上海自贸港方案细节出炉 上海自贸港概念股迎利好

11月7日早盘，上海自贸港概念表现强势，截至发稿，畅联股份、上港集团、上海物贸、东方创业、华贸物流、锦江投资等个股涨幅居前。据媒体报道，上海自由贸易港方案将围绕货物、资金和人员三大要素的自由流动展开，自由贸易港在外汇管理、税收优惠、外籍人士领取中国绿卡以及外地员工落户方面都有希望取得突破。目前，方案正在寻求各有关部门指导完善。

未来自贸港区或进一步扩围 天津广州等有优势

上海自贸区概念走强再度引发市场对自贸区的关注。十九大报告提出，“赋予自由贸易试验区更大改革自主权，探索建设自由贸易港”。业内人士分析，自贸区作为全面对外开放的重要抓手，未来将迎来新的发展机遇。自由贸易港将成为自贸区发展模式的一大飞跃，并推动自贸区建设不断升级。目前多地正在酝酿建设自贸港。在此基础上，未来自贸港有望进一步扩围，并引领全面开放形成新格局。

自贸区升级版

商务部新闻发言人高峰表示，“赋予自由贸易试验区更大改革自主权，探索建设自由贸易港”实际上是对建设改革开放试验田提出了更高的要求，指明了新的方向，要求自贸区的建设对标更高的标准，推动更全面、更深入的开放新格局。

中泰证券分析师唐军表示，建立自由贸易港是自贸区发展模式探索的一大飞跃。目前自贸区还未实现真正意义上的“境内关外”式的自由贸易，只是对区域内的企业和贸易有一定程度的放松和优惠。建设自由贸易港将有助于推动我国实现国际意义上自由贸易区域的形成，也有助于带动贸易往来，拉动多个产业发展壮大。

国务院3月印发的《全面深化中国（上海）自由贸易试验区改革开放方案》提出设立自由贸易港区。高峰表示，上海自贸港区已经明确提出设立，浙江自贸试验区也制定了初步建成自由贸易港区先行区的发展目标。商务部正在会同相关省市和部门，在高标准高水平建设自贸试验区的基础上，围绕建立自由贸易港区积极开展工作。

分析人士认为，未来自由贸易港区有望进一步扩围。申万宏源证券分析师李一民表示，设立自贸港区着重于贸易物流与港口吞吐能力的升级，会优先选择贸易量大、背靠经济发达地区、区位优势明显的港口，如天津港、广州港、深圳前海港、宁波-舟山港以及福州平潭港等。

唐军建议，未来自由贸易港建设可以参考和对标香港等自由贸易区域，实现区港一体化，海关一线真正放开，货物自由流动，为市场主体创造“境内关外”的环境。

高峰表示，在深入推进自贸试验区扩大开放试点试验、探索建设自由贸易港的基础上，对于成熟的、可复制推广的经验，可适时在全国推开，以试点经验带动全国的开放。

打造开放新高地

业内人士认为，推动形成全面开放新格局，还需处理好沿海开放与内陆沿边开放的关系。在深化沿海开放的同时，加大西部开放力度，推动中西部内陆和沿边地区走向开放的前沿，成为开放的新高地。

个股解析：

上海环境（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

上海环境：威海垃圾焚烧项目落地 业绩腾飞如虎添翼

上海环境 601200

研究机构：中信建投证券 分析师：王祎佳 撰写日期：2017-06-02

公司签署威海市垃圾焚烧发电项目协议

上海环境发布公告，公司于5月3日中标“威海市文登区生活垃圾焚烧发电项目”，5月31日与威海市文登区住房和城乡建设局签署该项目的特许经营协议。项目处理规模1050吨/日，总投资4.57亿元，其中一期规模2×350吨/日+12MW汽轮发电机组，特许经营期30年，含建设期2年。公司拟成立项目公司，注册资本金1.4亿元，政府方及指定出资代表占项目公司注册资本1%。项目拟选址在文登区垃圾处理场东侧，规划占地160亩。

固废项目高质量、大规模，为业绩增长打下坚实基础

根据协议内容及此前中标公告，政府将向公司提供规定数量及质量的生活垃圾，并支付垃圾处理费52.00元/吨，公司将同时向电力公司销售上网电量并收取电费。本项目的处理费用水平要高于公司正在运营的威海市垃圾处理厂二期（45.00元/吨）、青岛市城市生活垃圾焚烧发电厂的处理费水平（51.11元/吨）。我们认为，该项目在中标后快速落地，在现有项目基础上加强山东省区域布局，进一步体现公司固废项目的高质量、大规模特点，为未来业绩增长打下坚实基础。

重组诞生的环保行业龙头，“2+4”发展战略清晰

上海环境由城投控股旗下“环境集团”与“阳晨B股”合并，重组上市后实际控制人为上海国资委，上海城投、弘毅上海分别为第一、第二大股东，国资+战投优势显著，政企合作得到加强，有利于长远发展。公司业务重点“2+4”，即以生活垃圾和市政污水为两大核心业务领域，同时拓展市政污泥、危废医废、餐厨垃圾和土壤修复等新兴领域，实现向综合环境服务提供商的转型。

传统主业+新兴业务协同发展，贡献业绩增量

公司固废总处理规模达3万吨/日，上海本地市占率高（焚烧70%、填埋55%、中转80%），焚烧项目均布局在全国大中城市;污水处理项目分布上海、成都，“十三五”提标改造和扩大产能将带来发展空间。新兴业务方面，污泥处置依托垃圾焚烧，落地产能已达490吨/日;危废医废依靠旗下上海固废处理中心，拥有全市唯一医废专用焚烧线、填埋场;土壤修复已中标上海桃浦工业区修复工程，示范意义显著;公司的环境院也正积极投入研发，储备餐厨垃圾处理技术。另外，公司下属的工程公司订单包括泸州、长兴岛等8个施工项目，贡献业绩增量。

上港集团（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

上港集团：贸易回暖带动主业加速发展 金融地产投资稳步推进

上港集团 600018

研究机构：申万宏源 分析师：陆达 撰写日期：2017-09-04

公告/新闻。公司发布2017 年半年报，报告期内实现营业收入167.18 亿元，同比增长8.45%;实现归母净利润33.73 亿元，同比增长15.62%;扣非归母净利润24.37 亿元，同比降低10.21%。

最终实现基本每股收益0.15 元，加权平均ROE 为5.46%，同比增长0.63 个百分点，业绩基本符合预期。受板块收入结构调整影响，毛利率相对较低的港口物流业务收入占比上升5 个百分点至58.15%，使得公司总体毛利率同比下降2.07 个百分点至30.54%。

经济复苏贸易回暖，母港集装箱吞吐量同比增长9.6%。上半年贸易出现回暖，全国进出口贸易同比增长12.9%，带动港口行业整体加速发展，全国规模以上港口货物吞吐量同比增长7.5%，集装箱吞吐量同比增长8.8%，增速均大幅提升。顺应行业发展大趋势，报告期内，公司母港实现货物吞吐量2.79 亿吨，同比增加12.4%，集装箱吞吐量完成1960.2 万标准箱，同比增长9.6%，继续保持世界首位。

金融资产投资增厚利润，商务地产项目稳步推进。报告期内，公司继续加强金融行业投资经营，受益于邮储银行股价上涨及招商银行股票交易，共获得11.44 亿元非经常性损益类投资收益;同时参股6.48%的上海银行盈利60.04 亿元，为公司贡献3.89 亿元股权投资收益。另外，公司商务地产项目稳步发展，目前公司手持4 个大型地产项目，拥有权益估值达700 亿元，其中上海国际航运服务中心项目已经完成99.5%，报告期内实现收益2562.4 万元，而上海长滩项目、军工路项目以及海门路55 号项目暂时未产生收益，但正在按照计划稳步推进，分别完成计划的50.9%，46.4%，93.2%。

继续推进多元化发展，股权合作带动港航联合。报告期内，公司多元化布局继续推进，其中港航联动取得重大进展：其一，6 月份中远集团向同盛投资以5.45 元/股收购公司34.76 亿股，完成后将持有公司15%的股权成为公司第三大股东;其二，7 月份公司联合中远旗下中远海控拟以每股港币78.67 元要约收购东方海外国际，完成后公司将持有东方海外9.9%的股权。港航联合，一方面有望带来港口业务量的增长，另一方面有望降低航企靠港时间提高效率，最终实现互促发展。另外，上港集团也有望借助中远集团海外投资经验进行海外码头投资，加速海外资产布局。

维持盈利预测，维持“买入”评级。我们考虑到一方面港口主业随贸易回暖继续稳步增长，另一方面房地产业务有望在下半年进入结算阶段释放利润，另外邮储银行大概率在年前并表贡献收益。我们维持盈利预测，预计2017 年-2019 年公司EPS 分别为0.41 元、0.46 元、0.52元，对应现股价PE 为16 倍、14 倍、12 倍，估值偏低，维持“买入”评级。

风险提示：全球经济及中国进出口贸易转为下行带来港口吞吐量走低。