

公司近期发布半年报，报告期内公司实现营业收入2.59亿元，较去年同期增加29.58%，归属于上市公司股东的净利润2，341.04万元，较上年同期增长23.48%。

点评

上半年业绩符合预期，全年高增长可期。公司收入与归母净利润分别增长29%与23%，收入增长一方面是公司继续实施横向行业拓展与纵向的渠道下沉，内生实现25%左右的增长，另一方面报告期内江苏税软与武汉大千并表影响。利润增长低于收入增长主要是由于江苏税软、武汉大千收入业绩季节性影响明显上半年收入占比较少，但费用确认较平均，所以一般上半年利润较少，报告期分别实现37与70万元，全年承诺利润3750与792万元。全年来看考虑并表影响，公司实现60%以上的业绩增长是大概率事件。

横向与纵向拓展，主业实现稳定增长。公司70%以上收入来自电子取证，取证产品在公安网监科普及率较高，而需求量更大的刑侦科装配率较低，公司将继续向公安网监科、检查、工商、税务等行业拓展公司成长空间。另外取证产品在省级与地市级公安部门普及率较高，区县市场依然有较大提升空间，公司渠道下称提升区县公安电子取证信息化，推动公司实现业务纵向拓展。我们认为在信息化与互联网逐渐普及的背景下，证据电子化一定是大趋势，电子取证行业有望保持长期高增长，公司作为电子取证行业绝对龙头主业有望实现长期持续稳定增长。

布局“四大产品+四大服务”，从特殊行业向公众应用拓展成长空间。公司四大产品包括：电子数据取证、视频分析、网络空间搜索及大数据产品;在四大产品的技术基础上衍生发展出存证云及其衍生服务、搜索云及其衍生服务、数据服务和信息安全服务四大服务体系。随着并购美亚中敏、新德汇、武汉大千和江苏税软，公司业务范围延伸至智能制造、涉税分析及自助便民设备等更广泛的领域，应用行业也由公安、检察等司法机关逐步拓展至工商、税务、海关、新闻、质监、检验检疫等多个行业。

同时公司存证云、视频分析以及大数据分析能够从特殊行业应用向多行业与公众应用拓展的潜力，发展空间巨大。

投资建议与风险提示

根据公司的主营业务的发展前景，我们预计16/17/18年EPS分别为0.48/0.62元/0.81元。对应PE分别为50/39/30倍，考虑到公司主业依然能够实现稳定增长，大数据等产品拓展公司成长空间，给予公司“增持”评级。

风险提示：电子取证业务增长低于预期;新产品拓展低于预期。

东方国信：加大横向拓展，切入医疗信息化

类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：于芳 日期：2016-09-26

事件：公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买锐软科技100%股权。拟支付交易对价为3.64亿元，其中，以现金支付1.02亿元，以发行股份的方式支付对价2.62亿元，发行价21.76元/股，共计发行股份1205.42万股。本次交易完成后，锐软科技将成为上市公司全资子公司，纳入合并报表范围。

医疗信息化产业政策支持不断加强，投入不断扩大。医疗卫生事业发展“十二五”规划将信息化建设作为期间的两大战略重点之一，医疗卫生事业发展“十三五”规划建议中，将“健康中国”作为医疗健康领域的发展主题，未来有望上升为国家战略。我国医疗卫生领域信息化建设的投入不断扩大，根据IDC统计，2009年总花费规模87.46亿元，预计我国医疗信息化2017年总花费规模达到336.53亿元，期间复合增长率14.53%。根据《健康中国2020战略研究报告》，大型综合医院信息化系统的标准化建设、建立全民电子健康档案和区域性医疗信息化平台三项重点预计投入就达611亿元。

锐软科技在医疗信息化领域具有一定竞争力。锐软科技多年来主要服务于医疗行业信息化，所研发的医疗数据处理相关产品已应用在国家卫计委44家下属医院及省市各地二级以上医院等累计超过200家，并正在加快布局国内医院的覆盖范围。其在医疗数据采集、清洗方面具备明显的技术优势，并且积累了符合国内医疗机构信息系统复杂环境的接口技术。锐软科技本次交易业绩承诺，2016年、2017年、2018年和2019年实现的净利润分别不低于2580万元、3350万元和4360万元和5670万元，累计不低于15960万元。

公司是大数据行业领先者，积极外延发展。公司持续在电信行业深耕细作，深度挖潜大数据领域市场，内生动力持续提高，同时，积极推进外延式的发展战略，逐步向金融、政府、互联网、工业、能源、农业等领域横向推广和发展，扩大产业规模和市场范围，逐步成为国内大数据行业的领导者。2013年，公司通过收购北科亿力和科瑞明，进入工业大数据行业和金融大数据行业;2014年收购上海屹通，进一步深化和夯实金融大数据行业的业务布局;公司收购了英国CotopaxiLimited100%股权，尝试国际化步伐，不断完善工业大数据的战略布局;2015年5月，通过参股摩比万思进入移动互联网精准营销业务领域，同时，公司还通过增资海芯华夏布局农业大数据。通过产业横向并购交易，公司大数据相关产品和技术得到深度的行业应用机会。

盈利预测：通过本次收购锐软科技，公司将顺利切入医疗信息行业，资源共享，抢先加大医疗领域大数据业务的布局，我们看好公司未来的发展。若不考虑本次收购，我们预计2016-2018年归母净利润分别为3.25亿、4.59亿、5.96亿，EPS分别为0.50、0.70和0.91元，对应的PE分别为48、34、26倍。若考虑本次收购，根据对方业绩承诺，将增厚公司2016-2018年业绩分别为7.9%、7.3%、7.3%，首次给予“推荐”评级。

风险提示：（1）收购失败风险;（2）业绩不达预期（3）政策风险;（4）核心员工流失。