上海自贸港方案细节出炉上海自贸港概念股迎利好

来源：当代财经网时间：2017-11-07 14:56:25

盐田港（个股资料操作策略盘中直播独家诊股）

盐田港：主业稳健经营，湾区雄安主题双驱动

盐田港 000088

研究机构：安信证券分析师：胡光怿撰写日期：2017-05-10

盐田港发布2016年年报及2017年1季报。2016年公司实现营业收入2.84亿元（+14.0%），毛利率上升至50.1%（+0.1pct），归母净利润3.52亿元（-19.2%），EPS为0.18元，公司拟每10股派发现金红利0.16元（含税）。2017年1季度公司实现营业收入0.79亿元（+27.3%），归母净利润0.80亿元（+6.2%），EPS为0.04元。

收费路桥扩建项目投产，助力公司业绩稳定增长。2016年公司实现营业收入2.83亿元（+14.0%），其中交通运输业务收入2.47亿元（+16.66%）。公司控股的惠盐高速本期车流量3595万辆（+13.77%），除自然增长外，主要是受益于惠盐高速惠州段扩建项目投产运营。公司归母净利润下降19.2%，主要是2015年确认盐田坳隧道经济补偿款1.31亿元，剔除该因素后，公司扣非归母净利润实现+3.2%小幅增长。

港口高速仓储三维一体，投资收益是利润主要来源。公司除了主营的公路运输收费和仓储物流业务外，还持有盐田国际（I、II期）29%股权、西港区码头35%股权、曹妃甸港35%股权。联营公司的投资收益是公司利润的主要来源，2016年、2017年1季度投资收益占利润总额的比例分别达到77.19%和78.47%。

湾区雄安主题双驱动，投资收益有望大幅提振。根据规划，雄安新区第一期将于2020年建成，由于新区基础建设较为薄弱，短期内对矿石、钢材和机械设备需求较大，将对津冀地区港口产生长久的提振作用。公司持有曹妃甸港35%股权，有望受益于曹妃甸港业绩提升。此外，国务院工作报告首次提出制定粤港澳大湾区城市群发展规划，大湾区是我国“一带一路”战略的重要补充，对外开放步伐加快将有利于实现贸易一体化，利好港口行业。公司参股盐田国际集装箱码头等公司，未来投资收益有望较大提振。

投资建议：我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.185元和0.192元。考虑到主题催化，给予公司“增持-A”评级，6个月目标价9.27元，相当于2017年50倍动态市盈率。

风险提示：港口吞吐量下滑，参股公司净利润下降等。

上海临港（个股资料操作策略盘中直播独家诊股）

上海临港：上海市属优质园区平台科创中心建设标兵

上海临港 600848

研究机构：安信证券分析师：陈天诚撰写日期：2017-06-27

两次资产注入，实现集团上海四个园区上市。公司原名自仪股份，是由上海临港集团旗下专业从事产业载体开发运营的上市公司1）2015年底首次注入，实现借壳上市：首批注入上市公司的园区资产包括松江、康桥、南桥3个园区资产。临港集团注入时承诺5年内注入漕河泾和浦江两个园区，以及在3年内将已处于筹建阶段的桃浦智慧城、盐城园区、海宁园区注入上市公司平台，以解决同业竞争问题。2）2016年6月，集团首次履行上市时承诺。上市公司通过本次交易新增浦江园区项目，获得98.4万方的权益可租售建面。根据公司年报，本次拟注入资产2016年实现归母净利润为1.09亿元，按本次交易价格计算PE 15X，低于上市公司今年以来平均水平。

业绩亮丽，在手188万方优质园区资源。根据公司2016年年报。公司共实现营收18.0亿元，同比+12.1%（一季报同比+494%）;归属于上市公司股东的净利润4.03亿元，同比+20.2%（一季报同比增16倍）;截至年末，公司在开发面积91万方，土地储备63万方，公司总在租面积34.5万方，合计拥有优质园区可租售资源188万方。

背靠临港集团，上海“自贸区”和“科创中心”建设的战略主体。上海临港产业区是上海规模最大的产业开发项目，待开发资源最丰富，承接重大战略性项目的可能性最大。临港集团是唯一市属园区地产集团，是临港产业区及漕河泾开发区的开发主体。作为是上海建设“全球科创中心”和“自贸区”战略的重要载体。根据公司公告，临港集团目前从事土地一级开发业务，代政府行使相关非市场化业务职能。

公司土地获取与集团行政职能密不可分（与一级开发及招商引资、园区规划联动），潜在资源可观。

投资建议：近期有媒体报导了“特斯拉落户临港产业区”的传闻，特斯拉方面也有透过媒体回应，但目前中方尚未有任何代表发布正式公告，也不明确落地具体位置。6月22日晚，公司发布公告称截至目前，本公司未与特斯拉公司进行过接触，亦未与特斯拉公司就其在中国建厂事项有合作意向，并且未签署任何协议。

我们不妨作两方面假设，1、假设特斯拉如传闻落地：公司除了有土地资源增值和租金增值预期外，也存在股权合作的预期。但由于之前合资车企主要是车企之间的股权合作，比较少车企和非车企合作，如若参与特斯拉合资公司投资，对公司业绩贡献弹性非常可观。若未有参股合资公司，上市公司是集团主要二级开发主体，未来预计将参与到特斯拉整车厂的规划、设计、建设中去，是本次投资的最大受益者之一。2、本次传闻并无实质进展：目前特斯拉已经官方回应正与上海市政府探讨建设工厂的可能性，即便落地进展不如预期，仍并不能否认临港产业园在全国有独一无二的价值，相信市场对该区域土储价值会有重新认识，值得持续跟踪。

风险提示：国企体制僵化，业务推进缓慢，资源获取能力低于预期。