周小川:监管协调不完善助长监管套利 用好市场化法治化债转股利器
周小川谈高杠杆：用好市场化法治化债转股利器
高杠杆一直以来是中国宏观金融风险的总根源。人民银行行长周小川表示，目前中国企业部门杠杆率高于国际警戒线，国内部分国有企业债务风险突出，金融高杠杆率和流动性风险是当前中国面临的三大金融风险之一。
对于金融风险的成因，周小川认为第一个原因就是，宏观调控和金融监管的体制问题引致风险的系统性。在宏观调控上，对货币“总闸门”的有效管控受到干扰。在风险酝酿期，行业和地方追求增长的积极性很高，客观上希望放松“银根”，金融活动总体偏活跃，货币和社会融资总量增长偏快容易使市场主体产生错误预期，滋生资产泡沫。当风险积累达到一定程度，金融机构和市场承受力接近临界点，各方又呼吁增加货币供应以救助。宏观调控很难有纠偏的时间窗口。
此外，周小川表示，一些高风险操作打着“金融创新”的幌子，推动泡沫在多个市场积聚。他指出，2015年的股市异常波动，以及一些城市出现房地产价格泡沫化，就与场外配资、债券结构化嵌套和房地产信贷过快发展等加杠杆行为直接相关。与此同时，国际经济复苏乏力，主要经济体政策外溢效应等，也使中国面临跨境资本流动和汇率波动等外部冲击风险。
对此，他认为要提高直接融资比例，有序发展股权融资。拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道，改革股票发行制度，减少市场价格(指数)干预，从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。加强对中小投资者权益的保护，完善市场化并购重组机制。
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